Аналитика My Trade Markets

17.05.2011. Вновь Греция, дефолт, убытки…

Темы дня: результаты встречи министров финансов ЕС и экономические показатели.

По оценкам агентства Moody's убытки банков в случае дефолта Греции составят 34,4 млрд. Евро. Сумма огромная, но дело даже не в ее величине. Дефолт Греции может сыграть роль дестабилизирующего фактора для всей банковской системы Евросоюза и нанести убытки, которые существенно превысят объем выданных банками кредитов и вложенных ими средств в греческие активы, утверждают аналитики Moody's Investors Service. Основные риски связаны с разрушением доверия инвесторов и вкладчиков, а также растущими опасениями, что правительство Греции откажется поддерживать финансовые компании. Греческий дефолт может вновь подорвать рынки капитала во всем мире, вернув на них синдром недоверия. Европейские власти в настоящее время пытаются решить проблему Греции и избежать масштабного кризиса, который может парализовать банковскую систему Еврозоны или лишить не только Грецию, Португалию и Ирландию, но и Испанию, и Италию доступа к рынкам капитала.

На завершающейся сегодня встрече министров финансов стран ЕС, помимо назначения нового руководителя ЕЦБ, министры обсудят вопрос предоставлении Греции дополнительной финансовой помощи, которую она официально запросила. На данный момент мало кто из аналитиков и комментаторов думает, что решение по этому вопросу будет принято сегодня. Греция, конечно, рано или поздно получит поддержку, однако богатые страны – доноры Евросоюза требует от Греции и других должников более жесткой финансовой дисциплины. Для Греции это должно вылиться в принятие и проведение в жизнь значительно более жестких мер по дополнительной приватизации госкомпаний и бюджетных ограничений. Но окончательного решения сегодня, скорее всего, не будет, рынки ожидают его не раньше июня.

Экономический календарь сегодня довольно содержателен. Важную роль для валютного рынка должны сыграть публикуемые сегодня данные по Индексам потребительских цен (CPI), розничных цен (RPI) и цен на жилье (DCLG House Prices), а также Базовый индекс цен потребителей (Core CPI).

Судя по прогнозам экономистов, данные должны показать рост инфляционных показателей, и могут потребовать от Банка Англии новых объяснений по поводу роста инфляции. Учитывая относительно слабый экономический рост, это может поставить Банк Англии в весьма сложное положение относительно решений по процентным ставкам. Повышение ставки в борьбе с инфляцией «прямо сейчас» может сильно ударить по процессу восстановления темпов роста. Все это особо большой новостью для валютного рынка не является, и, возможно, вновь приведет к продажам британского фунта именно из-за неопределенности, тем более, что снижение курса валюты на руку британской правящей коалиции, поскольку способствует росту цен на импорт и делает британский экспорт дешевле. Эти тенденции должны благоприятно отразиться на состоянии торгового баланса Великобритании. Правящая коалиция надеется, что торговля и инвестиции поддержат экономический рост, несмотря на сокращение внутреннего потребления. 

Помимо британских данных, сегодня в 9:00 GMT будут опубликованы исследования немецкого института ZEW : Майский Индекс текущих условий ZEW (ZEW Current Conditions) для Еврозоны и Германии. Судя по прогнозам экономистов, ожидается некоторое снижение этих показателей. Если данные будут отличаться от прогнозов, можно ждать значительных движений в паре Евро/Доллар.

В 12:30 будут опубликованы данные по США, из которых все обращают особое внимание на число выданных разрешений на новое строительство за Апрель. Также будет опубликовано количество новых строительств (Housing Starts), где ожидается рост: 568 000 против 549 000 Разрешения на строительство (Building Permits) тоже должны по прогнозам немного вырасти: 587 000 против 585 000 в Марте. Позже появятся данные по Промышленному производству (Industrial Production) (+0.4% м/м против +0.8% м/м) и Загрузке производственных мощностей (Capacity Utilization) (77.6 против 77.4%) за апрель.

Если американские данные выйдут в соответствии с прогнозами – они в пользу Доллара.

С технической точки зрения ситуация на ценовых графиках пока также скорее в пользу Доллара, коррекция его падения имеет хорошие шансы продолжиться.

Сообщение изменено: Yake32x (31 мая 2012 - 15:59 )

В ходе азиатской торговой сессии в среду фунт немного вырос по отношению к доллару на позитивных ожиданиях сегодняшней публикации протокола заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии. В начале дня в Европе он вернулся в нижнюю часть текущего краткосрочного дневного диапазона. В прошлом месяце 9 членов Комитета проголосовали в соотношении 6 к 3 за то, чтобы оставить ставку неизменной на уровне 0.5%. Однако за это время потребительские цены в Великобритании выросли на 4.5%, оказавшись выше средних прогнозных оценок экономистов (4.1%).
Инвесторы надеялись, что этот факт изменит соотношение голосов в пользу повышения ставки. Но результаты голосования в «минутках» Банка Англии остались прежними: 6 – 3, и фунт, поколебавшись за короткое время в пределах 40 пунктов против доллара, остался пока в прежнем диапазоне. Скорее всего, снижение фунта на ранних европейских торгах по отношению к доллару произошло из-за фиксации прибыли по длинным позициям со стороны краткосрочных спекулянтов. Драйвер британской валюты, похоже, себя исчерпал, поэтому движение в боковом тренде может продолжиться.

Однако, главные движения на торгах в Азии происходили на другом участке валютного рынка. Вчерашнее довольно резкое по нынешним временам снижение японской Йены по отношению к Доллару США и другим основным мировым валютам привлекло на рынок большое количество японских экспортеров, которые с удовольствием выкупали подешевевшую Йену.

В сегодняшнем календаре практически нет важных экономических данных, способных создать движение на рынке валют, подвижек можно ждать от высказываний высших чинов ЕЦБ и ФРС, многие из которых проводят сегодня официальные выступления. Юрген Старк и Лоренцо Бини Смаги будут говорить о глобальной экономике и ее дисбалансах, позже Виктор Констансио будет вести речь об экономике Евросоюза, а Джеймс Буллард из ФРС выскажется по поводу экономики США.

Сегодня же будут опубликованы «минутки» ФРС. Вряд ли в Протоколах американского ЦБ есть что-то неожиданное для участников рынка, но некоторую активность этот документ может создать просто по факту его публикации.

В США сегодня – день выдачи информации о состоянии рынка нефти и нефтепродуктов. По прогнозам специалистов ожидается рост загрузки перерабатывающих мощностей, а также рост запасов сырой нефти и дистиллятов, но некоторое снижение запасов бензина. В общем, прогнозируемые данные кардинальных изменений не обещают, но технически рынок нефти марки WTI находится сейчас на поддержке значимого уровня коррекции Фибоначчи, и значительные отличия фактических цифр от прогнозов могут дать рынку толчок в ту или иную сторону.

Американские фондовые индексы также пребывают в зоне некоторой неопределенности. Уровни поддержек краткосрочной коррекции вчера были протестированы, но устояли, и фьючерсы на индексы Доу-Джонс и S&P 500 до открытия торгов в Америке, скорее всего, продолжат боковое движение.

источник www.mytrademarkets.com

19.05.20011. Движениям рынка недостает определенности.

График любого финансового актива подскажет любому трейдеру или аналитику, что рынки в данный момент пытаются завершить, или остановить коррекцию, начавшуюся в первых числах мая. Особенно явно эти попытки проявляются на рынках фьючерсов на основные биржевые индексы, наверное, потому, что именно эти финансовые инструменты являются как бы лицом действующей модели рыночной экономики. Если эти активы растут – вроде бы все хорошо. На рынки всех остальных активов тогда возвращается аппетит к риску, инвесторы – инвестируют, спекулянты – спекулируют, все нормально, господа!

Это важно в данный момент, поскольку текущая экономическая ситуация в мире особой радости в себе не несет, и это то тут, то там проявляется в публикуемых каждый день экономических показателях, фактические цифры которых все чаще и все значительнее не совпадают с прогнозами рыночных специалистов. И эти различия становятся, пожалуй, основными драйверами рынков. Так было пару дней назад с данными по рынку труда Великобритании, до этого значительными расхождениями с прогнозами отличились австралийские данные по рынку труда. Сегодня будут опубликованы данные по текущей безработице в США, и это тоже рынок труда. Посмотрим, насколько хорошо прогнозируют американские экономисты … . Ожидается, что число первичных заявок на получение пособий по безработице (Initial Jobless Claims) за неделю до 14 мая немного снизится и составит 421К против 434 К на прошлой неделе, а общее число лиц, получающих пособия по безработице (Continuing Jobless Claims) по данным на 7 мая составит 3,723 млн. против 3,756 млн. неделей ранее.

Значимыми для рынков могут оказаться данные по продажам готовых домов (Existing Home Sales) в апреле, 5,20 млн. против 5,10 млн. месяцем ранее.

Ожидается, что Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфии (Philadelphia Fed Manufacturing) за май вырастет, и составит 20,0 против 18,5 в апреле.

В Европе важным событием должно стать сегодняшнее размещение государственных облигаций Испании, которая будет пытаться продать десятилетние облигации по ставке 5,5% и тридцатилетние – по ставке 4,7%.

Великобритания опубликует апрельские Розничные продажи (Retail Sales) (+0.8% м/м и +2.2% г/г против +0.2% м/м и +0.9% г/г месяцем ранее), а также майский Отчет Конфедерации по промышленным трендам (Industrial Trends Survey). Но, несомненно, главным европейским событием следует считать выступление главы ЕЦБ Ж.К. Трише. Несмотря на то, что его карьера в ЕЦБ заканчивается, и уже назначен его преемник, именно слова Трише сейчас наиболее значимо влияют на все мировые финансовые рынки.

Если говорить вообще о центральных банках, то можно отметить в последние дни повышенную активность высших чиновников центральных банков большинства ведущих стран мира, буквально каждый день кто-то из них выступает с докладами и речами, давая оценку текущей экономической ситуации в мире или своем регионе. Вероятно, это вызвано тем, что все центральные банки практически не справляются с выполнением своей основной уставной задачи – обеспечивать максимально возможную занятость и стабильность цен, и потому их лидеры говорят, говорят … . В программе сегодняшнего дня очень много Дадли (ФРС), который выступает весь день в разных городах на различных производственных предприятиях, в Нью-Йорке, Кингстоне и Мидлтауне.

Фишер будет выступать в Техасе, а Эванс в Чикаго. Председатель Банка Канады Марк Карни будет говорить в Вашингтоне, вернее, в знаменитом Бреттон-Вудс.

Конечно, каждому из этих людей есть что сказать, они профессионалы, они представляют миру текущие финансово-экономические взгляды и идеологию правящих этим миром элит, они стараются делать это максимально корректно. На мой взгляд, в среде этих мировых элит что-то происходит, поэтому так много выступлений. История со Стросс-Каном только усиливает это ощущуение.

источник www.mytrademarkets.com

20.05.2011. Сегодня у рынка нет новостных драйверов.

Японская ставка, как обычно, не в счет.

Банк Японии оставил без изменений и процентную ставку, и программу финансового ослабления, добавив к своей монетарной программе возможность увеличения размеров покупки активов еще приблизительно на 5 трлн. йен в течение следующего квартала. Йена практически не изменилась по отношению к Евро и Доллару ни в первой, ни во второй половине азиатской торговой сессии после завершения заседания по вопросам монетарной политики Банка Японии. В официальном заявлении глава Банка Японии Масааки Ширакава сказал, что Центробанк решил сохранить процентную ставку и свою 30-триллионную кредитную программу и программу покупки активов в размере 10 трлн. йен без изменений.

Других новостей, способных стать катализатором движений на финансовых рынках, сегодня в календаре практически нет, разве что, публикуемый сегодня отчет по потребительской инфляции в Канаде может оказаться свежим драйвером для более активного роста канадской валюты относительно американского доллара и Йены.

Немецкий Индекс цен производителей (PPI) уже опубликован, и валютный рынок на него никак не отреагировал, хотя данные оказались значительно лучше прогнозов. В последние несколько дней серьезные расхождения между прогнозами экономистов и аналитиков и фактически выходящими данными стали уже, как бы, привычными. Вот несколько примеров за вчера и сегодня.

США. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфии за май 3.9 против прогноза 20.0. Огромное расхождение, в разы.

США. Индекс опережающих индикаторов Consumer Board за апрель -0/3% м/м против прогноза +0.1% м/м. Расхождение не только по величине показателя, но и в знаке!

Драйвером рынка эти данные не стали, хотя и подтолкнули Евро к верхней части дневного торгового диапазона.

Германия. Индекс цен производителей в апреле: 1% м/м и 6.4% г/г против прогноза 0.6% м/м и 6.0% г/г . Реакции на валютном рынке – никакой.

Графики практически всех рынков замерли в первой половине дня в очень узких диапазонах, возможно движения остановились в ожидании сегодняшней экспирации фьючерсов и опционов на американские акции и основные биржевые индексы.

По итогам торгов четверга американский фондовый рынок практически не изменил своих уровней. Основные индексы показали минимальное движение : Nasdaq Composite снизился на 0,08%, Dow Jones Industrial Average и S&P 500 почти совсем не изменились. Предстоящая в пятницу экспирация июльских фьючерсов и опционов на акции и индексы может, как это обычно бывает, сопровождаться повышенной волатильностью рынка, вот он и замер, чтобы не делать лишних движений раньше времени. Впрочем, вчера был и ряд макроэкономических факторов, не позволивших фондовому рынку расти. В частности, вышли слабые данные по промышленному индексу Филадельфийского региона, который показал неожиданное резкое падение до 23,8 пункта в мае против ожидавшихся 31 и 32,5 в апреле . Кроме того, первичные требования по безработице выросли по итогам прошлой недели до 345 тысяч человек . Но близость даты экспирации фьючерсов и опционов не позволила рынку и упасть на этих данных. Вся эта ситуация способствовало занятию выжидательных позиций участниками торгов. Обороты торгов на NYSE составили всего 1,2 млрд. акций.
Высокотехнологичный сектор NASDAQ показал разнонаправленное изменение. Отдельные лидеры отрасли удержались в плюсе по итогам торгов, тогда как представители телекоммуникационного сектора показали снижение. В частности, акции производителя телекоммуникационного оборудования Ciena обвалились на 13,7% после публикации чуть возросшего квартального убытка на фоне роста выручки на 1,6%. В свою очередь, бумаги Sun Microsystems и Intel поднялись на 1,1% каждая.

На валютном рынке новости, способные создать движение, ожидаются только из Канады. Ожидается, что розничные продажи вырастут, а индексы потребительских цен немного снизятся по сравнению с прошлым месяцем. Эти инфляционные по своему смыслу показатели могут вызвать рост канадского доллара против доллара США, Йены и других валют, если, конечно, и в них не будет серьезных расхождений с прогнозируемыми значениями.

источник www.mytrademarkets.com

23.05.2011. Рейтинговые агентства увеличивают давление на Еврозону.

В субботу настала очередь Италии.
Тон новой недели был задан в субботу, когда рейтинговой агентство Standard & Poors понизило прогноз по суверенному рейтингу Италии до «негативного», оставив пока само значение рейтинга на прежнем уровне А+. Решение понизить прогноз по рейтингу агентство S&P объясняет низким экономическим ростом страны и озабоченностью тем, что итальянское правительство способно сократить объемы заимствований. Отметим, что значение рейтинга этого агентства остается самым высоким по сравнению с другими рейтинговыми агентствами. Если вспомнить, что на прошлой неделе агентство Fitch вновь понизило кредитный рейтинг Греции, теперь уже до практически «мусорного» уровня, можно начать думать, что сигналы к «медвежьей» атаке на Еврозону прозвучали.

В понедельник практически все значимые для финансовых рынков данные выходят по Еврозоне – это индексы менеджеров по снабжению для Франции, Германии и Еврозоны в целом. И все они ожидаются аналитиками с понижением по сравнению с предыдущим периодом. Если эти данные выйдут в соответствии с прогнозом или даже совсем немного хуже, Евро ожидает дополнительное давление относительно всех остальных валют.

По США сегодня нет важных данных, Chicago Fed National Activity Index, публикуемый сегодня, обычно не играет роли серьезного драйвера на валютном рынке, и это можно считать некоторым дополнительным преимуществом для Доллара США – нет новостей, способных его обвалить.

По всей вероятности, остановить падение Евро будут пытаться политики и руководство ЕЦБ. Сегодня сразу несколько заместителей председателя ЕЦБ будут выступать с докладами о состоянии европейской экономики. Политическое руководство Евросоюза тоже старается снизить давление долговых проблем с помощью риторики, пытаясь найти более мягкие формулировки ситуации с долгами Греции и, очевидно, других проблемных стран Еврозоны тоже. Так, «реструктуризацию» пытаются заменить «перепланированием», или «перепрофилированием», а может быть – «реформированием»? Тем временем, греческое руководство уже начало обвинять во всех грехах спекулянтов и представителей всевозможных СМИ.

Все это – плохие признаки, говорящие о том, решения проблемы пока нет ни у греков, ни у ЕЦБ, ни у руководства Евросоюза в целом. В этой ситуации следует ожидать повышения активности желающих и умеющих сгущать краски. С нашей точки зрения в такой ситуации следует ожидать продолжения коррекции на всех рынках. Это значит, что на рынках снизится желание рисковать, завершат коррекцию вниз фондовые индексы, цены на нефть, другое сырье и золото, а также основные валюты против японской Йены и доллара США.

источник www.mytrademarkets.com

24.05.2011. Обычный вторник…

Обращали ли вы внимание, что вторники чаще других дней недели получают такие эпитеты, как «черный». Сегодня вторник обещает быть вполне обычным, во всяком случае, в нашем календаре сегодня, пожалуй, нет показателей или событий, способных стать катализатором чего-то экстраординарного. Хотя, прогнозисты ожидают повторения показателя роста ВВП Германии в 1 квартале вновь на 1,5%. Вряд ли такая стабильность роста сейчас может иметь место.

Есть еще данные немецкого института Ifo в виде майского индекса деловых условий, деловых ожиданий и делового климата. Их прогнозируют чуть хуже апрельских.

По Великобритании выйдут данные по чистым заимствованиям и потребности в притоке наличности в государственном секторе за апрель. В этих цифрах ожидается значительное снижение по сравнению с прошлым месяцем.

В Еврозоне будут опубликованы данные по новым промышленным заказам за март, этот показатель должен значительно снизиться по сравнению с прошлым периодом (-1,15 против +0,55).

В США выйдут данные по продажам новых домов за апрель, и значение 300 000 остается таким же, как было в марте. Такая стабильность также вызывает определенные сомнения.

Вот кое-что ещё из сегодняшнего календаря:
- Испания и Мальта размещают для продажи правительственные векселя
- ЕЦБ объявляет о выделении средств в 7-дневный тендер рефинансирования
- Великобритания. Представитель Банка Англии Пол Фишер выступает о релизах Банка, экономике и политике.
- США. Герцог из ФРС - выступает по вопросам финансового образования в Бостоне.
- ЕС и ЕЦБ призывают к участию в торгах по 3-месячн. тендеру
- США. Представители ФРС Хениг, Плоссер - говорят в Филадельфии
- Голландский министр финансов де Ягер, речь в университете Гумбольдта.
- В Германии партия ХДС устраивает «Медиа-ночь» с Ангелой Меркель в Берлине. (Многие обозреватели уже окрестили это мероприятие просто , как «Ночь с Ангелой Меркель»).
- США. ФРС выделяет на приобретение Notes/Облигаций USD5-7 млрд.
- США продаёт 4-недельные векселя
- США продаёт 2-летние Notes на сумму USD35 млрд.
- США Буллард из ФРС – выступает в Кейп-Жирардо, Миссури . Кстати, Буллард уже говорил сегодня, и тоже в Миссури. Комментаторами было отмечено, что он обратил внимание слушателей на то, что американская экономика фактически оказалась слабее, чем ожидалось, в первой половине 2011 года.

Вряд ли что-то из этого может сделать этот вторник выдающимся днем, хотя, вчера, например, в паре Евро/Франк был установлен исторический минимум. Правда, это событие вряд ли будет отнесено к разряду выдающихся даже участниками валютного рынка.

Сейчас вообще модно все вокруг демонизировать и раздувать страхи о неминуемом крахе «всего» типа недавнего «конца света», либо чего-то отдельного, вроде Доллара, Евро, Греции, Еврозоны и т.п. О «конце света» судить не берусь, но разговоры о крахе остального из перечисленного считаю сильным преувеличением. Не следует демонизировать довольно обычную коррекцию рыночных трендов. Кстати, обратите внимание, что ни фондовые индексы, ни нефть, ни золото и другие металлы не могут откорректироваться ниже уровня 38,2% своих последних движений на дневных (или недельных) графиках. Возможно, на это уже пора обратить внимание, и перестать ждать дефолта Греции, распада Еврозоны, падения Евро до паритета с одновременной девальвацией Доллара и заменой его на австралийский доллар в качестве резервной валюты по случаю неконвертируемости китайского Юаня.

источник www.mytrademarkets.com

25.05.2011. Направления движений на рынках не определены.

При всем разнообразии воздействующих на рынки экономических, политических, природных, конъюнктурных и прочих новостных факторов, называемых «фундаментальными», движение цен на рынках происходит только в двух направлениях: вверх, или вниз. Поскольку каждый из «фундаментальных» факторов свое влияние оказывает, движение цен создается некоей их сложной суммой, вычислить которую точно не может никто. А действовать нужно, и трейдеры действуют, покупая и продавая активы на финансовых рынках. И потому цены всегда колеблются в борьбе между суммой идей за «вверх» и идей за «вниз».

Вот и сегодня трейдеры в Азии начали день продажами фьючерсов на фондовые индексы, нефть и металлы. Вслед за этим, или параллельно с этим, упали «товарные» валюты, особенно, австралийский доллар. Такая ситуация уже давно и привычно называется «исчезновением, или снижением аппетита к риску». Действуя в соответствии с рыночными алгоритмами, трейдеры в таких случаях продают высокодоходные активы и покупают «активы-убежища», на валютном рынке это Йена и швейцарский франк, а сейчас еще и американский доллар. И сегодня ситуация на азиатской торговой сессии развивалась строго по этому алгоритму. Фундаментальный новостной фон на торгах в Азии объяснял снижение «аппетита к риску» вновь долговыми проблемами в Еврозоне (Греция) с легким налетом «вулканических» опасений по поводу возможного авиационного коллапса в Европе.

С началом европейской торговой сессии ситуация на рынках начала меняться. Если посмотреть в календарь, сегодня одним из самых весомых из публикуемых показателей можно считать ВВП Великобритании за 1 квартал. Согласно среднему прогнозу экономистов, уровень ВВП должен увеличиться на 0,5% по сравнению с четвертым кварталом 2010 года, а годовой ВВП вырастет на 1,5%. Фунт начал укрепляться против евро уже в преддверии публикации экономических показателей Великобритании в первом квартале. Британская валюта выросла против 11 из 16 основных конкурентов, сильнее всего укрепившись против австралийского доллара. Фунт первым завершил попытки продолжить коррекцию вниз против доллара США и Йены, видимо, в надежде на еще более значительный рост показателей ВВП по сравнению с прогнозом, ведь правительство Великобритании проводит ограничение бюджета, крупнейшее со времен Второй Мировой войны, чтобы сократить уровень дефицита к апрелю 2015 года.

Вверх развернулся основной британский фондовый индекс FTSE, естественно, за ним пошли и американские фондовые индексы. «Аппетит к риску» вернулся! И развернул вверх начавшие падать в Азии валюты против Доллара и Йены. Против них растет и швейцарский франк. Росту Евро не помешал даже вышедший хуже прогнозов Индекс потребительского доверия Gfk в июне (5,5 против прогноза 5,6).

В Америке сегодня будут опубликованы Заказы на товары длительного пользования (Durable Goods Orders) за апрель (-2.5% м/м против +4.1% м/м в марте). Прогнозируется сокращение этого показателя против роста в прошлом месяце, может быть это уже начало влиять на отношение инвесторов к доллару? Тогда, откровенно говоря, непонятно, почему азиатские инвесторы к этому отнеслись «никак», либо даже совсем наоборот?

И вообще, разве решены, или куда-то исчезли проблемы Греции и Еврозоны, или европейские политические лидеры достигли согласия с руководством ЕЦБ? И почему опять самому значительному росту против всех подвергнут швейцарский франк, причем, его рост начался еще когда на рынке, вроде бы, присутствовало снижение «аппетита к риску»?

На такие вопросы нет ответов, движением на рынке трудно найти объяснения даже «потом», не говоря уже об их прогнозировании на основе экономических моделей или анализа новостей. Суть, видимо, в том, что движения создаются некоей гипотетической суммой текущих операций BUY и SELL, которые, как говорят трейдеры, отделяет друг от друга лишь один клик компьютерной мыши.

источник www.mytrademarkets.com

«Аппетит к риску» начал возвращаться на рынки в среду, когда довольно резво пошли вверх цены на нефть и серебро. В среду же продолжило рост и золото. На торгах в Лондоне «золотые» трейдеры удержали цену в области трехнедельного максимума, периодически слегка этот максимум обновляя. Золото имеет хорошие шансы снова вырасти, поскольку формально коррекция последнего импульсного подъема состоялась до технически значимого уровня 38,2%, и движение цены вверх может быть продолжено. Во вторник член совета директоров ЕЦБ Кристиан Нуайе заявил, что ЕЦБ исключает возможность реструктуризации греческого долга, назвав это ужасной затеей, которая оставит одну из европейских наций без рыночного финансирования на долгие годы. Это заявление лишний раз подтвердило тот факт, что приемлемого решения греческих проблем до сих пор нет, более того, разногласия между руководством ЕЦБ и политическим руководством ведущих европейских стран (в основном, Германии, Франции и северных стран) не устранены. В такой ситуации инвесторы возвращаются в проверенные активы, «покидая» при этом такие валюты, как американский доллар.

Обратите внимание, золото со вторника выросло до новых максимумов и в евро, и в британской валюте. Это указывает на то, что на рынке золота вновь намечается рост, и коррекция, возможно, закончилась.

Евро не смог вырасти в среду из-за того, что политики и банкиры из ЕЦБ разошлись во мнениях относительно того, как решить фискальные проблемы Греции. В течение торгов в Европе евро в очередной раз упал до нового исторического минимума против швейцарского франка, но с началом американской торговой сессии евро не дали упасть и против доллара, а затем довольно резво подняли до максимумов дня. Вслед за этим прекратили снижаться фондовые индексы, закрыв день ростом.

Евро резко вырос на торгах в Азии. Не самом деле, для такого резкого роста не было никаких видимых причин, в мире не случилось никакого экстраординарного события, которое могло бы заставить европейскую валюту так резко взлететь вверх. Разве что рост акций, а также укрепление серебра, которое вновь поднялось в район 38 долларов за унцию, и нефти WTI, которая вновь закрепилась выше 100 долларов за баррель. Дилеры и комментаторы в тот момент отмечали, что спровоцировать такое движение могли слухи о том, что ЕЦБ может пойти на повышение ставки раньше ожиданий рынка. В преддверии движения объемы были не велики, поэтому сработали стопы на продажу доллара, что усилило рост европейской валюты. Курс евро/доллар пробил все сопротивления и достиг 1.4150 именно на импульсе поглощения стопов. Затем появились и объяснения этому событию. «Виновниками» скачка евро фактически признаны китайские политики, которые заявили, что Китай станет «сильной частью» покупателей португальских облигаций, а также китайские игроки рынка облигаций, которые активно начали покупать европейские бонды. Как бы там ни было, импульс для продолжения восходящей динамики евро был задан, и, похоже, он не утрачен до сих пор, и Евро имеет все шансы подняться выше 1,42.

Наверное, названные причины мелковаты для окончательного разворота валютного рынка и продолжения экспансии против доллара. Если говорить о евро, скорее всего, для его дальнейшего укрепления должны материализоваться слухи, лежавшие в основе начала его сегодняшнего роста. Речь идет либо о более явных сигналах о том, что ЕЦБ повысит ставки, либо о том, что у европейских политиков и представителей ЕЦБ есть решение проблем Греции и других стран-должников. Первым шагом на этом пути могло бы стать согласование их позиций и прекращение непримиримой борьбы.

источник www.mytrademarkets.com

27.05.2011. Азия вновь продает доллар.

Азия вновь продает доллар. Теперь – с новыми рекордами.

Начала торгового дня в пятницу прошло по точно такому же сценарию, как и в четверг, азиатская торговая сессия прошла под знаком массированной распродажи доллара. Если кому-то интересна такая статистика, то последняя пятница мая 2011 может войти в историю, как день установления новых исторических минимумов доллара США в паре со швейцарским франком. Отметим, что уже как бы по привычке сегодня франк установил новый максимум и против евро.

Собственно, с продаж доллара против франка и новозеландского доллара и начались торги в Азии, и эта распродажа тут же распространилась по всем парам на валютном рынке. Американская валюта упала против евро и против иены. Видимо, трейдеры в Азии заранее закладывались на негативную американскую статистику, которая будет сегодня опубликована. В прежние времена рынки не особенно реагировали на такие данные, какие будут опубликованы сегодня, но есть мнение, что в настоящий момент рынок может начать более внимательно относиться к статистическим индикаторам опережающего характера, к которым напрямую относится индекс потребительских настроений Мичиганского университета за май.

Не оставят без внимания участники рынка и данные по личным расходам за апрель, рост которых в данном месяце ожидается на 0,5%, что ниже роста на 0,6% в марте. Внимание рыночных аналитиков привлекает и индекс подписанных, но еще не оплаченных договоров по продаже существующих домов за апрель. Экономисты ожидают снижение этого показателя на 1% по сравнению с мартом, когда показатель вырос на 5,1% по сравнению с предыдущим месяцем.

Большинство аналитиков сходится во мнении, что если американская макроэкономическая статистика не удивит более позитивными, в сравнении с прогнозами цифрами, то она не сможет помочь доллару на сегодняшней американской торговой сессии остановить падение, как это получилось сделать в четверг, и он «будет накрыт новой волной продаж».

Мы не уверены, что такого рода объяснения происходящего на валютном рынке являются единственно возможными и верными. Ведь и в европейских экономических показателях, которые присутствуют в сегодняшнем календаре, тоже прогнозируется снижение, не менее заметное, чем в прогнозах по американским данным. Тем не менее, участники рынка продают доллар, а не евро, хотя с точки зрения фундаментальной логики трейдеры должны были бы действовать ровно наоборот, если учесть, что в ситуации с Грецией и другими потенциальными европейскими странами-должниками ничего не изменилось. А данные могут выйти такими же негативными, как в Америке.

В качестве другого объяснения происходящей распродажи доллара приводятся чисто технические факторы. Дилеры отмечали, что в момент обвала доллара практически во всех валютных парах преобладала исключительно «техническая» торговля. Выше максимумов вчерашнего дня повсеместно были установлены стопы. После того, как они были исполнены, доллар просто обвалился против всех остальных валют. С этим трудно не согласиться, и при этом, наблюдая значительный рост евро против доллара нельзя сказать, что рынок перестал испытывать опасения, связанные с потенциальной реструктуризацией греческого долга и другими проблемами Еврозоны. Слабость доллара в данном случае вовсе не отражает силу евро. «Аппетит к риску» в отношении высокодоходных активов также не возрос. Об этом говорит падение евро по отношению к швейцарскому франку и некоторое снижение фьючерсов на фондовые индексы. Причиной сегодняшнего довольно резкого падения курса евро/франк многие «политические фундаменталисты» считают слова главы Еврогруппы и премьер-министра Люксембурга Жана-Клода Юнкера, который заявил, что Международный Валютный Фонд может не разрешить пролонгацию своей доли средств в греческих долговых обязательствах, которые истекают в июне. Не очень понятно, почему такие заявления от имени МВФ, или по поводу каких-то возможных решений МВФ делал именно Юнкер, но такие объяснения падению евро против франка в рыночных комментариях имеются.

На наш взгляд, движения цен на рынках на этой неделе в большей мере определялись, все же, техническими факторами, чем экономическими или новостными. Большинство рынков выполнили коррекцию своих основных движений, достигнув своих значимых коррекционных уровней поддержки (или сопротивления). Достижение таких уровней всегда сопровождается с борьбой между «быками и медведями», и именно такую борьбу участников рынка мы всю неделю и наблюдаем. Кто-то считает, что пора заканчивать коррекцию рынков вниз и продолжать движение в сторону основных трендов, другие считают, что коррекцию следует продолжить, и опустить цены основных активов ниже. Борьба продолжается…

источник www.mytrademarkets.com

30.05.2011. Сегодня на рынках «День без Америки».


США сегодня празднуют День Поминовения (в Великобритании сегодня – День весны). Мы поздравляем всех наших друзей в этих странах с праздниками!

В связи с праздниками, в календаре сегодня важные для валютного рынка данные будут опубликованы в Канаде. Наиболее важными для участников рынка, вероятно, будут данные по ВВП, но и изменения текущего счета Канады могут оказать влияние на канадскую валюту, особенно, в паре с американским долларом и Йеной.

Если говорить в общем, то на этой неделе следует ожидать продолжения борьбы между потенциальной слабостью Евро из-за по-прежнему нерешенных проблем Греции и перманентной слабостью доллара США, которая, по всей видимости, является элементом (возможно, неявным) вообще всей политики финансовых властей США.

Что касается проблем Греции, важным в этом отношении можно считать согласование позиций всех решающих участников этого процесса. Президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише, выражая позицию ЕЦБ, вновь отверг реструктуризацию долга Греции, как элемент возможного решения проблемы. В интервью немецкой газете Aachener Zeitung, опубликованном в пятницу, Трише заявил, что «Греция должна точно и полностью осуществить программу реформ». «Очень важно исправить ошибки прошлого и, таким образом, подготовить почву для создания рабочих мест в долгосрочной перспективе», - отметил он. Президент ЕЦБ сделал весьма характерное заявление, сказав, что в интересах Германии, чтобы Греция провела корректировку экономики и стала надежным партнером для стран Еврозоны и всей Европы.
Трише также призвал к солидарности страны Еврозоны, отметив, что «друзья помогают друг другу по всему миру». Это будет неправильно, «если европейцы окажутся менее сплоченными в трудные времена, чем это можно наблюдать в остальном мире», отметил он.
Трише отверг опасения по поводу растущей инфляции в Еврозоне, заявив, что в среднесрочной перспективе «динамика цен будет соответствовать нашему определению ценовой стабильности: их рост будет немного ниже 2%».
«Евро и цены стабильны», – сказал Трише, добавив, что за последние 12 месяцев инфляция в Еврозоне, в среднем, была ниже отметки 2%, а в Германии она составила 1,5%. Возможно, одна из целей этого интервью – мягко показать рынкам, что в ближайшее время ЕЦБ ставки повышать не будет, во всяком случае, такие выводы из сказанного Трише, как правило аналитиками и комментаторами делаются.

Другая часть греческой проблемы решается группой международных аудиторов от ЕС и МВФ, пытающихся разобраться в ситуации на месте. Им поручено дать объективную оценку реальных возможностей страны начать зарабатывать достаточно денег на мировых рынках за счет приватизации, налоговой и других реформ. На основании этой оценки, скорее всего, МВФ будет принимать решение, даст он свою часть дополнительного кредита грекам, или нет. Большинство аналитиков считает, что политически решение выбросить Грецию за борт Еврозоны неприемлемо, поэтому аудит должен дать достаточно позитивные результаты, как уже было некоторое время назад с результатами банковских стресс-тестов в Европе. Таким образом, Греция будет «спасена», и это, хотя бы на время снимет остроту и будет способствовать росту Евро против доллара США.

Есть и еще одна сторона этой проблемы, это сама Греция с ее внутриполитическими проблемами. На прошлой неделе и в течение выходных греческим политическим силам внутри страны не удалось договориться, но правящая партия и премьер-министр Папандреу не теряют оптимизма по поводу возможности договориться с оппозицией и, так или иначе, создать дееспособную коалицию. Во всяком случае, в пятницу, после переговоров с лидерами оппозиции Парандреу заявил примерно следующее: «Мы будем добиваться большего, работая вместе...». Основные моменты совместной диспозиции правительства и оппозиции могут быть сформулированы примерно так:
1. Греция должна продемонстрировать единство и решительность.
2. Правительство и оппозиция должны быть открытыми для сотрудничества.
3. Все должны принять смелые решения, чтобы уменьшить неэффективность государства.
4. Выборы нового состава парламента Греции могут состояться в конце 2013 года.
5. Во многих областях можно найти решения, основанные на компромиссе.
6. Правительство будет делать то, что оно берёт на себя с или без широкого народного согласия.

Думается, что самой важной из всего сказанного является именно последняя формулировка.

Это далеко не все стороны греческой проблемы, есть еще ряд противоречий со стороны ведущих стран Еврозоны, таких, как Германия и Франция, а также благополучные северные страны, но главным, на наш взгляд, является то, что Еврозона – союз, а не государство, и этому союзу присуще отсутствие возможности единого, централизованного управления. Любая страна может простым решением покрыть дефициты какого-то своего дотационного региона, но Еврозона не может этого сделать ни в отношении Греции, ни в отношении других стран, входящих в валютный союз просто по физической структуре союза. При этом, и сами страны, участвующие в союзе ограничены в своих возможностях выправить ситуацию. Именно эта ситуация требует быстрого и четкого политического решения.

Что касается движения на рынках сегодня, на наш взгляд, оно будет довольно ограниченным в силу отсутствия крупных игроков и носить консолидационный характер. Направленное движение может, на наш взгляд появиться в парах с канадским долларом после выхода данных по ВВП Канады.

источник www.mytrademarkets.com

31.05.2011. Последний день весны…

Экономический календарь на последний день весны наполнен, пожалуй, наибольшим за всю неделю количеством публикуемой информации буквально по всем странам и регионам, данные по которым являются определяющими для практически всех финансовых рынков, включая, конечно, FOREX. Среди наиболее важных данных, Канада опубликует решение по процентным ставкам, Швейцария – ВВП за 1 квартал, Еврозона – Индекс потребительских цен, Германия – данные по безработице. Календарь сегодня содержит и множество других достаточно важных показателей, каждый из которых может стать катализатором движения цен. За примерами такого каталитического влияния данных далеко ходить не нужно – буквально с самого начала торговой сессии в Новой Зеландии релиз Национального Банка Новой Зеландии показал неожиданно резкий рост Индексов деловой активности и условий ведения бизнеса. Это немедленно привело к резкому росту новозеландского доллара против большинства остальных валют и установлению новых исторических максимумов против доллара США. Вот вам и «киви»! Его рекордный рывок против американского доллара спровоцировал продажи последнего против всех остальных валют. И это несмотря на то, что буквально вчера премьер-министр Новой Зеландии вновь говорил о том, что сильный «киви» может сильно навредить экономике страны.

Конечно, в такой обстановке не обошлось и без нового рекордного минимума доллара США против швейцарского франка, но это стало уже как бы привычным делом.

На ранних азиатских торгах Евро тоже резко подорожал против доллара США. Движение вверх евро было, пожалуй, самым мощным из всех сегодняшних утренних движений. На рынке говорят, что причиной такого роста стало появление сообщения в Wall Street Journal о том, что Германия не будет настаивать на ранней реструктуризации греческих облигаций, что означает снятие практически всех препятствий для получения Грецией нового пакета финансовой помощи. Возможно, это действительно дало азиатским инвесторам сигнал и том, что Греция вновь будет спасена, что и усилило движение Евро против доллара.

Похоже, что инвесторы в Азии поверили в то, что текущие греческие и, в этой связи вообще – европейские проблемы будут решены, еще в середине прошлой недели. Они активно покупали Евро против доллара США на каждой «своей» торговой сессии, видимо, веря в то, что Греция может выручить от приватизации государственных активов до 300 млрд. евро. Такое мнение в конце прошлой недели высказал член совета директоров ЕЦБ Юрген Старк в интервью германскому изданию Welt am Sonntag.
«Правительство Греции владеет долями в компаниях, котирующихся на бирже, владеет недвижимостью. Эксперты оценивают продажу активов в сумму до 300 млрд. евро», — сказал Старк. Именно по этой причине ЕЦБ, и сам Старк, считают нецелесообразной реструктуризацию греческих долгов. По мнению Старка, приватизация государственных активов может не только дать Греции необходимые по условиям кредитования деньги, но и повысить эффективность всей экономики, а вырученные деньги могли бы пойти на снижение долговой нагрузки.
По последним оценкам экспертов «дыра» в бюджете Греции составляет $330 млрд. Ранее Афины одобрили план приватизации до 2015 года, который предусматривает распродажу собственности на 50 млрд. евро. В числе планируемого к продаже имущества недвижимость, доли в компаниях OTE и Post Savings Bank, а также в ряде морских портов.
Старк считает этот план недостаточным и полагает, что программа приватизации должна быть более массированной и объемной.

Ранее международные рейтинговые агентства Moody's, Fitch и S&P предупреждали, что будут рассматривать в качестве дефолта любые, даже наиболее «щадящие» программы реструктуризации госдолга Греции, по условиям которых инвесторы получат возможность участвовать в реструктуризации, но не будут жестко обязаны принять участие в такой сделке. В ЕС и МВФ, предоставивших Афинам кредитные линии, в качестве меры по облегчению долгового бремени рассматривают снижение ставок по займам.

Чуть позже во время азиатских торгов агентство Moody's сообщило, что анализ экономической ситуации в Японии показывает недостаточные, на их взгляд, темпы восстановления страны после землетрясения и цунами, и в результате Moody's может понизить суверенный рейтинг Японии. На рынок японских акций и японские фондовые индексы это никак не повлияло, они растут на весьма благоприятных данных по продажам недвижимости и других показателях. Но вот Йена отреагировала немедленно, заметно и резко упав против доллара и остальных валют, что для японских финансовых властей, и экспортеров, конечно, благо.

На этом фоне в начале дня подросли и цены на нефть, золото и фьючерсы на американские фондовые индексы. Продажи доллара и Йены, как обычно в последнее время, означают возврат на рынки желания рисковать, «аппетит к риску», как это принято называть на Западе.

Не очень резво растет австралийский доллар. Он, конечно, тоже подскочил против американского доллара на общем ажиотаже в начале дня, но к началу европейской торговой сессии почти все свои достижения растерял. Это связывают с ожиданиями довольно резкого снижения австралийского ВВП в 1 квартале из-за катастрофических наводнений в Австралии, затопивших ряд шахт и сельскохозяйственных угодий и нанесших значительный экономический ущерб населению и стране в целом. По прогнозам экономистов ВВП снизится на 0,3%. Данные будут опубликованы завтра, 1 июня.

А сегодня опубликован ВВП Швейцарии за 1 квартал. Данные вышли хуже прогнозов экономистов (2,4% в годовом исчислении против прогноза 3.0%), это заставило довольно заметно отскочить от рекордного минимума пару с доллар/франк. Азиатские инвесторы, впрочем, ожидали выхода таких данных, и начали продавать франк заранее, практически сразу после установления нового рекорда рано утром, выход данных по ВВП ускорил снижение франка, который падает и паре с евро, на радость швейцарского ЦБ, и против других валют.

Эта короткая для Британии и США неделя закончится публикацией в пятницу важнейшего показателя по американскому рынку труда – новым рабочим местам без учета сельскохозяйственного сектора. По прогнозам, этот показатель должен снизиться по сравнению с прошлым месяцем, когда он неожиданно вырос, и, видимо, ожидание этого снижения подталкивают инвесторов к распродажам доллара. Техническая картина валютных пар не выглядит пока, как возврат к привычным трендам против доллара. Продолжение коррекции Евро, фунта и «австралийца» вниз против доллара еще возможно, но вряд ли это будет на этой неделе, когда рынок ожидает ухудшения данных по американскому рынку труда, да и снижения других американских показателей. И сегодняшний рекордный рост «киви» против доллара тоже как бы сигналит о том, что «скорее вверх, чем вниз», если мы говорим о графиках основных валютных пар.

источник www.mytrademarkets.com

01.06.2011.С наступлением нового лета, господа!

Май традиционно считается коррекционным месяцем на финансовых рынках. Не был исключением и закончившийся вчера (или сегодня?) месяц, май 2011. Взгляните на месячные графики цен, и на большинстве из них вы увидите черные свечи, зафиксировавшие коррекцию в месячном временном масштабе. В большинстве случаев, увидите также и более, или менее длинные «хвосты», тени этих месячных свечей, и они, эти тени, скорее всего, зададут вам вопрос: а закончилась ли эта самая общая коррекция, или она продолжится и начинающимся сегодня летом?

Сегодняшний календарь достаточно насыщен, и хотя «главное» информационное событие этой недели, публикация Non Farm Payrolls, состоится только в пятницу, сегодня имеется достаточно драйверов, и один из них уже сработал. Речь идет о данных по ВВП Австралии за 1 квартал. В экономических календарях, публикуемых на самых разных информационных порталах и сайтах аналитических и брокерских компаний, были опубликованы ожидаемые, или прогнозируемые значения этого показателя, которые предсказывали, что ВВП снизится как в квартальном, так и в месячном измерении. Ожидания эти, в большинстве источников были следующими: -1,1% против +0,8% в квартальном измерении, и +1% против +2,7% в годовом измерении. Фактические значения австралийского ВВП были следующими: -1,2% за квартал и +1% в годовом измерении. При этом, по сообщениям информационных агентств, публикуемых в наших торговых терминалах, экономика Австралии сократилась в 1 квартале не так сильно, как ожидалось, хотя и продемонстрировала рекордные темпы снижения за последние 20 лет. Причиной падения, как известно, стали катастрофические наводнения, нанесшие сильный удар по австралийскому сырьевому и сельскохозяйственному экспорту. Тем не менее, приток инвестиций в Австралию и продолжающий расти, или, во всяком случае, не падающий спрос на сырье в развивающихся странах позволяет надеяться на то, что уже в этом году вполне можно надеяться на восстановление экономической активности в Австралии.

Итак. За 1 квартал текущего года ВВП Австралии сократился на 1,2% кв./кв. против +0,8% в предыдущем квартале, о чем сегодня сообщило Бюро статистики в Сиднее. Австралийский доллар на опубликованные данные отреагировал стремительным ростом, поскольку реальное значение ВВП оказалось гораздо лучше тех прогнозов, с которыми эти данные сравнивали австралийские и азиатские маркетмейкеры, а они сравнивали вышедшие данные, как выяснилось, с прогнозами на уровне -2%, озвученных Goldman Sachs & Partners Australia Pty.

В информационной ленте DJ Forex-NEWS было опубликовано следующее сообщение:

«Экономика Австралии сократилась не так сильно, как ожидалось:
*ВВП Австралии в 1-м кв -1,2% к/к, прогноз -1,4% к/к
*ВВП Австралии в 1-м кв +1,0% г/г, прогноз +0,7% г/г»

Все равно лучше прогноза, хотя, как говорится, смотря с чем сравнивать…

Другим серьезным, хотя и не очень ожидаемым драйвером для швейцарского франка стали опубликованные сегодня данные по розничным продажам и Индексу менеджеров по снабжению за май, которые очень сильно выросли по сравнению с прошлым месяцем и прогнозами на данный месяц. Франк отреагировал резким ростом против доллара США, Евро и других валют.

Данные по Индексам Purchasing Manager Index Manufacturing в Еврозоне и Великобритании также могут оказать соответствующий каталитический эффект на Евро, Фунт и другие сектора рынков.

В США сегодня тоже выходит довольно обширная порция экономических показателей, значимыми по возможному «драйверскому» эффекту считаются ISM Manufacturing и ISM Prices Paid. Но основным американским показателем сегодня, в преддверии выхода Non Farm Payrolls, все же нужно считать данные по занятости в частном секторе, ADP Employment Change, который прогнозируется экономистами на уровне 175 000, без изменений по сравнению с прошлым месяцем. Остальные американские показатели, в соответствии с опубликованными прогнозами, должны снизиться, и именно ожидания такого снижения со стороны участников рынка давит на американский доллар.

И все же, основной вопрос, закончилась ли коррекция вниз, против доллара на валютном рынке, на рынках фондовых индексов, нефти, золота и других металлов, остается в силе. Краткосрочный резкий «клевок» Евро вниз против доллара на слухах о том, что МВФ может не дать грекам свою часть нового кредита, произошедший пару часов назад, говорит о том, что возможно все, и ничего нельзя сбрасывать со счетов в это непростое время, несмотря на начавшееся лето.

источник www.mytrademarkets.com

02.06.2011. Значимость американских данных растет.

Экономический календарь этой недели выстроен таким образом, что вес, или значимость публикуемых экономических показателей из США возрастает к концу недели. Ни для кого не секрет, что основным информационным событием этой, первой недели лета для участников финансовых рынков будет выход данных по количеству новых рабочих мест в США, Non Farm Payrolls. В этой связи еженедельные данные по новым заявкам на получение пособий по безработице, и по общему количеству безработных за последнюю неделю мая, публикуемые сегодня, приобретают большее, чем обычно значение. По прогнозам, ожидается небольшое снижение обоих этих показателей по сравнению с их предыдущими значениями, но это вызывает еще большую настороженность – если данные выйдут хуже ожиданий, в преддверии выхода NFP это может вызвать повышенную, если не чрезмерную реакцию рынков. Как, впрочем, и если данные выйдут заметно лучше прогнозов.

Оправдана такая «реактивность» участников рынка тем, что в последнее время большая часть данных, публикуемых по всему спектру рынков, и по всем странам и экономическим зонам, сильно разнится с их прогнозами. Американские данные уже дней 10 выходят хуже ожиданий рыночных аналитиков и экономистов. И вчера, в среду, эта тенденция получила продолжение - данные ADP по занятости в частном секторе и Индекс ISM в обрабатывающей промышленности вышли значительно хуже прогнозов экономистов (38 К против прогноза 175 К по ADP, и 53,5 против 57,2 по Индексу ISM). Расхождения весьма существенные, и теперь участники рынка становятся все более пессимистичными в оценках ситуации на рынке труда в США. Средний прогноз экономистов, опрошенных Bloomberg, на данный момент составляет +175 000 по NFP и 8.9% по уровню безработицы. Но это все завтра. Сегодня ожидается 417 К новых заявок на пособия по безработице против 424 К за прошлый период.

Значимое событие произошло вчера на рынке американских долговых инструментов. Американские облигации выросли в цене, и их доходность упала ниже 3% впервые в этом году. Это случилось после публикации указанных выше данных по США, которые показали, что и частные американские компании в мае создали меньше рабочих мест, чем ожидалось. Больше того, эти цифры показали, что череда низких экономических показателей в США продолжается. Спрос на безопасные активы в среду заметно вырос, в том числе и по той причине, что опубликованные данные ADP ставят большой знак вопроса относительно пятничных данных по рынку труда. Доходность десятилетних облигаций в течение американской торговой сессии в среду падала до 2.9997%, что стало минимальным значением с 7 декабря прошлого года. Параллельно с ростом на рынке облигаций, резко упали все американские фондовые индексы. Инвесторы весьма резво убегали вчера от риска, и в результате рынок акций существенно упал. Американские фондовые индексы уже давно не испытывали суточных падений такой величины. Поток разочаровывающих экономических данных из США, продолжающий захлестывать инвесторов по всему миру, свидетельствует, или, вернее, пока что только сигнализирует, о замедлении восстановления американской экономики. Если еще и отчет по NFP окажется таким же слабым, как это случилось с данными ADP, то это может привести к очень серьезным движениям на всех рынках. Доходность 10-летних и 2-летних облигаций упадет ниже 3% и 0.40%, а их цены значительно вырастут, рынок акций может продолжить падение в том же темпе, который был заложен падением в среду, соответственно, произойдут очень серьезные подвижки на валютном рынке, поскольку доллар может сильно упасть относительно его текущих уровней против остальных валют. Так, против Йены, доллар может упасть ниже текущей поддержки на уровне 80, 60 и упадет в район текущего локального минимума пары на уровне 79,56. И это может произойти несмотря на снижение японских рейтингов, и будет в наибольшей степени характеризовать слабость американской валюты на данном этапе экономического цикла.

Безусловно, доллар упадет и против других основных валют, в частности, против Евро, хотя вчера Агентство Moody's понизило рейтинг государственных облигаций Греции с B1 до Caa1. Рейтинг был снижен сразу на три ступени и низведен тем самым практически до мусорного уровня. Плюс к тому - прогноз по рейтингу - негативный. Эксперты из Moody's оправдывают столь жесткое решение тем, что власти Греции и Евросоюза не смогли устранить высокий риск реструктуризации греческого долга. Пару дней назад в прессе появилось сообщение, что МВФ, вроде бы, решил отказаться давать Греции свою часть нового кредита. Все это говорит о том, что информационное и политическое давление на Еврозону не ослабевает. Все это заставляет лидеров евроинтеграции активизироваться и высказывать свою позицию более четко и, может быть, жестко. Во всяком случае, Германия в лице Ангелы Меркель призывает спасти Грецию, во что бы то ни стало. Возможно, именно заставило трейдеров в Азии и в начале европейской торговой сессии вновь возвратить упавший вчера Евро в район текущего максимума.

Фундаментально, ситуация в Еврозоне, мягко говоря, не улучшается, и Евро, безусловно, должен испытывать в связи с этим слабость. Но такая слабость слишком опасна для целостности всего европейского валютного союза, поэтому информационная борьба ведется за еще более слабый доллар, и этому помогают не слишком впечатляющие американские экономические показатели. Не так важно, что происходит на самом деле, важно сохранить статус-кво. Это значит, что американцы будут стараться сократить свои дефициты за счет слабого доллара, а европейцы – сохранять целостность Еврозоны и контроль над инфляцией с помощью относительного усиления Евро. Посмотрим, что покажет в пятницу Non Farm Payrolls.

источник www.mytrademarkets.com

Сombo break?

03.06.2011. NFP – надежды на чудо.

Прогнозы экономистов в последнее время производят единственный эффект – они не сбываются, постоянно дезинформируя инвесторов. Дезинформируют это «сословие» и всевозможные слова политиков и самого разного рода «информационщиков» - теле и радио ведущих, новостных журналистов, всякого рода ньюсмейкеров, экономических и политических обозревателей и т.п. Иногда их старания приводят к весьма существенным движениям цен на некоторые активы финансовых рынков. Вот и вчера в какой-то момент в разгар американской торговой сессии евро резко вырос по отношению к доллару после сообщения агентства Reuters о том, что лидеры Еврозоны достигли принципиального согласия по новой трехлетней программе финансовой помощи Греции. Неназванный источник, на слова которого ссылается Reuters, сказал, что окончательно программа будет утверждена и оформлена в виде официального документа на встрече министров финансов Еврозоны, запланированной на 20 июня. Пока, якобы, известно лишь то, что объем средств, который получит Греция по новому плану, будет больше, чем объем первой программы, принятой в мае 2010 года, а также что в реализации этого плана будут приглашены принять участие частные инвесторы. На этой «новости» евро взлетел вверх более чем на 100 пунктов, установив новый максимум последних 4-х месяцев.

Через некоторое время агентство Bloomberg сообщило, что Еврокомиссия не подтверждает информацию о достижении соглашения о помощи Греции. Это сообщение, однако, не вызвало возврата Евро на «исходные позиции» против доллара. Видимо, рынок устал от новостной дезинформации и решил ориентироваться на достижение технических целей, ближайшая из которых наверху, 1,4515, и была достигнута в ранние часы сегодняшней азиатской торговой сессии. Пройти уровень не удалось, пара откатила немного ниже и консолидируется в районе 1,4470/90. Если ничего нового не произойдет, и пара Евро/Доллар, и другие валютные пары могут провести середину сегодняшнего дня в узких диапазонах своих цен в ожидании выхода главного экономического показателя, и главного информационного драйвера этой недели – данных по Non Farm Payrolls.

В разных информационных источниках прогнозы экономистов разнятся от +165 000 до +185 000 новых рабочих мест, а общий уровень безработицы от 8,9% до 9,0%. С какими прогнозами будут сравнивать инвесторы фактические данные – остается только гадать, и это лишь подтверждает дезинформирующий характер вообще всех экономических прогнозов последнего времени.

Об этом особенно не говорится, но подспудно рынок ожидает, что данные по новым рабочим местам в Америке будут или плохими, или очень плохими. В основе таких ожиданий – вчерашние данные ADP по новым рабочим местам в частном секторе. И если такие ожидания подтвердятся, доллар может просто рухнуть. Вместе с ним могут рухнуть и фондовые рынки, особенно, рынок акций и фьючерсов на фондовые индексы, что, конечно, должно беспокоить американские финансовые власти значительно больше, чем падение доллара.

Но вмешаться в этот однополярный новостной фон сегодняшнего дня могут еще 2 важных события:

-греческий премьер-министр Папандреу должен сегодня встретиться с Ж-К. Юнкером в Люксембурге и обсудить с ним новый план бюджетной консолидации Греции.

- Также сегодня совместная группа аудиторов ЕЦБ, ЕС и МВФ должна представить свой отчет о ситуации в экономике и финансах Греции.

Оба эти греческие сюжета могут в значительной мере повлиять на Евро. Если представить себе комбинацию из больших, или малых нестыковок по Греции и, плюс к тому, данные по NFP лучше ожиданий рынка, то есть риск обвала уже Евро, а не доллара, так что, сегодняшний день содержит в себе варианты самых драматических сюжетных поворотов. Пристегните ремни - есть смысл соблюдать повышенную осторожность.

источник www.mytrademarkets.com

Сombo break?

excuse me?)

06.06.2011. Неделя решений по ставкам в Европе.


Нас ждет неделя решений по процентным ставкам. Свои решения объявят в четверг Банк Англии и ЕЦБ. И если конец мая и первые числа июня показали явное снижение экономических показателей в США, как против прогнозов экономистов, так и против своих значений за предыдущий период, то европейские данные, в общем, заметного ослабления не показали. Даже несмотря на «огуречный» скандал, экономика Еврозоны выглядит неплохо. Напряжение инфляционного роста в Великобритании тоже немного ослабло, настолько, что у участников рынка даже появилось устойчивое мнение, что Банк Англии отложит повышение ставок на осень, чтобы сохранить, или даже повысить темпы роста британской экономики.
Основные напряжения в Европе сохраняются вокруг Греции, с ее долгами и получением дополнительной помощи от Евросоюза, МВФ и ЕЦБ. На шаг сзади по остроте стоит долговая проблема Португалии, где в воскресенье состоялись парламентские выборы. Они показали следующие результаты по португальским политическим партиям:

PSD - 38,8%, PS - 28,7%, CDS - 11,4%, ХДС - 7,59%, BE 4.85%.

Результаты показывают, что большинства, достаточного для полной победы ни одна партия не набрала, следовательно, в Португалии должна быль создана коалиция. Действующий премьер-министр Сократ уходит в отставку, а Пассос Коэльо рассматривается, как наиболее вероятная кандидатура на пост нового премьер-министра в коалиционном правительстве. Все эти перемены – сугубо внутренние. Португальский вопрос не сильно отличается от греческого по своей сути, и потому с общеевропейской точки зрения выборы в Португалии не принесут ничего нового, поскольку ситуация зашла так далеко, что любой набор победителей, который сформирует новое правительство, просто обязан следовать правилам и условиям МВФ, Евросоюза и ЕЦБ, выработанных для получения Португалией той финансовой помощи, за которой она обратилась. Любое правительство должно будет приветствовать, завлекать и успокаивать, инвесторов, которые потеряли веру в страну в последние несколько месяцев. Внутри страны приходящая к власти правоцентристская коалиция должна суметь быстро провести реформы и предпринять ряд мер, таких, как увеличение налогов и значительное сокращение расходов, чтобы уменьшить дефицит и размер долга Португалии.

В прошедшую пятницу отчет по рынку труда в США за май оказался значительно хуже ожиданий рынка. В первый час после публикации данных по NFP Евро (и другие валюты, кроме Йены), стали падать против доллара. Евро даже упал на самое дно своего консолидационного коридора, но затем, вечером в пятницу все-таки состоялось уверенное ралли евро против доллара, в рамках которого единая валюта выросла почти на 2 фигуры. Примечательно, что последние часы торгов в пятницу, которые, по идее, могли бы закончиться в паре евро/доллар нисходящей коррекцией в результате фиксации прибыли перед выходными, вылились в горизонтальную консолидацию.

Сразу после открытия торгов в понедельник курс евро/доллар сформировал новые максимумы на уровне 1,4655/60. Быки по евро явно не потеряли энтузиазм. Именно поэтому мы наблюдаем вместо нисходящей коррекции от новых максимумов консолидационный коридор, похожий на техническую фигуру «Флаг», что говорит о вероятной восходящей направленности всей графической конфигурации. По ряду Технических индикаторов Евро выглядит перекупленным, но, похоже, не собирается снижаться даже в рамках краткосрочной коррекции. Интерес покупателей подогревают ожидания подробностей по приему пакета помощи Греции. Техническая перекупленность индикаторов вовсе не исключает того, что быкам удастся сохранить движение вверх, и в качестве ближайших целей на сегодня можно ожидать 1,4700, или даже тестирование уровня 1.4815.

Таким образом, если говорить в общем, основное противостояние инвестиционных идей и интересов вокруг слабости американского доллара с одной стороны, и слабостью Евро с другой – сохраняется. И на эту диспозицию способны повлиять либо фактические действия центральных банков, в частности, ЕЦБ и Банка Англии на этой неделе, либо достаточно прямые указания их руководства на такие действия в ближайшем будущем . Во всяком случае, рыночные аналитики и экономисты уже сконструировали за шефа ЕЦБ Ж-К Трише те слова, которые должны прозвучать в его выступлении после публикации решения по ставкам в четверг, либо во время пресс-конференции. Если Трише произнесет слова о «чрезвычайной» бдительности (strong vigilance) по поводу инфляции, которую будет проявлять в своей деятельности в ближайший месяц ЕЦБ, это, якобы, будет напрямую указывать, что ЕЦБ намерен провести еще одно повышение учетной ставки в Еврозоне в рамках следующего, июльского заседания. Если таких слов сказано не будет, то повышение ставки, якобы, откладывается, как минимум, на осень. Из этих сентенций должно родиться среднесрочное направление движения на валютном рынке, во всяком случае, в паре Евро/Доллар. Если Трише навязываемую ему мантру произнесет, восходящий тренд, или экспансия в паре EUR/USD непременно, так, или иначе, продолжится. Фундаментальный анализ не располагает возможностями вычислить, или нарисовать возможные цели движений цен, но технические уровни целей давно измерены, и мы, например, в качестве ближайших целей движения этой валютной пары вверх рассматриваем уровни 1.5150, 1, 5280 и 1, 5353.

Если Трише жестких формулировок не произнесет, Евро может вновь вернуться к продолжение коррекции вниз, которая началась в самом начале мая от уровня 1, 4938, и ее ближайшая цель – 1, 3910.

источник www.mytrademarkets.com

07.06.2011. Активность рынков угасает перед заседанием ЕЦБ.

В понедельник участники валютного рынка значительно снизили активность, особенно это было заметно по движениям основных, наиболее «тяжелых» валютных пар, таких, как EURUSD, USDJPY, USDCHF. Валютные пары консолидируются в довольно узких диапазонах в относительной близости от достигнутых против доллара США максимумов. Возможно, одной из причин такой склонности к «диапазонной» торговле стало ожидание решения Национального Банка Австралии по процентным ставкам, публикуемое во вторник.

Австралийский ЦБ оставил процентную ставку в Австралии на прежнем уровне 4,75% . В обширных комментариях ЦБ главными словами следует считать заявление о том, что инфляция потребительских цен, по мнению Банка, будет оставаться в пределах целевого уровня в течение ближайших 12 месяцев. Это значит, что в ближайшее время ставка повышаться не будет. В ответ на такую «мягкость» австралийский доллар довольно резко упал против всех валют в первые же минуты после появления этого комментария.

Одной их причин своей текущей «мягкости», ЦБ Австралии назвал рост неопределенности, связанной с суверенными долгами в Европе. Этот фактор действительно заметно влияет на все финансовые рынки, независимо от региона, тем более, что в четверг на этой неделе свои решения по процентным ставкам, и, в более широком смысле – по дальнейшей денежно кредитной политике, опубликуют Банк Англии и ЕЦБ. Считается, что основной «головной болью» финансовых властей всего мира является «преддефолтное» состояние Греции, из которого делаются попытки найти выход. Во всяком случае, стало известно, что финансовые чиновники Евросоюза готовят план отсрочки по выплатам частным кредиторам Греции. Как утверждают источники, знакомые с содержанием и ходом переговоров между властями и крупными держателями греческих облигаций, если план будет одобрен, то им будет предложено согласиться на отсрочку платежей по этим облигациям. Такой вариант находит все большую поддержку в министерствах финансов Еврозоны, но против него довольно активно возражает Европейский Центральный Банк, поскольку, по мнению ЕЦБ, такая мера может привести к первому дефолту в Еврозоне. Чтобы как-то сблизить позиции министерств финансов и ЕЦБ для получения согласия частных кредиторов Греции, ЕС рассматривает несколько вариантов. Главный из них заключается в том, что переоформление сроков выплат будет распространяться только на новые греческие облигации, одобренные ЕЦБ. Старые облигации греческого правительства в результате реструктуризации затронуты не будут.

Но тут есть еще одна важная проблема, которая может оказать значительное влияние на движения цен на большинстве финансовых рынков. Речь идет о рейтингах и рейтинговых агентствах, которые непременно вмешаются, как в процесс подобных переговоров, так и в их результаты. В частности, в пятницу агентство Standard & Poor’s пояснило, что переоформление долгов с рейтингом B почти наверняка будет признано дефолтом, если кредиторы получат на руки облигации, или другие ценные бумаги с менее выгодными условиями, чем те, которые сейчас имеются на вторичном рынке. Напомним, что сейчас доходность по 10-летним греческим облигациям на вторичном рынке составляет 15%, а по двухлетним — свыше 20%. Предупреждение такого сорта вряд ли упростит ведение переговоров и достижение результатов. Договариваться на таких условиях невыгодно, прежде всего, грекам, но и для властей Евросоюза в такой реструктуризации хорошего мало. Другие условия могут привести к техническому рейтинговому дефолту, и это может так "тряхнуть" все финансовые рынки, что неизвестно, что хуже (или лучше?)

Что ж, как говорится, никто не обещал, что проблемы такого уровня сложности решить будет легко.

В экономическом календаре вторника, помимо уже опубликованного решения по ставкам австралийского ЦБ, есть еще несколько возможных информационных драйверов. Речь идет о швейцарском Индексе потребительских цен за май, который прогнозируется без изменений. Кроме того – розничные продажи в Еврозоне за апрель и промышленные заказы в Германии, также за апрель. Американские данные, публикуемые сегодня, скорее всего, будут иметь ограниченное влияние на рынки. Значительно больше могут повлиять выступления Б. Бернанке сегодня и других представителей ФРС в течение этих дней.

Если говорить о движениях на валютном рынке, то особых движений в основных валютных парах ни сегодня, ни завтра, мы не ожидаем, там все будут находиться в ожидании решений центральных банков по ставкам. Австралийский доллар свою порцию «драйва» уже получил, но и его движения, по идее, не должны сильно нарушить границы имеющихся на среднесрочных графиках диапазонов, все-таки, основное событие этой недели – ставки ЕЦБ и Банка Англии.

источник www.mytrademarkets.com

08.06.2011. В борьбу Доллара и Евро вмешалась Йена.

В начале сегодняшней азиатской торговой сессии самые интересные события происходили не в паре евро/доллар, а в движениях пары доллар/иена. Вообще говоря, нельзя не заметить, что с середины прошлой недели Йена устойчиво растет против американского доллара, имея, видимо, цель преодолеть психологический уровень 80,00. Совсем рядом расположены еще несколько важных поддержек: многолетний минимум прошлых лет 79,75, предыдущий локальный минимум 79,56, целевой уровень графической модели последней локальной коррекции 79,25. Конечно, у участников рынка может вызывать опасения вероятность интервенций со стороны Банка Японии на этих уровнях. Но, тем не менее, и пара Доллар/Йена, и все другие кроссы Йены явно нацелились двигаться вниз, и, пользуясь этими настроениями, рынок протестировал 79,75.

Другой важный информационный повод, задавший тон движениям рынков в самом конце вчерашнего дня и в начале дня сегодняшнего – это выступление председателя ФРС США Б. Бернанке. Складывается впечатление, что участники рынка ожидали этого выступления с заметным внутренним напряжением, ведь оно фактически предваряло важнейшие события этой недели – решения ЕЦБ и Банка Англии по процентным ставкам. Важно и то, что Бернанке мог, наверное, поведать рынку что-то, не менее важное, чем ожидаемое в четверг выступление руководителя ЕЦБ Ж-К. Трише.

Бернанке выступил, и не сказал ничего такого, что могло бы удивить, или потрясти рынок. В этом, по сути, наверное, и заключалась задача комментариев чиновника и политика такого высочайшего уровня – говорить так, чтобы его слова не вызывали потрясений на рынках. Бернанке выступил, и признал, что американская экономика восстанавливается более низкими темпами, чем предполагалось, планировалось, и хотелось. Он признал, что сохраняются серьезные риски для еще большего замедления экономического восстановления, а также тот факт, что свободная рыночная экономика не в состоянии восстановиться без государственной финансовой помощи. И эта помощь оказывается, и будет продолжать оказываться в практически неограниченном объеме. Означает ли это, что кредитно-денежная политика останется предельно мягкой? Да, ставки будут низкими еще долго, и ликвидность будет поддерживаться ФРС всеми доступными способами. Означает ли это, что сразу после обещанного завершения QE2 немедленно начнется QE3? Нет, Бернанке этого не говорил, ни прямо, ни намеками. Высказал ли он откровенные опасения по поводу реального состояния американской, или мировой экономики? Конечно, нет, об этом не может быть и речи. В общем, финансовый чиновник и политик, да и просто человек такого уровня, как Бернанке, вслух должен говорить только то, и ровно столько, что и сколько и без его речей известно и понятно участникам рынка. Чиновники уровня Б. Бернанке расскажут участникам рынка о том, что крах этого рынка близок, или уже произошел, тогда, когда для рынка это станет ясно и очевидно уже и без этих слов. Как бы там не было, того, что сказал Бернанке, хватило для того, чтобы рынок в Азии купил Йену, в основном против доллара, и продолжил продажу акций и фьючерсов на фондовые индексы. При этом азиаты впервые за последние несколько дней Евро на своей торговой сессии активно не покупали, видимо, осторожничая в преддверии решения ЕЦБ по процентным ставкам. При этом вес участники валютного рынка надеются услышать от главы ЕЦБ Ж-К. Трише в подтверждение своих ожиданий более, или менее ясные вербальные сигналы о продолжении цикла ужесточения монетарной политики, которые будут восприняты, как прямое указание на то, что ставки будут подняты «тогда-то», в июле, или в августе.

Но это – в четверг, а сегодня рынок будет реагировать на данные по ВВП Еврозоны за 1 квартал, по промышленному производству в Германии за апрель, а также будет жаждать почитать американскую «Бежевую книгу»

Из вчерашних комментариев Бернанке рынок мог сделать вывод о том, что ФРС будет стараться как можно дольше держать ставки близкими к нулевому значению и не уберет из своей политики стимулирующих мер, которые пока поддерживают американскую экономику. Что по этому же поводу сделает и скажет ЕЦБ – будет известно в четверг, но пока акценты рынка направлены в большей степени на продажу доллара, чем на продажу Евро именно благодаря ожиданиям ужесточения политики ЕЦБ. Хотя Евро испытывает значительные внутренние проблемы, связанные с заявлением Международного Валютного Фонда, который сообщил, что его вклада в оказание финансовой помощи Португалии может быть недостаточно, чтобы «облегчить суверенные долговые проблемы, оказывающие негативное влияние на государственные финансовые перспективы».

Напомним, что 20 мая МВФ и Евросоюз одобрили пакет совместной финансовой помощи Португалии в размере 78 млрд. евро. Доля МВФ составляет 26 млрд. евро.

Другим фактором, не дающим Евро устремиться вверх, являются так и не «рассосавшиеся» до конца проблемы с греческими долгами. Одним из новых событий на этом информационном фронте стало опубликованное сегодня письмо министра финансов Германии Вольфганга Шойбле, в котором говорится, что и государственные, и частные держатели греческих облигаций должны в более значительной мере помогать и способствовать реализации второго пакета помощи Греции. В своем обращении от 6 июня к главе ЕЦБ и нескольким европейским министрам финансов Шойбле пишет, что сроки погашения греческих облигаций должны быть продлены на 7 лет. И во-вторых, Соглашение о помощи должно включать положение, что Греция, возможно, совместно с МВФ, обязана инициировать процесс вовлечения держателей греческих облигаций в их фактическую перекомпоновку, или реконструкцию.

Сегодня рынок также будет внимательно следить за выступлениями президента ФРБ Нью-Йорка У. Дадли и президента ФРБ Канзас-Сити Т. Хенига.

источник www.mytrademarkets.com

09.06.2011. Четверг тревоги нашей…

Итак, один из самых ожидаемых, и. возможно, самых важных дней этой недели, и этого месяца, наступил. Сегодня опубликуют свои решения по процентным ставкам Банк Англии и ЕЦБ. Количественных изменений в ставках не ожидается, но вся интрига вновь сосредоточена в руках, вернее, на «устах» главы ЕЦБ Ж-К. Трише. Все рынки ждут, будет ли в его выступлении, или в процессе пресс-конференции произнесена известная всем «мантра» о высокой, сверхвысокой, или повышенной бдительности в отношении инфляции в Еврозоне. Алгоритм влияния этих слов на движения на валютном рынке по своей сути прост и давно всем известен: скажет Трише эти слова, значит, ставка будет повышена на следующем заседании ЕЦБ, и Евро должен расти против доллара и, возможно, против других валют тоже. С точки зрения трейдера, скажет – Buy Евро, не скажет - Sell Евро. Ах, как все просто, и если бы все это было так просто на самом деле.

Есть ведь еще и другие факторы, и они могут вмешаться в этот процесс. Они тоже известны, и в целях упрощения своей многосложной жизни, рынок группирует эти разновеликие факторы практически на две противоборствующие группы. Речь в данном случае идет о борьбе между долларом США и Евро. Это особая борьба потому, что в данное время только Евро может претендовать в валютном мире на роль резервной валюты, и потому эта борьба важна не только для ее непосредственных участников, но и для всего мира в целом. Диспозиция здесь в максимально упрощенном виде такова: В пользу роста Евро работает более жесткая кредитно-денежная политика ЕЦБ, более высокие показатели роста экономики центральных государств Еврозоны. Против Евро – долговые проблемы периферийных стран Еврозоны, самая серьезная из которых – долги Греции, которая близка к дефолту и требует помощи от остальных стран Еврозоны, да и от всего мира, по крайней мере, в лице МВФ.

Против доллара США – сверхмягкая кредитно-денежная политика ФРС на фоне разочаровывающих экономических показателей, особенно, по рынку труда и безработице. Но близкая к нулю процентная ставка делает доллар в определенные моменты валютой – убежищем, в которую участники рынка уходят, когда на рынках снижается, или пропадает желание рисковать.

В сегодняшнем случае все ждут прямых указаний от ЕЦБ, и в этих ожиданиях – вся прелесть этого дня. Но этим далеко не все исчерпывается. Есть и другие валюты, на которые влияют некоторые свои факты и факторы. В частности, вышедшие сегодня данные по рынку труда Австралии довольно сильно «уронили» австралийский доллар, показав, что австралийская экономика создала значительно меньше новых рабочих мест, чем прогнозировали аналитики и экономисты. Здесь в очередной раз хочется отметить, что в последнее время такие значительные отклонения прогнозов от фактов стали уже чем-то привычным.

Новозеландский доллар резко вырос в самом начале сегодняшней азиатской торговой сессии в процессе выступления председателя Резервного Банка Новой Зеландии, который сказал, что ставка в ближайшее время повышаться не будет, но к концу года ее повысить придется. Вроде бы, реакция могла бы быть как раз обратной, но в данном случае рынок купил «киви» из-за более высокой оценки восстановления экономики, чем ожидалось. Вот вам и фундаментальные «алгоритмы»…

Есть и еще одна валюта-убежище, японская Йена. В среду, да и сегодня тоже, участники рынка не оставляли попыток укрепить японскую валюту, продавив ее ниже прошлого многолетнего исторического максимума против американского доллара – ниже уровня 79,75. Вчера этот уровень протестировали, но пробить его не удалось. Но попытки продолжаются, и, скорее всего, будут продолжаться и дальше, несмотря на привычные, в общем, опасения относительно японских интервенций. И вот здесь хочется обратить внимание на некоторую новую тенденцию в рассуждениях рыночных аналитиков. Новая фундаментальная идея звучит приблизительно так: на этапе восстановления экономики Японии после землетрясения, цунами и Фукусимы, японцам выгодна дорогая Йена, поскольку в этом восстановлении очень важную роль должен сыграть импорт. И потому, якобы, они интервенций проводить не будут, а это значит, что вполне вероятно снижение всех кроссов Йены в «запретную зону» мартовских минимумов. Это действительно свежая идея, и в ней, возможно, что-то есть.

Но важнейшее событие сегодня, это, конечно, решение ЕЦБ и то, что скажет Трише. Ну и решение Банка Англии тоже, но Трише важнее, в том числе, и для движения пары Евро/Фунт, так, по крайней мере, кажется до всех этих событий.

И на еще одну, не новую, но важную фундаментальную идею есть смысл обратить внимание – на слова и действия рейтинговых агентств. По сообщению Dow Jones «агентство Fitch Ratings в среду заявило, что в начале августа может поместить кредитный рейтинг США в список на пересмотр с возможностью понижения в случае, если Конгресс не сможет повысить предельный уровень федерального долга прежде, чем истечет срок действия других временных мер».

Это значит, что под сомнение поставлен рейтинг самого надежного и самого крупного заемщика в мире – Соединенных Штатов. Что по сравнению с этим Греция, когда под давлением свободы мнений и плюрализма трещат устои. Доллар и американские рынки должны просто рухнуть, если такое произойдет. Пока на это заявление никакой реакции не последовало, видимо, его цель локальна – помочь правительству Обамы подтолкнуть Конгресс к принятию нужного решений по расширению долговой базы.

Безусловно, сегодня ничто не может «перевесить» того, что скажет Трише, но помнить о том, что на движения рынков влияет не только он, но и многое другое, следует даже сегодня.

источник www.mytrademarkets.com

10.06.2011. Трише все сказал…

Трише действительно сказал все, чего от него ожидали, но рынок отреагировал совсем не так, как ожидали от него. Это был удивительный день! Удивительный по своим результатам, хотя все информационное поле, создаваемое Фундаментальным анализом, полностью соответствовало предложенным заранее сценариям и прогнозам аналитиков, экономистов и финансовой прессы.

Сначала Банк Англии сохранил процентную ставку без изменений, на уровне 0,5%, как было специально подчеркнуто, 27-ой месяц подряд. Не изменился и объем программы покупки облигаций в рамках количественного смягчения, 200 млрд. фунтов, заявленные в сентябре прошлого года. Большинство членов Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии посчитали, что восстановление экономики слишком неустойчиво, чтобы пережить повышение ключевой процентной ставки и проголосовали за продолжение мягкой денежно-кредитной политики несмотря на то, что годовая инфляция, скорее всего, останется выше целевого уровня Банка Англии 2,0% в этом году, и даже может превысить 5%. В апреле годовая инфляция составила 4,5%.

Именно такой сценарий и предлагался аналитиками, тем более что новый состав голосующих членов Комитета теперь просто физически имеет меньшее количество приверженцев ужесточения денежно-кредитной политики, поскольку из его состава ушел «ястреб» Э. Сентанс. Сменивший его Бен Бродбент занимает нейтральную, или «центристскую» позицию.

Британская валюта, как и ожидалось по «сценарию» при таком развитии событий, на этот факт практически не отреагировала, на главное событие дня решение Банка Англии и не претендовало.

Вслед за этим, по расписанию, Европейский центральный банк, как и ожидалось, оставил свою ставку рефинансирования без изменений, на уровне 1,25%. Ставка не изменилась второй раз подряд после того, как в апреле ЕЦБ первым из ведущих центральных банков начал повышать ставки. В момент публикации большинство комментаторов подчеркивало, что решение было принято, несмотря на повышенную инфляцию в Еврозоне и очень неплохой рост экономики в ключевых странах региона. Большинство «сценариев» именно так все и прогнозировало.

Далее по плану основные события должны были происходить во время пресс-конференции во Франкфурте, на которой президент ЕЦБ Жан-Клод Трише должен был дать рынку «ориентиры относительно того, когда ЕЦБ, вероятно, вновь повысит ставки». Ключевым моментом пресс-конференции по всем сценариям было ожидание того, скажет или нет Трише сакральную фразу о том, что «сильная бдительность» оправдана, чтобы сдержать рост инфляции и выполнить главную функцию ЕЦБ – поддержание ценовой стабильности. По всем сценариям, использование Трише мантрической формулировки «strong vigilance» будет сигналом о том, что ЕЦБ готовится вновь повысить ставки в июле. Основывалось это ожидание на том, что Трише в последний раз использовал эту фразу в марте перед апрельским повышением ставки, но не сказал ее на последних двух пресс- конференциях, и ставки повышен не были. Фактически все эти сценарии «программировали» участников рынка на простые «бинарные» реакции – будет сказано о «strong vigilance», значит, вопрос о повышении ставки в следующий раз решен, и Евро надо покупать. Остальные факты, соображения, размышления, прогнозы и идеи, которые выскажет президент ЕЦБ – просто несущественный фон, основное – это «strong vigilance». Для более «продвинутых» аналитиков наличие этой фразы означало, что ставка рефинансирования будет повышена в июле до 1,5% и до 1,75% к концу года.

Этой фразой как бы был задан главный вектор информационной направленности действий и слов ЕЦБ и его главы для основной массы участников рынка, трейдеров, которые на основании этих слов должны были делать свои сделки. Конечно, все комментаторы и «сценаристы» говорили о том, что Трише от имени ЕЦБ даст новые прогнозы и взгляды на развитие инфляции в Еврозоне и ее экономической рост, а также взгляды ЕЦБ на обострение долгового кризиса в Еврозоне. Конечно, все предполагали, что на пресс-конференции Трише будут заданы вопросы о том, как ЕЦБ собирается решать вопрос о сближении позиций по возможной реструктуризации греческих долгов с министерствами финансов ряда стран Еврозоны. Немало вопросов ожидалось и по поводу дальнейших программ ЕЦБ по дальнейшему предоставлению ликвидности банкам всех стран Еврозоны. Но это все в «сценариях» как бы заранее относилось к не главным вопросам, непосредственно на движение курсов валют это не должно было повлиять.

Пресс-конференция началась по расписанию, и Трише сказал все, что ждал от него рынок в части главной для основных сценариев фразы, он явно и вслух произнес слова «strong vigilance». По идее, Трише тем самым просигнализировал о повышении процентных ставок в следующем месяце, ведь он предупредил о необходимости проявить эту самую «сильную бдительность» в отношении инфляционного давления. Точно такие же слова Трише использовал на своей пресс-конференции в марте, и после этого ставки были повышены. Учитывая, что ЕЦБ стремится быть самым открытым и прозрачным центральным банком в мире, теперь уж он точно должен повысить ставки в июле!

Отвечая на вопросы журналистов, пытавшихся уточнить смысл и значение слов о «сильной бдительности», Трише сказал следующее: «Мы сейчас находимся на этапе, когда повышение ставок возможно на следующем заседании, но мы никогда не принимаем решение заранее». Он также сказал, что ЕЦБ никогда специально «не сигнализирует о каких-то определенных темпах» будущих изменений процентных ставок.

Казалось бы, судьба Евро должна была быть решена, пара Евро/Доллар должна была просто лететь вверх, и Евро действительно пошел вверх и достиг 1,4655 против доллара США практически сразу после того, как участники рынка услышали заветные слова Трише, дальше все пошло не по сценарию. Все поломалось по непонятным для «бинарных фундаменталистов» причинам – Евро стал падать. Причем, по поведению рынка, например, по паре Евро/Доллар было явно видно, что движение вверх было подавлено и «задушено» совершенно явными, массированными и спланированными продажами. Было явно видно, что это не спонтанное изменение направления под влиянием повышенной волатильности «на меняющихся новостях», это был мощный и, похоже, подготовленный заранее разворот. И Евро пошел вниз, несмотря на то, что Трише выполнил все ожидания и «сценарные планы» рыночных аналитиков.

Если вы любите детективы – попробуйте сами найти ответ на вопрос, почему все получилось так, а не «по сценарию». Вот, в качестве подсказки, несколько объяснений рыночных комментаторов:

Марк Чэндлер, глава валютного департамента Brown Brothers Harriman в Нью-Йорке считает, что вопрос ставок уже давно учтен рынком, а на разворот повлияло то, что аналитики сосредоточились на письме министра финансов Германии Вольфганга Шойбле, в котором тот, якобы резко усилил вероятность реорганизации греческого долга, по крайней мере в том, что частные кредиторы должны внести существенный вклад в программу помощи Греции. «Шойбле разворошил осиное гнездо», - говорит Марк Чэндлер. По его словам, рынок теперь «склонен к испытанию на прочность нижних уровней единой европейской валюты, скорее всего, важной поддержки около 1,4480».

Так что же, проблема долгов пересилила проблему повышения ставок? Вот мнение на эту тему других известных и уважаемых аналитиков:

«Мы пришли к выводу, что прямое влияние реструктуризации греческого долга не должно быть достаточно масштабным, чтобы определять динамику Евро в среднесрочной перспективе, - говорит Дженс Нордвиг, глава валютно-аналитического департамента Nomura Securities в Нью-Йорке. – Главным неопределенным фактором является эффект домино, и в этом контексте ключевое значение по-прежнему имеет устойчивость более крупных стран /Испании и Италии/».

Если судить по этой оценке, евро не мог упасть по воздействием письма Шойбле, и самое главное – почему он упал именно сейчас, ведь обычно такие вещи на рынке отыгрываются сразу, и Шойбле со своими высказываниями уже свое давно отыграл.

Другое мнение о причинах падения Евро:

«Единая европейская валюта упала, поскольку президент Европейского Центрального Банка, Жан-Клод Трише, озвучил прогноз по инфляции на 2012 год, который заставил участников рынка усомниться в темпах роста процентной ставки. Исполнительный директор Canadian Imperial Bank of Commerce, Джереми Стретч, отметил, что падение евро было вызвано тем, что прогноз по инфляции и снижение минимального порога ВВП могут стать препятствием для дальнейшего ужесточения монетарной политики».

Сомнительная причина, поскольку массовые участники рынка были «заточены» на наличие в выступлении Трише ключевой фразы о «сильной бдительности». И она прозвучала, указывая на то, что ставка будет повышена, а прогноз по инфляции на следующий год по всем параметрам значимости для немедленной реакции рынка – вторичен, и вряд ли мог стать единственной причиной такого мощного и явно спланированного заранее разворота.

Вот и Майкл Вулфолк из Bank of New York Mellon в подтверждение нашего мнения отмечает, что и отчет ЕЦБ, и речь Жан-Клода Трише совершенно явно показали, что ЕЦБ планирует поднять процентные ставки уже на следующем заседании. Инфляция продолжает расти и остается ключевым фактором риска для зоны Евро. Кроме того, аналитики банка увеличили квартальный прогноз по темпам роста инфляции потребительских цен. Вулфолк предполагает, что ЕЦБ поднимет ставки на 0.25% в июле, а затем еще по столько же в октябре и январе. Он добавляет, что в случае, если величина инфляции увеличится более чем на 3%, ЕЦБ вообще выберет более агрессивный курс ужесточения монетарной политики.

А вот и наиболее прагматичный взгляд на ситуацию со стороны банковских дилеров:

«Заявление о том, что ЕЦБ будет очень бдительно следить за инфляционными давлениями, спровоцировало рывок евро/доллара к свежим максимумам сессии, однако этот рост привлек внимание хедж-фондов, массированные продажи со стороны которых, а также фиксация прибыли спекулянтами обеспечили стремительное падение пары. Последнее было усугублено существенным снижением ликвидности на рынке, облегчившим прорыв поддержки в районе $1.4565/55, который спровоцировал свежую волну ликвидации лонгов».

Дилеры отмечают, что в целом комментарии Трише носили позитивный характер для быков, однако именно этого ожидали другие участники рынка. И они, вероятно, именно к этому и готовились. Непонятно только, почему на рынке именно в это время снизилась ликвидность. Хотя реакция Евро на заявления главы ЕЦБ, возможно, действительно выглядела чрезмерной, однако давление вниз по причине каскадного срабатывания стоп-ордеров вполне правильно объясняет факт, но не причину произошедшего падения. Дилеры, конечно видели, какие именно хедж-фонды продавали Евро, но почему они вдруг стали его продавать, они вряд ли знают.

Технические аналитики скажут, что любой взгляд на среднесрочные графики (часовые, или 4-хчасовые) показывают любому трейдеру, что графическая фигура «Голова и Плечи», вполне явно образовавшаяся на них, должна быть отработана! Ее цель – в районе 1,4430 или немного ниже, вот и все объяснения.

Так что же мы выяснили на данный момент? Давайте попробуем оценить это в общем.

Что мы узнали из пресс-конференции Трише, кроме известной мантры о бдительности? По большому счету мы узнали, что пропасть между ЕЦБ и министрами финансов большинства европейских стран (особенно, немецким министром Шойбле) по греческому вопросу как была, так и осталась очень большой, если вообще не непреодолимой. В этой части своего выступления Трише в основном говорил, что европейские правительства создали эту проблему, они должны и найти решение. Не смотрите на нас (на ЕЦБ), говорил он, ЕЦБ по-прежнему выступает против любой реструктуризации долга Греции, которая не была бы «абсолютно добровольной и включала бы хоть какие-то элементы принуждения».Эти высказывания только подтверждают существующие разногласия между ЕЦБ и правительствами стран Еврозоны, которые хотят гарантий того, что им не придется нести все бремя дальнейшего финансирования Греции. Тогда получается, что суверенные долги являются главной проблемой Еврозоны, а не дифференциалы процентных ставок. И это сейчас работает против Евро. Вот и все объяснения. Пресс-конференция Трише расставила все точки над «i»: да, ставки будут повышены вне зависимости от решения, или не решения долговых проблем в Еврозоне. И это явно не всех устраивает.

Но ясно и другое. Ставки действительно будут повышены, ни ЕЦБ, ни Трише не допустят, чтобы у участников рынка возникали сомнения по поводу их вербальных сигналов, ЕЦБ ведь самый «прозрачный» и предсказуемый из всех ЦБ мира! И может быть, именно в этой негибкости ЕЦБ и его руководителя, Ж-К. Трише и кроется причина, по которой рынок обвалил Евро. Рынок показал, что не обязан следовать указаниям Трише, и вполне может и умеет делать по-своему. Это, конечно, только наше мнение, но чем оно в данных обстоятельствах хуже других?

источник www.mytrademarkets.com

13.06.2011. В календаре сегодня «день без драйверов»

В одной из своих статей известный финансовых обозреватель и аналитик Мартин Вульф высказал следующую важную мысль: «Почему Испании, или той же Греции, приходится платить за государственные займы больше, чем Великобритании, или США»?

«Ответ на этот вопрос весьма поучителен: участие в валютном союзе делает страну финансово уязвимой. Уже сама структура союза располагает к этому: страны в его составе в этом смысле уже не являются суверенными государствами, но не стали частью некоей, еще не созданной федерации. Перед Еврозоной стоит большая и сложная задача - разрубить этот узел противоречий».

Кризис, подобный греческому, и всем будущим кредитно-финансовым и долговым кризисам в Еврозоне, возможен только в валютном союзе. В любом государстве, даже с высоким уровнем федерализма, как, например, в США, или в Швейцарии, такая ситуация, как в Еврозоне случиться просто не может.

Например, если в Калифорнии случится дефолт, государственная финансовая система США, поддерживаемая на ФРС, возьмет на себя любые долги отдельного штата. Важно, что решение о том, что конкретно нужно делать, будет принято на федеральном, или ином внутригосударственном уровне без всяких голосований, саммитов, и т.п. Таким образом, финансовая система отдельного государства выживет, зарплата государственным служащим, социальные пособия и пенсии будут выплачиваться, долговые обязательства – обслуживаться и погашаться. Дефолт штата - неприятность, но не катастрофа, или крах всей страны. Вот здесь и кроется основное различие между финансовыми системами отдельного государства, и финансовой системой валютного союза, такого, как Еврозона. На уровне этого союза вопрос о том, что такое для него дефолт отдельного суверенного правительства входящей в него страны, оказался непродуманным настолько, что на него до сих пор нет ответа. И нет единого мнения, каким должен быть такой ответ. Присоединившись к Еврозоне, страны потеряли внутренние механизмы выхода из финансовых кризисов, вернее, они от этих механизмов сознательно отказались в пользу союза, но, как выяснилось, не получили ничего взамен. Факты говорят о том, что создатели союза не очень-то задумывались о том, что делать, если возникнут экономические и финансовые проблемы. Дебаты внутри Евросоюза по этому поводу продолжаются. Часть представителей европейских правительств и чиновников Евросоюза считают, что дефолт одной из входящих в валютный союз стран повлечет за собой очень серьезные последствия и для самого союза, и для его единой валюты. Другие считают, что, по аналогии с финансовой системой единого государства, ничего катастрофического в этом нет. Такое мнение высказал на выходных глава Бундесбанка Й. Вейдманн в интервью газете Welt am Sonntag. По его мнению, единая валюта сможет пережить дефолт Греции: «Мы считаем, что выполнение страной мер финансовой аскетичности, а также продажа активов являются необходимыми условиями для предоставления ей нового пакета помощи. Если этого не произойдет, у нас не будет никаких оснований для работы в данном направлении. Это будет решением Греции, и в таком случае ей придется перенести воистину драматические последствия дефолта. Я не думаю, что это будет разумно, к тому же пострадают и страны-партнеры, но евро сможет остаться стабильной валютой даже и тогда».

Напомним, что по должности господин Вейдманн входит в состав управляющего совета ЕЦБ, и его слова идут вразрез с опасениями других высоких чиновников ЕЦБ, таких как Л. Смаги и К. Нуайе, на прошлой неделе сравнивших по финансовым и политическим масштабам предполагаемые последствия дефолта Греции с крахом Lehman Brothers.

О разногласиях между ЕЦБ и министерствами финансов входящих в Еврозону стран тоже достаточно хорошо известно, хотя, вообще говоря, в том, что имеются разные мнения, и даже разногласия при обсуждении такого рода сложных вопросов ничего плохого нет. Плохо в этом всем только одно – все это обсуждается не «до того, а в процессе», в разгар кризиса. Греческий «пароход» уже почти утонул, а никто так и не может сказать, как его надо спасать.

По данным Банка международных расчетов (BIS), французские, немецкие и британские банки начали в массовом порядке вывод средств из облигаций Греции, Португалии, Ирландии, и даже Испании. Финансовые аналитики расценивают эти действия, как попытку банков укрепить свои балансы, с тем, чтобы они были приведены в соответствие с новыми правилами Евросоюза, призванным защитить данные финансовые институты от банкротства. Этот шаг, скорее всего, только усилит напряжённость в Евросоюзе по поводу того, как предотвратить дефолт Греции по старым кредитам, и по условиям, на которых следует выдавать грекам новые.

Все это продолжает оставаться основным информационным фоном и на этой неделе, тем более, что сегодня в календаре практически отсутствуют какие-либо новости, или события, способные отвлечь инвесторов от этих проблем и переключить их внимание на что-то иное. Цены на рынках, по крайней мере, в первой половине дня почти не движутся, за исключением небольшого снижения нефти. Золота и новозеландского доллара. Надо отметить, что на этой неделе будет опубликовано не так много финансовых и экономических данных, особенно, по Еврозоне, по этой причине, рынки будут, в основном, ориентироваться на технические факторы, на которые и мы рекомендуем обратить особое внимание.

источник www.mytrademarkets.com

Возможно, решающая неделя на фондовом рынке.

Текущая неделя представляется особо важной, ввиду сразу нескольких причин: технически почти на всех рынках сложилась ситуация, когда цены могут выйти из длительного флэта (фунт, нефть) и ситуация, когда цены достигли технически важных уровней (S&P, Золото). Эти важные с точки зрения технического анализа уровни могут послужить серьезным уровнем поддержки, а также, в случае пробоя, стать точкой опоры для «медведей».
Причем, на каждом рынке, сейчас, совершенно разные причины и факторы, способные повлиять на движение цен: для пары EUR/USD это долговая ситуация в Греции и Европе в целом, для фондового рынка США- статистические показатели недели (розничные продажи и Мичиганский индекс) и спекуляции на тему QE, на рынок сырья (Crude Light) будут влиять комментарии по поводу квот и техническая картина.
Но главным «дирижером» все же будет фондовый рынок США. Опираясь на классический технический анализ, можно предположить, что коррекция может быть прервана (хотя бы временно) при уровнях индекса S&P 500 в районе 1240-1250. При таком сценарии нефтяные котировки также последуют «примеру» фондового рынка и скорее всего последует откат до 95 долларов за баррель. В таком случае, поведение спекулянтов на рынке золота может быть как бычьим (ввиду роста неопределенности), так и медвежьим (массовое закрытие позиций). Золоту не всегда удается стать «убежищем», довольно часто падение на фондовом рынке, и на commodities оборачивается массовым закрытием позиций по золоту.
Возвращаясь к теме «тихой гавани», стоит отметить, что единственным более или менее разумным поведением на рынке, сейчас, можно считать лишь покупку на глубоких коррекциях, дивидендных бумаг, а еще лучше фондов. Существует множество фондов имеющих в портфеле акции крупных корпораций, выплачивающих приличные по нынешним меркам дивиденды. Дивидендная доходность отчасти спасет дальнейшую просадку портфеля.
Впрочем, для начала стоит дождаться выходя статистики на этой неделе.

14.06.2011. Сегодня очень насыщенный день...

После праздничного для большинства европейских стран начала недели, сегодня деловой календарь весьма насыщен самыми разнообразными событиями. Отметим те из них, которые, как правило, оказывают значительное влияние на финансовые рынки. Прежде всего, это процентные ставки в Японии. И хотя Япония держит ставки близкими к нулю уже больше 20 лет, и никто не ожидает, что они изменятся в этот раз, но день публикации решения по ставкам в такой стране, как Япония, традиционно считается важным.

В Великобритании сегодня публикуются данные по индексам потребительских цен, в США – розничные продажи и индексы цен производителей. Все эти данные – за май.

Обратим внимание на прогнозы экономистов. По английским индексам потребительских цен ожидается довольно заметный рост общего показателя CPI, как в месячном, так и в годовом исчислении, а вот по базовому показателю (Core CPI) – ожидается небольшое снижение по сравнению с прошлыми периодами.

В Америке ожидается снижение и розничных продаж, и индекса цен производителей.

Эти данные могут сильно повлиять, соответственно, на британский фунт и на американский доллар.

По Еврозоне сегодня экономических данных практически нет, но намечается очень высокая активность на долговом рынке. Практически вся Европа будет стараться продать свои облигации и векселя. ЕЦБ сегодня проявляет высокую активность на рынке депозитов.

Из выступлений и публикаций высоких финансовых чиновников можно выделить выступление Драги на слушаниях по утверждению на высший пост ЕЦБ, публикацию релиза Банка Италии о его общественной деятельности за апрель, выступление руководителя ЦБ Франции Нуайе. Ну и, конечно, выступление Бернанке в Вашингтоне по вопросам устойчивости американской и мировой финансовой системы.

Безусловно, и намеченное на сегодня заседание министров финансов стран Еврозоны обещать быть интересным. Основной вопрос - что делать с Грецией, ответа на него, похоже, ни у кого нет, есть только кардинальные расхождения взглядов с ЕЦБ, поэтому большинство министров предпочитают занимать выжидательную позицию.

Что ж, событий и разговоров о них действительно много. На наш взгляд, общая диспозиция, по крайней мере, на сегодняшний день такова:

Европейские лидеры спешат разработать план действий по долгам Греции до 24 июня, при этом основным пунктом нестыковки является привлечение, или не привлечение частных держателей греческих облигаций к участию в процессе распределения убытков. Как бы ни звучали официальные формулировки, фактически суть дела в этом. Критически разные позиции в этом вопросе занимает министр финансов Германии и большинство министров финансов богатых европейских стран с одной стороны, и ЕЦБ во главе с Трише с другой.
Эта проблема носит системный характер, она возникла вместе с финансовым кризисом, не была никак обозначена или предусмотрена при создании Европейского Союза и Еврозоны. Суть этой проблемы на самом деле кроется в конституционном устройстве Евросоюза и Еврозоны, как валютно-финансового союза. Союз – не государство, и в его «конституции» не было предусмотрено ни органов, ни механизмов решения вопросов такого свойства и уровня. Попытки решить их «по ходу дела» к успеху не пришли. Если говорить максимально упрощенно, суть этих реально плохо разрешимых проблем в том, что перефразируя известное выражение «то, что хорошо для Германии, для Греции – может быть – смерть». Суть проблемы здесь, очевидно, в том, что не получается управлять экономикой, и особенно, кредитно-финансовой системой Союза по тем же правилам и принципам, что финансами и экономикой государства. А иной парадигмы создатели этого союза не имеют.
Применяя все ту же «государственную» парадигму управления к своему Союзу, председатель ЕЦБ Трише сигнализировал о том, что Центробанк Еврозоны готов поднять ставку в июле на фоне усиления инфляционного давления. И на наш взгляд, инвесторы уже не очень хорошо понимают, хорошо это, или плохо для единой европейской валюты, может быть поэтому сам по себе однозначный и ожидаемый сигнал Трише на выступлении в прошлый четверг привел к падению Евро, а не к его росту.
Учитывая «раздрай» с Евро, основным драйвером валютного рынка в ближайшие дни будет влияние американских экономических показателей на доллар. Поскольку показатели ожидаются не слишком хорошими, не исключено, что доллар возобновит снижение против всех своих конкурентов. Это в определенной мере выгодно американским финансовым властям, поскольку вполне хорошо укладывается в действующую парадигму управления кредитно-финансовой и денежной системой на уровне государства. Снизится доллар – пойдет вверх американский рынок акций, длительная коррекция вниз которого уже, наверное, пугает американские финансовые власти, Индекс Доу ниже 12 К – это плохо, с рынков уходит «аппетит к риску», его надо вернуть, чтобы не подрывать устои экономики свободного рынка, и его вернет именно очередное падение доллара.

источник www.mytrademarkets.com/ru/rus/

15.06.2011. Похоже, двухдневный рост Евро был только коррекцией.

Во второй половине торгов во вторник Евро достиг максимума текущей недели, а Доллар и Франк подешевели против большинства основных валют. Эти движения проходили в унисон с движениями американских фондовых индексов. Рост последних можно напрямую связать с публикацией лучших, чем ожидалось данных по розничным продажам в США, что увеличило «аппетит к риску» у участников рынка акций и спровоцировало снижение спроса на «активы-убежища». На самом деле, среди валютных пар фаворитами оказались товарные валюты, такие как канадский и австралийский доллары, а не Евро и Фунт, и это, как принято говорить, происходило на фоне роста цен на сырье. Данные по розничным продажам в США в значительной мере подкрепляют мнение оптимистов о том, что экономика США продолжает восстанавливаться, хотя и не слишком быстрыми темпами. В такой ситуации инвесторы стараются покупать валюты, зависящие от мирового роста, а это сейчас как раз и есть AUD, CAD и NZD.

В эту же сторону «работают» и вышедшие во вторник данные по Китаю, которые показывают, что темпы импорта Китаем сырья продолжают оставаться высокими, благодаря чему и растут указанные товарные валюты. Пара австралийский доллар/доллар США, начавшая было коррекцию вниз в последние часы рабочего дня во вторник, выросла на азиатской торговой сессии после того, как управляющий РБА Стивенс в очередной своей речи заявил о том, что процентные ставки в Австралии неизбежно должны быть повышены. В частности, Стивенс сказал, что «дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, вероятно, потребуется на каком-то этапе, чтобы инфляция устойчиво оставалась в среднесрочном целевом диапазоне 2%-3%». Правда, Стивенс говорит это уже не в первый раз, и при этом всегда сетует по поводу чрезмерного роста курса австралийской валюты.

Стоит упомянуть еще один интересный комментарий, по большей части относящийся к японской Йене, но отражающий мнение исключительно компетентного специалиста о состоянии мировой экономики и финансах. Речь идет о знаменитом «мистере Йена», Эйсуке Сакакибаре, бывшем заместителе министра финансов Японии, известного как главный специалист по интервенциям на валютном рынке в 90-х годах прошлого века. По мнению Сакакибары японская валюта может подорожать против доллара до 75,00 на фоне возможного снижения кредитного рейтинга США. «Американская экономика находится в более плачевном состоянии, нежели принято считать», - сказал господин Сакакибара во вчерашнем интервью агентству Bloomberg. – «Снижение доллара продолжится, ввиду очевидного намерения Федерального Резерва и дальше следовать политике монетарного стимулирования». Это, по его мнению, станет более значимым фактором, чем опасения сползания Японии в «беспрецедентную рецессию», вызванную природными катаклизмами. Что очень важно, на наш взгляд, «мистер Йена» считает, что интервенции со стороны Банка Японии или японского Минфина маловероятна, так как укрепление Йены имеет на этапе восстановления, скорее, позитивное влияние на экономику страны, так как помогает справиться с растущими ценами на сырье. Что касается США, то, как считает Сакакибара, переговоры между демократами и республиканцами о повышении «потолка» заимствований, вероятно, успешно завершатся ко 2 августа, и это остановит, или предотвратит бегство инвесторов из казначейских облигаций, и позволит доллару сохранить статус основной резервной валюты». При этом, конкретные значения курса доллара к другим валютам не должны менять этого его статуса.

Сегодня на торгах в Азии и в начале торгового дня в Европе и Евро, и фондовые индексы, и золото, начали снижаться. Многие аналитики теперь считают, что американские данные имеют больший вес для рыночных движений, чем данные других развитых стран, и ожидают от них хотя бы небольшого улучшения. Эти ожидания помогают доллару расти. В свою очередь, весь негатив Еврозоны сохраняется и продолжает «давить» на Евро. Дополнительное негативное давление на единую валюту оказали заявления агентства Moody’s о том, что они не исключают возможности снижения кредитного рейтинга трех крупнейших французских банков. По всей вероятности, это было сделано для того, чтобы вовремя напомнить участникам рынка о том, что долговые проблемы Греции и других потенциальных должников ставят под удар банковский сектор всей Европы.

Техническая картина, во всяком случае, в паре Евро/Доллар, также складывается, скорее, в пользу снижения Евро, напоминая трехволновую коррекцию в терминах волн Эллиота. Технические шансы на продолжение коррекции вниз имеют и золото, и нефть, и фондовые индексы, и если это действительно состоится, эти коррекции потянут за собой и валюты.

источник www.mytrademarkets.com/ee/rus/

16.06.2011. Так «мрачно» Евро не падал уже давно.

С вечера вторника Евро начал снижаться, но в среду это снижение превратилось в безоговорочное и безостановочное падение. За 36 часов Евро упал на 4 фигуры против американского доллара. Это много даже по нынешним временам. Поводом для такого падения, по мнению большинства обозревателей и аналитиков, послужила ситуация в Европе. Общеевропейские дебаты по поводу ситуации с долгами Греции продолжаются, но сдвигов нет, и это, похоже, «утомило» участников валютного рынка. Они стали продавать Евро против всех остальных валют, видимо, таким образом демонстрируя европейским политическим лидерам свое отношение к их неспособности оперативно решать проблемы в Евросоюзе. Суть дела сейчас, на наш взгляд, не в экономике и не в финансах, а именно в неспособности европейских политиков решить непростую, но вполне конкретную проблему. И ход, или процесс публичного решения этой проблемы показывает, что при создании Союза об этой конкретной, и, вероятно, об очень многих других проблемах совместной жизни весьма разных по менталитету, образу и уровню жизни европейских государств и народов. В связи с этим усиливается риск, что эту проблему решить не удастся, а это опасно с той точки зрения, что вновь появляется повод для возобновления сомнений в прочности и дееспособности самого Союза европейских государств. Таков, в общем, ход мыслей большинства инвесторов и ход рассуждений публицистов и аналитиков, обслуживающих рынки и их участников. И реакция на это со стороны трейдеров должна быть однозначной – продавать Евро против всех остальных валют. И весь валютный рынок вчера, и сегодня в первой половине дня, вполне единодушно делал это, вот Евро и упал.

Но возникает вопрос – почему это приняло характер массовой распродажи именно вчера, почему в понедельник и большую часть вторника Евро шел вверх, разве ситуация в Еврозоне, и Европейском Союзе в целом была другой? Ведь проблема греческих долгов ни в чем не изменилась. Более того, какие-то новые шаги главными действующими лицами сделаны, греческий премьер-министр Папандреу назначил новых членов в своем правительстве, а немецкий министр финансов Шойбле официально предложил новый проект плана формирования «кредита спасения» для Греции. Тогда почему Евро «сливают» именно сейчас?

Наиболее вероятная причина этого, на наш взгляд, комплексна. К греческим проблемам, вернее, к той непреложной истине, что в данном случае – «чем дольше они не решаются – тем хуже», добавились технические и фундаментальные проблемы других рынков. В частности, именно в среду возобновилось коррекционное снижение на рынках акций, как в США, так и в Азии и Европе. Возобновление продаж акций привело к падению фондовых индексов. Вместе с ними, а может быть, вслед за ними стали снижаться цены на рынках золота, нефти и других товаров. Это принято называть «потерей аппетита к риску», а это означает, что люди выходят из позиций по товарным и другим высокодоходным валютам, по самим товарным контрактам, по акциям и фондовым индексам. Все это инвесторы продают, а покупают активы - убежища, сейчас это американский доллар, Йена и в несколько меньшей степени – швейцарский франк.
.
Именно в этой комплексной коррекции всех финансовых рынков участвует и валютная пара Евро/Доллар. Цели этой коррекции давно и по-разному всеми участниками рынка измерены, и мы приведем наше мнение по этому поводу на показанном ниже рисунке. Не надо «кошмарить» публику, как говорят некоторые высокие чиновники в России, это просто коррекция. Лучше просто продать и дождаться этих прибыльных целей.




источник www.mytrademarkets.com/ee/rus/

17.06.2011. Греция – основной фактор риска.

В конце недели весь мир сосредоточен на проблемах Греции. В календаре на сегодня не запланировано никаких экономических новостей, которые хотя бы на короткое время могли переключить внимание трейдеров на что-то иное, кроме Греции. Наиболее важные события, как ожидают все участники рынков, будут происходить в самой Греции, где премьер-министр Г. Папандреу должен назначить новое правительство и планирует сразу же попросить у греческого парламента вотум доверия к этому кабинету, как к правительству «народного единства». Это все, безусловно, будет сопровождаться громким и многолюдным участием населения Греции, греческой «улицей», демонстрациями, полицией, камнями и прочими уличными страстями. Другое важное для Греции событие – встреча А. Меркель и Н. Саркози в Белине, должно быть «тихим» и кулуарным, но может многое решить в части согласования нового «кризисного кредита» для Греции. А на выходных должна состояться общая встреча министров финансов стран Еврозоны, которая продолжит попытки окончательно решить греческий вопрос. Речь в данном случае, безусловно, идет о краткосрочном, текущем решении острой проблемы, но не о всеобщем решении, закрывающем такие проблемы навсегда, до этого еще очень далеко.

Судя по тону новостного потока на греческую тему, в мире появляется все больше уверенности в том, что грекам будет так, или иначе обеспечено финансирование в краткосрочной перспективе, по крайней мере, достаточное для обслуживание предыдущих обязательств и избежания дефолта. Перестановки в правительстве тоже должны успокоить финансовые рынки, хотя греческую «улицу» они, конечно, вряд ли успокоят, но на рынки, похоже, это не должно оказывать слишком большого влияния. Что касается дефолта – этот вопрос остается открытым, поскольку некоторые международные рейтинговые агентства уже выступили с предупреждениями о том, что независимо от любых временных решений, или мер, предпринятых в Европе, Греции, МВФ по поводу греческих долгов, они кому-нибудь рейтинг все равно снизят. Как хорошо, видимо, ощущать свою высокую значимость, когда от твоих слов, не говоря уже о действиях, бросает в дрожь гигантские финансовые рынки по всему миру.

Надо сказать, рейтинговые агентства добрались уже и до Соединенных Штатов, мягко намекнув, что могут понизить и американский рейтинг из-за расширяющегося государственного долга. На самом деле, Доллар, так же, как и Евро, имеет дело с политической борьбой вокруг долгов. В данном случае речь идет о расширении долгового лимита для США в 14,3 трлн. Долларов, принятие решения о котором пока застопорилось в американском Конгрессе. На фоне греческих проблем все как-то уже «забыли», что если администрация Обамы этого расширения не добьется, то это – технический дефолт для США, а это вам не Греция, учитывая абсолютно разное экономическое положение и состояние этих стран. Фундаментально американская валюта находится и под влиянием ослабления экономического роста, как в США, так и в мире, тормозящего восстановление американской экономики.

В этой борьбе «двух слабостей» ни Доллар, ни Евро не должны, и не могут выглядеть особенно привлекательными для инвесторов, в том смысле, что в каждой из этих валют имеется своя слабость. Эта ситуация не дает возможности установить на рынках какое-то направленное движение, или ралли, в той, или иной валюте. И борьба этих факторов слабости создает на рынках нестабильность и повышенную волатильность. Если посмотреть на краткосрочные графики цен практически любых рыночных активов, везде можно увидеть довольно значительные и хаотичные колвеликолепния цен. Например, вчера в конце дня значительные по объему покупки рискованных активов (американских акций и фьючерсов на фондовые индексы) помогли Евро подняться с трехнедельного минимума 1,4073 против Доллара почти на 150 пунктов. Но долговые проблемы Греции сдержали этот рост, и к началу сегодняшней европейской торговой сессии вернули Евро в район 1,4150. При этом, тон движению, на наш взгляд, задали, все-таки, рынки рисковых активов, в данном случае, японский рынок акций и, в частности. японский фондовый индекс Nikkei, снижение которого повлекло за собой снижение американских и европейских фондовых фьючерсов, и соответствующие этому движения на валютном рынке, направленные в пользу валют-убежищ, Доллара, Йены и Франка.

Таким образом, в настоящее время негативные новости из Европы конкурируют с неоднозначными экономическими данными США. Поскольку значимых для основных рынков новостей-драйверов в США сегодня не ожидается, инвесторы должны, по идее, быть более озабочены проблемами Евро, чем проблемами Доллара. Если судить только по фундаментальным факторам, на сегодня у Доллара и других «безопасных» валют больше шансов расти против Евро и других «высокодоходных» валют, по крайней мере, пока не поступит какая-нибудь позитивная информация относительно Греции. Если говорить о негативных долгосрочных перспективах, то, то на наш взгляд, на данный момент невозможно оценить, чья «негативная сила», Доллара, или Евро, больше, или, если так можно выразиться, «сильнее». Если при этом учесть перспективы повышения процентных ставок в Еврозоне и в США, то Доллар в долгосрочной перспективе, пожалуй, должен двигаться в другом направлении.

источник www.mytrademarkets.com/ee/rus/

20.06.2011. Решение по ставкам FOMC – главное событие этой недели.
Это важное событие будет, может быть, впервые происходить под влиянием не только чисто американских экономических проблем, но и, безусловно, на фоне ситуации в Европе, связанной с решениями по долговым обязательствам Греции. В выходные состоялась встреча министров финансов стран Еврозоны, призванная дать рекомендации, а еще лучше – решения греческой проблемы перед назначенной на 23 – 24 июня встречей европейских лидеров.
В цифрах речь идет примерно о следующем: согласно данным агентства Bloomberg, объем финансовой помощи от ЕС и МВФ для Греции может составить порядка 45 млрд. евро. Общая сумма финансовых потребностей страны в 2012-2014 годах оценивается в 170 млрд. евро.
57 млрд. из этой суммы могут быть покрыты за счет помощи, полученной страной в прошлом году, 30 млрд. будут привлечены за счет продажи активов, еще 30, возможно, будет получено благодаря реструктуризации имеющейся задолженности. Недостающая сумма должна быть покрыта новыми кредитами ЕС и МВФ.
Вряд ли эти цифры сами по себе слишком велики, или неподъемны для Еврозоны и МВФ, вопрос, вернее, его решение – в большей степени политический, чем финансовый. И эти политические «качели» в сложной ситуации с долгами Греции, судя по всему, немного уравновесились благодаря решению министров финансов европейских стран в Люксембурге одобрить предоставление нового кредита Греции в объеме 157 млрд. евро. Тем не менее, «высокому собранию» не удалось решить всех разногласий, особенно в части последовательности действий, ответственности и многих других деталей. Самое главное – ни конкретно греческий вопрос, ни похожие проблемы других европейских стран, которые могут с этим столкнуться, не решены в принципе, общеевропейский механизм предотвращения подобных кризисов и выхода из них не выработан. Хотя на эту тему появилось много разговоров, основная идея которых крутится вокруг создания общеевропейского Министерства финансов, задачей которого и должна стать разработка такой общей идеологии, как в части единой системы налогов, так и в части единых европейских облигаций. Встав на эти привычные для «монетаристов» рельсы, действующий финансово-экономический истеблишмент Евросоюза окажется в привычной для себя обстановке, и будет знать, что делать в рамках известных ему теорий и управленческих алгоритмов.
Пока же договорились, что денег грекам дадут, но при большом количестве условий, основное из которых – жесткий контроль на всеми греческими движениями, как финансовыми, так, в общем-то, и политическими, поскольку любые финансовые условия для внутренней ситуации в Греции немедленно становятся политическими. Вновь назначенный министр финансов Греции Э. Венизелос подтвердил в воскресенье, что его страна готова продолжить экономические реформы, необходимые для кредитной поддержки со стороны ЕС и МВФ. Но это вряд ли слишком успокоит инвесторов, которые просто по телевизору видят, что происходит на улицах греческих городов.
На наш взгляд, чтобы сохранить Грецию в рамках программы помощи со стороны ЕС и МВФ, а может быть даже и более того – сохранить ее в составе Еврозоны, необходимо совместить нечто весьма трудно совместимое – желания и возможности. Условия, выставляемые Греции, должны быть разумными и выполнимыми, причем, выполнимыми именно греками, с учетом их внутренних возможностей, вплоть до национального менталитета. Одной строгостью и жесткостью вряд ли удастся добиться выполнения поставленных задач. Но и Афины должны соответствовать выставленным им условиям, и они их выполнят, если условия будут разумными. Пока же программа Евросоюза и МВФ, на наш взгляд, делает слишком большой упор на жесткость и строгость по отношению к Греции. Если помощь и по форме, и по содержанию, будет приемлема для всех сторон, она может и должна, с течением времени, дать сдвиг в сторону реформ, и только это может восстановить доверие инвесторов, как к Греции, так и к самой программе помощи. И тогда инвесторы примут в ней участие вполне добровольно, на чем настаивает ЕЦБ. А пока, инвесторы понимают и чувствуют, что только строгость в отношении Греции не будет работать, и даже если программа ЕС и МВФ будет реализована в полном объёме, многие участники рынка сомневаются, что греки смогут погасить свои долги.
Тем временем, сегодня и на азиатской торговой сессии, и в начале торгов в Европе, инвесторы уходили от риска, в результате, снижались практически все фондовые индексы, а на валютном рынке Евро, Фунт и товарные валюты снижались относительно доллара и Йены. Это снижение усугубил прогноз банка Credit Suisse в отношении роста китайской экономики и слухи о том, что некоторые хедж-фонды сокращают объемы акций, связанных с китайскими компаниями. Вообще говоря, снижению способствовали и некоторые технические факторы, особенно в графиках товарных валют относительно американского доллара.
Однако, в преддверии решений ФРС США по процентным ставкам в среду, вряд ли стоит ожидать каких-то значительных движений на всех рынках, скорее всего, трейдеры, все же, будут стараться занимать выжидательную позицию, а активы проведут эти дни в относительно узких коридорах. Если, конечно, не произойдет каких-то важных перемен.
Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus/

Фьючерсы - лидеры роста!

Заканчивается полугодие, которое можно охарактеризовать как умеренно бычьим. Основные индексы с начала года прибавили в среднем от 2.1% до 4.7%, а технологический NASDAQ даже потерял 0.3%. Но несмотря на такой, можно сказать «нулевой» показатель, индексы, как и другие фьючерсы, в течении этого периода (с 1 января 2011) меняли направление тренда аж несколько раз. Наверное в этом и заключается причина того, что они сейчас на тех же уровнях, что и в начале года.

Рост сменялся коррекцией, затем наступал новый рост и снова коррекция. Такое поведение просто рай для спекулянтов, скальперов и прочих краткосрочных трейдеров, чьи торговые навыки заключаются в извлечении лишь краткосрочной прибыли, полагаясь на текущие настроения на рынке (посредством технического анализа) и не особо задумываясь о фундаментальных показателях.

Интересно посмотреть на список ТОП 5 фьючерсов максимально выросших и наоборот упавших в цене за это полугодие:

Лидеры роста

Lean Hogs +23.6%
Silver +17%
Heating Oil +15.6%
Orange Juice +14.2%
Pork Bellies +13.6%

Лидеры падения

1. Lumber -22.8%
2. Sugar -19.6%
3. Wheat -15.8%
4. Oats -9.5%
5. Copper -7.8%

Учитывая маржинальный характер торговли фьючерсами, несложно представить какой разброс доходности могла бы дать торговля данными инструментами (порой сотни процентов). То же самое можно сказать и о рисках, которые идут бок о бок с понятием «маржинальная торговля».

Некоторые валюты тоже не отставали, хотя прирост был куда меньшим. Особо отличился швейцарский франк, прибавивший с начала года 10.59% и евро (+7.5%). Несмотря на критическое время для единой европейской валюты, она оказалась в лидерах роста среди основных валют.

Хотелось бы отметить несколько факторов, которые будут придавать неспокойный характер рынкам и во второй половине текущего года:

Окончание QE2 и неопределенность связанная с новыми мерами монетарного стимулирования
Инфляционные риски
Ситуация в Греции и других странах PIIGS
Ухудшение макроэкономических показателей в США

Все это несомненно придаст рыночным котировкам еще большую нервозность и возможно заложит основу будущим трендам.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus

В ожидании решения ФРС рынок потихоньку продает американский доллар. Евро подрастает под влиянием вчерашнего успеха правительства Греции, получившего поддержку в парламенте. Фунт, в ожидании публикации «минуток» Банка Англии, все утро пытался пробраться к новым текущим максимумам этой недели. Йена мягко намекает, что у нее есть намерение «прогрызть» поддержку на уровне 80,0, «сладкая парочка» - австралийский и новозеландский доллары, никак не упадут, чтобы завершить, наконец, свои коррекции против доллара США, удерживаясь наверху под влиянием движений Евро. Так, по крайней мере, пишут аналитики. Но наиболее рьяно перед решением FOMC растет против доллара «луни». В экономиках всех этих стран и регионов, как говорится, куча своих внутренних проблем, но все перевешивает ожидание информации «из первых уст» о том, насколько велики проблемы в США. Диспозиция примерно такова:

- Экономика, как самих США, так и остального мира, развивается медленнее, чем хотелось бы, такие темпы роста не дают развитым странам возможности восстановиться. По большому счету, нормально восстанавливается только экономика Германии, и это, наверное, тоже немного давит на ФРС.

- Рынок труда в США испытывает неожиданно жесткое давление, количество рабочих мест растет крайне медленно, а уровень безработицы даже вырос до 9,1%. Эта часть фундаментальной макроэкономики находится под прямым контролем ФРС и должна заметно влиять на принимаетые ей решения.

- Приближается срок официального завершения программы QE2, при этом инфляция себя никак не проявляет, а экономический рост вряд ли удовлетворяет ФРС и вообще, все руководство США.

- Американские парламентарии не решают вопрос повышения уровня долговых обязательств страны, и хотя официально это вопрос Министерства финансов, но и на деятельность ФРС долговые проблемы оказывают непосредственное влияние. Если такое решение не будет принято до 2 августа, возникнут предпосылки для объявления технического дефолта США по ряду долговых обязательств.

- Уровень государственного долга продолжает расти, и значительная часть этих долгов, причем, не самая лучшая по своему «качеству», продолжает оседать на балансе ФРС.

- Рейтинговые агентства все смелее и нахальнее посягают на кредитный рейтинг США, угрожая его понизить чуть ли не до «мусорного» уровня.

- Фондовые рынки продолжают коррекцию вниз, и их с большим трудом удается удержать от падения. Хотя, на наш взгляд, каких-то катастрофических отчетов американских компаний по окончанию полугодия не предвидится, и фундаментально для падения рынка акций имеются в большей степени макроэкономические причины, чем реальное состояние бизнеса ведущих компаний. И технически на этих рынках – только коррекция.

- Сырье, в том числе нефть, хоть и подешевело в последние несколько дней, но продолжает оказывать угнетающее влияние на показатели экономического роста. Правда, это снижение повлияло и на инфляционные ожидания, но в такой сложной и противоречивой обстановке, вряд ли даже ФРС, со всей его мощью, точно знает, насколько это хорошо, а насколько – плохо.

Это, конечно, далеко не все факторы и противоречия, которые приходится учитывать ФРС в своей многосложной деятельности, иногда этих людей чисто по человечески хочется пожалеть, понимая, в условиях какой неопределенности и недостоверности информации им приходится принимать важнейшие и сложнейшие управленческие решения. Попробуйте сказать, что сейчас надо сделать – заявить, что рост слаб настолько, что впору объявлять QE3 по завершении текущего QE? Вероятно, это пойдет на пользу рынку акций, но надавит на рынок облигаций и может обрушить доллар. Правда, доллар - не ценная бумага, и в данной обстановке его относительное удешевление даже выгодно американским финансовым властям, включая, конечно, и ФРС.

Или сказать, что замедление хоть и заметно, но находится под контролем, что необходимая ликвидность плохо растущей экономике будет обеспечена, но это не будет в формате объявленного QE? А как реагировать на свои и чужие долговые проблемы, и на нападки рейтинговых агентств? И как учесть то влияние, которое все это оказывает на рынок облигаций и другие сегменты фондового рынка? И на доллар, и на товарные рынки, а самое главное - на рост экономики и контроль над инфляцией, чего, в конечном итоге и пытается добиться ФРС.

И что бы ни сказал президент ФРС Б. Бернанке, да и другие финансовые «вожди», это обязательно окажет свое влияние на все финансовые рынки, и, вероятно, говорить этим людям приходится так, чтобы учитывать и предвидеть, что из активов финансовых рынков в результате их слов рискует вырасти, а что – обвалиться.

Вряд ли кто-то знает точно, что сегодня будет сказано после заседания FOMC, мы только знаем, что любые слова человека уровня Б. Бернанке так или иначе повлияют на все рынки, но мы просто обречены ждать, что именно они скажут, и как эти слова повлияют на рынки, ведь от этого зависят наши собственные позиции. Пока наблюдаемые движения основных валютных пар направлены в сторону ослабления американского доллара, однако, у остальных валют свои проблемы, в частности, Фунт под их влиянием уже начал падать против доллара, но остальные валюты свои движения проявляют не так явно. Подождем, однако, до вечера.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus

Фунт подал знак.

Новости с «фронтов» уже изрядно поднадоели. Такое впечатление, что кроме Греции нет никаких новостей и событий, касающихся финансовых рынков. Вчерашняя победа Папандреу почти не отразилась на курсе евро, - оно и понятно, - рынок уже учел исход события. Вообще, судя по графику EUR/USD, события в Греции, почти не дисконтированы в ценах (в среднесрочном плане). EUR/USD все еще находится выше 100-дневной скользящей, а от локального максимума отстает всего на 500 пунктов. Но с рынком не поспоришь. Все в цене и этим все сказано.

Пожалуй, новости из Греции и выступление Бена Бернанке это два события, на которых краткосрочный спекулянт не должен делать деньги. Да да, я не оговорился, и то и другое событие является всего лишь поводом закрыть позиции и хладнокровно наблюдать за происходящим. Это важнейшее качество трейдера, которое в нужные моменты спасает его от ошибок и излишней эмоциональности.

Впрочем, если оглянуться вокруг, то можно заметить и другие события, повлиявшие на котировки, к примеру пары GBP/USD. Сегодня были опубликованы минутки Банка Англии. Минутки- это протокол отражающий итоги голосования последнего заседания Комитета по Монетарной Политике Банка Англии. Выяснилось, что 7 членов, включая главу Мервина Кинга, голосовали за сохранение ставки на прежнем уровне, и лишь двое за повышение. То есть, если и были небольшие подозрения, что Банк все таки в ближайшее время может сменить настроения на «ястребиные», то и этим решением Банк развеял их. На фоне событий, исход которых менее предсказуем, а сами рынки весьма волатильны, данный протокол вкупе с технической обстановкой дает повод для размышлений. Вполне интересным выглядит игра на понижение по паре GBP/USD.

Конечно же, любые операции на рынках стоит начинать строго после исхода осноной темы недели- заседания ФРС.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus