Перейти к содержимому

Фото
- - - - -

Аналитика My Trade Markets


  • Вы не можете создать новую тему
  • Please log in to reply
223 ответов в этой теме

#31 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 28 Июнь 2011 - 11:16

28.06.2011. Главной заботой остается Греция.

Комментарии относительно текущей ситуации практически на любом финансовом рынке во главу угла непременно ставят Грецию и ее финансовые, экономические и политические проблемы. Как бы ни двигались цены на рынках, что золота или нефти, что акций или валют, Греция в качестве причины, повода, или фона этих движений будет непременно упомянута. Внешне ситуация в этой большой политической игре сейчас такова, что «мячик» вновь на стороне, или в руках греческого парламента. Если 29 июня он не поддержит план греческого премьера Г. Папандреу, то Греция не получит текущий транш «помощи» от занимающейся этим вопросом «тройки» - ЕС, МВФ и ЕЦБ. Тогда Греции не избежать дефолта, поскольку ей нечем будет платить по предыдущим займам. В накладе окажутся все кредиторы Греции, и государственные, и частные. На самом деле, вопрос больше политический, чем финансовый, ведь деньги для помощи грекам предлагаются из самых разных источников, их готовы дать и США, и Китай, и Япония. И в этой связи Германия и Китай сегодня договорились обсудить в ближайшее время ситуацию с Евро на уровне министров финансов. Заметьте, обсуждать они будут ситуацию с Евро, а не проблемы Греции, но все равно, это будет больше обсуждение политических вопросов, чем финансовых и экономических, особенно, если учесть, что оба министра больше политики и юристы, чем финансисты.

Понятно, что политический риск, связанный с греческой ситуацией, для Европейского Союза и, особенно, для Еврозоны очень велик, ведь под угрозой сама идея европейского экономического единства. И, похоже, что единого, приемлемого для всех решения у европейских политиков в настоящее время нет, и потому они, скорее всего, денег грекам так или иначе дадут, чтобы хотя бы оттянуть время для поисков такого решения не в ситуации нависающего над всей Еврозоной «долгового» цейтнота. Именно это удерживает Евро от падения против доллара, Йены, британского Фунта и даже швейцарского Франка.

Тем не менее, большинство комментариев по текущей ситуации сводится к тому, что Евро имеет фундаментальную слабость, особенно, в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Основные аргументы, которые приводят комментаторы по поводу такой слабости Евро, базируются на следующих соображениях:

- Тот факт, что правительство Г. Папандреу смогло удержаться у власти в ходе голосования по вотуму о недоверии, был позитивно оценен инвесторами, однако, это временный и «одноразовый» фактор, хотя Евро на этом фоне прекратил падение, и даже вырос. Но, как считает большинство комментаторов, этот рост – не более чем коррекция вверх в ожидании нового акта голосования парламента по вопросу принятия нового приватизационного, бюджетного и фискального плана, от которого напрямую зависит получение нового «кредита спасения».

- Сам факт предоставления помощи Греции, и ее процедура построена по принципу последовательной причинно-следственной зависимости, или, образно говоря, домино. План греческого правительства, согласованный с так называемой «тройкой» - должен быть представлен на утверждение греческого парламента. Парламент должен принять план, проголосовав за него большинством голосов, тогда руководство ЕС на встрече Еврогруппы 3 июля одобрит предоставление Греции 8,7 млрд. евро, а МВФ только после этого выдаст Греции свою часть кредита в 3,3 млрд. евро. Обсуждение плана будет проходить в понедельник и во вторник, голосование намечено на среду, 29 июня. Итоги голосования, а следовательно, и всего этого процесса выглядят весьма неопределенными, хотя Папандреу и имеет формальное большинство в парламенте (155 мест из 300), но пока положение довольно шаткое, поскольку не все союзники греческого премьера заявили о своей безоговорочной поддержке плана. По идее, в такой сложной обстановке ожидания результатов, нервозность на рынке должна только увеличиться.

- Позитивный исход голосования в поддержку плана греческого правительства может очень серьезно подтолкнуть Евро вверх против доллара США и остальных валют, однако большинство комментаторов не рекомендует быкам впадать в эйфорию. Практически все считают, что рост должен быть не слишком сильным, фундаментально ограниченным и временным. Во-первых, так считают потому, что хотя бы теоретически имеется риск, что на каком-то этапе вся эта последовательная конструкция выделения «помощи» может рухнуть. Этот риск и поддерживает фундаментальную слабость Евро. С другой стороны, принятие плана и предоставление первого транша помощи не в полной мере решает финансовые проблемы Греции даже в краткосрочной перспективе. Ведь до конца августа Греция должна вернуть долги и заплатить проценты на общую сумму в 18,2 млрд. евро, а размер текущего транша помощи составляет 12 млрд. евро. В случае, если этот очередной транш кредита ЕС - МВФ будет получен, Греции потребуется где-то найти еще 6,2 млрд. евро, что в текущих условиях будет сделать весьма непросто.

- Возможно, самым главным аргументом в пользу фундаментальной слабости Евро большинством признается тот очевидный факт, что даже выделение помощи Греции в полном объеме не решает главных проблем Еврозоны, как экономического субъекта в области кредитно-финансового и экономического управления. Это особенно ярко проявилось во время текущего экономического и долгового кризиса. Опыт показал, что Еврозона при существующей системе управления не сможет выбраться из череды подобных долговых кризисов входящих в ее состав стран, и просто выделение этим странам денег проблемы не снимет, и вопросов не решит. Нужны кардинальные изменения всей системы управления общими финансами и экономикой Еврозоны, возможно, вплоть до создания единого Министерства финансов Еврозоны, которое и должно создать единые расширенные механизмы управления распределением налогов и управления общими европейскими активами. Без этого, вероятно, будет невозможно применить монетаристские механизмы и алгоритмы управления экономикой и финансами на уровне отдельных стран к управлению экономикой и финансами их Союза. Именно это можно считать главной и наиболее долгосрочной причиной фундаментальной слабости Евро.

- Также в пользу слабости Евро, по мнению большинства аналитиков, говорят определенные «технико-экономические» данные. Так, агентство Dow Jones Newswires обращает внимание своих читателей на резкое снижение в Чикаго объема открытых длинных позиций по фьючерсам на Евро/Доллар (до 16% против 40% в начале 2011 года). Против Евро свидетельствует и рост доходности облигаций целого ряда периферийных стран (в частности, Португалии), а также увеличение спреда между их доходностью и доходностью бумаг Германии и Франции.

- Против Евро могут оказаться даже некоторые экономические показатели, публикация которых состоится на этой неделе. В частности, ожидается, что данные по инфляции в Еврозоне за июнь не вырастут, а это может снизить давление на ЕЦБ в части дальнейшего повышения процентной ставки, что, в общем-то, практически пообещал Ж-К. Трише на своей пресс-конференции в начале июня. Более того, некоторые аналитики считают, что повышение процентной ставки ЕЦБ может не произойти в июне, поскольку, по их мнению для ужесточения кредитно-денежной политики в Еврозоне уже не осталось причин.

Мы считаем более вероятным в этом отношении, что ЕЦБ повысит ставки в июле, просто чтобы не разочаровывать ожидания участников рынка и не подрывать их доверия к словам и обещаниям ЕЦБ, но дальнейшего повышения ставок к концу года уже не будет. Тогда вполне вероятно, что повышение ставок в июле может не оказать большого воздействия на Евро именно в связи с опасениями по поводу дефолта по греческим долгам. И вообще, у многих рыночных экспертов складывается впечатление, что Евро упадет независимо от того, как пройдет голосование парламента Греции в среду, и что решат по поводу выдачи Греции кредита ЕС - МВФ.

Но при всей справедливости всего сказанного выше о фундаментальной слабости Евро, в понедельник эта валюта резко выросла против всех своих контрагентов. Евро просто взял, и вырос, не обращая внимания ни на какие фундаментальные факторы, идеи и соображения. Теперь рыночные аналитики, комментаторы, обозреватели, и прочие гуру должны будут придумать обоснования этого роста. Можно, конечно, просто сослаться на весьма распространенную тактику рынка – специально поднимать цены перед большим падением, но дело, на мой взгляд, не только в этом. Нельзя рассматривать только слабости Евро в отрыве от положения и состояния других финансовых инструментов, в частности, от других мировых валют, в частности, от американского доллара и японской Йены.

Если говорить об американском долларе, то у него достаточно своих проблем, которые не позволяют ему в полной мере воспользоваться тактическим преимуществом для роста. По крайней мере, роста против Евро, раз уж все считают, что Евро фундаментально слаб. Речь идет о продолжающейся слабости в экономической отчетности, отражающей значительное замедление экономического роста в США, а также, нерешенность проблемы порога обслуживания огромного американского внешнего долга на уровне Конгресса. Вокруг этого вопроса идет нешуточная внутриполитическая борьба в самих США, и этим пользуются международные рейтинговые агентства, угрожающие снизить наивысший в мире американский рейтинг до каких-то неприличных уровней. И сейчас эта «рейтинговая» нагрузка является основной видимой причиной слабости доллара, хотя, скорее всего, мало, кто верит в потенциальную неразрешимость этого вопроса, ведь это, по сути, будет признано техническим дефолтом США, и именно по этой причине недопустимо для политиков всего мира. Ведь реальному политическому истеблишменту всего развитого мира, и примкнувшим к нему правящим элитам развивающихся стран, никак нельзя допустить ни дефолтов на уровне стран, ни даже дефолтов крупных финансовых институтов международного уровня. Желательно не допустить и дефолтов крупных банков внутри Европы, США и Британии. Вряд ли кто-то из действующих политиков, как находящихся у власти, так и стремящихся к ней, хотел бы повторения кредитного и дефляционного шока типа того, что случился в 2008 году – по их представлениям этого во второй раз не переживёт никто!

Тогда получается, что реальные дефолты не выгодны никому, и потому допущены не будут. Греки получат деньги, и будут рассчитываться по старым долгам со своими кредиторами, делая при этом новые долги, и от этой «кабалы» им, похоже, никуда не деться на ближайшие довольно долгие годы. Трудно поверить, что политический истеблишмент Европы, да и всего мира, допустит выход Греции из Еврозоны и возврат к драхме, или какой-то еще внутренней валюте с целью такого привычного для монетаристской рыночной парадигмы способа восстановления и управления кредитоспособностью страны. Скорее, Еврозона пойдет по пути увеличения «жесткости» валютного союза с объединением налогового законодательства всех стран-участниц и созданием общеевропейских инструментов кредитно-финансового управления. Прежде всего, думается, должны возникнуть общеевропейские облигации.

При этом если говорить в общем, то управляющие современным миром политические элиты делают это в области мировой экономики на основе монетаристской экономической парадигмы, и абсолютно не заинтересованы даже в малейших посягательствах на эти устои. И потому эти элиты, разумно с точки зрения этой парадигмы балансируя над каждой новой пропастью, будут накачивать деньгами новые слабые места, поскольку в этом - суть действующей модели рыночного монетаризма. Для исповедывающих его правящих элит главное - не допустить, чтобы банки снова перестали кредитовать друг друга. Новый кризис доверия, если он, не приведи господи, вновь произойдет, может привести к полному коллапсу всей мировой финансовой системы! В таком случае, лучше пусть будет контролируемая инфляция, чем бесконтрольный дефляционный коллапс, он может оказаться смерти подобным для правящих политических элит ...

Если учесть к тому же, что реальную власть в этих мировых политических элитах осуществляют, и имеют юристы, а не экономисты, то это обстоятельство не может не накладывать свой совершенно определенный отпечаток на все происходящие на рынках процессы. Для юристов важен формализм процессов, их «буква», и это объясняет, почему Евро растет, когда все предрекают ему падение, а Доллар падает, когда, вроде бы, должен расти. Самое слабое место в мировой экономике в текущей обстановке - это экономика США. Именно она требует сейчас регулярной накачки свежими деньгами, и получает эту накачку. Именно американские фондовые рынки сейчас являются основным барометром здоровья мировой финансовой системы, и именно в этом направлении в конечном итоге идет эта самая накачка экономики свежими деньгами. И именно поэтому расти будет Евро, а снижаться, или даже – падать, будет доллар. Ибо основной постулат юриста – ищите, кому выгодно.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#32 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 29 Июнь 2011 - 11:38

29.06.2011. Судьба Еврозоны в руках Греции.

Сегодня парламент Греции должен проголосовать «за» свой новый чрезвычайный бюджет и остальные меры европейского плана спасения ее от дефолта. Или «против».

Если греки проголосуют «за» - это будет трактоваться, как победа европейской солидарности и торжество единства и внутренней прочности существующей политической и экономической системы в Европе. И с начала текущей недели рынки демонстрируют сами себе несколько повышенный, на наш взгляд, оптимизм. Наверное, считается, что это поможет греческому парламенту одобрить меры строгой экономии и серьезного «затягивания поясов» для греческого народа на весьма длительный период. Это «за» греческого парламента может действительно иметь решающее значение для предотвращения суверенного дефолта Греции, но, не только это. Для Евросоюза важнее то, что решение Греции «за» может предотвратить риск заражения «дефолтным гриппом» некоторых других стран Еврозоны. И чем ближе момент голосования в Греции, тем больший оптимизм демонстрируют миру рынки. Ведь только греческое «за» означает политическую силу Евро, как валюты, и Еврозоны, как экономической системы. Греческое «против» не означает, конечно, ни краха валюты, ни развала системы, но нанесет по ним сильнейший удар. И рынки старательно убеждают сами себя, и весь остальной мир, включая, наверное, и греков тоже, в невозможности получения результата «против». Рынки идут вверх, возглавляемые ростом Евро против всех остальных валют. Этим ростом рынки демонстрируют свой оптимизм, вот и президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише именно вчера вновь заявил, что ЕЦБ проявляет свою пресловутую «сильную бдительность» в отношении инфляции, что свидетельствует о предстоящем поднятии процентной на следующей неделе. Вероятно, эти слова Трише, сказанные именно вчера, имеют и некий второй план, они должны помочь Евро упасть не слишком сильно, если греки все-таки проголосуют «против». Или даже не «за», т.е., голосование завершится с результатом 50/50, что достаточно вероятно, учитывая расклад сил и голосов в парламенте Греции.

Обратите внимание, что до начала текущей недели фондовые рынки всего мира довольно заметно и уверенно корректировались вниз, а американский доллар активно рос именно на идее выхода инвесторов из рисковых активов. Основным мотивом для продаж этих активов и покупок доллара были серьезные опасения, что греческий парламент проголосует «Против» ужесточения экономического и финансового будущего своей страны. И вдруг, с начала текущей недели все рынки развернулись в противоположную сторону. Акции начали бурный рост, доллар продают против остальных валют, отличие от привычного в последние годы возврата на рынки «аппетита к риску» только в одном – на валютном рынке падает Йена. Очевидно это, если немного перефразировать г-на Трише, проявление «сильного оптимизма».

Осталось посмотреть, насколько оправдан этот оптимизм.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#33 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 30 Июнь 2011 - 12:58

30.06.2011. Конец первого полугодия выдался бурным.

Сегодня заканчивается месяц, квартал и первое полугодие 2011 года. Самое время поговорить о некоторых итогах. По всем параметрам значимости, основным достижением первого полугодия следует считать вчерашнее голосование греческого парламента. Фактически это было голосование в пользу сохранения статус-кво в Еврозоне, в пользу самого ее существования. Если бы вчера греки не приняли новых мер по значительному ужесточению их собственной жизни на ближайшие 5 лет, это могло бы стать очень опасным прецедентом для всей Еврозоны, поскольку следующим шагом мог бы стать выход Греции из этого финансово-экономического объединения. В политическом плане это могло бы стать очень опасным прецедентом вообще для всего Европейского Союза, для самой идеи европейской интеграции. Таким образом, вчера греческий парламент практически спас Европу, и это, безусловно, является позитивом для ее политического руководства. Правда, эта греческая драма еще не закончилась даже формально – сегодня будет продолжение, греки будут голосовать за отдельные пункты ужесточения своего бюджета и приватизации греческой собственности. Но это, по идее, должно пройти легче, ведь «А», или, по-гречески – «Альфа», уже сказано, хотя, риск, как всегда, есть. Нельзя сбрасывать со счетов и третью часть греческой трагедии – как успокоить бунтующую греческую «улицу», весьма грамотно направляемую профсоюзами и оппозицией. Но сегодня это для европейских политиков уже детали, или, наверное, пока детали, главное, что греки проголосовали «за» европейский проект.

Этим позитивом, безусловно, воспользовались финансовые рынки. Прежде всего, на греческом позитиве вырос Евро, в основном, против американского доллара. Вчера в поддержку Евро, в общем-то, в неурочное время, выступил и Ж-К. Трише, вновь обнародовавший свою «сильную бдительность», как намек на повышение ставки в июле. Он повторил это и сегодня. Таких массированных намеков на ужесточение кредитно-денежной политики в Еврозоне ни ЕЦБ, ни лично Трише, пожалуй, еще никогда не применяли. Вероятно, удержание Евро от падения – заказ политического истеблишмента Европы, поскольку особого давления со стороны инфляционных показателей Еврозоны, и ее ведущих стран, Германии и Франции, практически нет, более того, французский PPI за май снизился до -0,5% против прогноза +0,2%. В Германии снизились розничные продажи, вместо прогнозировавшегося роста, а снижение количества безработных было ниже прогноза. Во Франции упали потребительские расходы, -1,5% вместо +0,8% по прогнозу. Самое время повышать процентные ставки!

Видимо, по мнению европейских политиков, Евро должен расти, как символ крепости и мощи Евросоюза. И он растет, но не только Евро воспользовался греческим позитивом, на этом фоне новозеландский доллар не только развернулся вверх, но и установил сегодня утром новый исторический максимум против доллара США. Повернул вверх и австралийский доллар. И канадский «луни», испугавшись близости паритета, вновь растет против доллара США. Подросли и цены на нефть и золото, но, самое главное, развернулись вверх, устойчиво растут уже четвертый день подряд, а вчера пробили ряд важных технических сопротивлений, практически все основные биржевые индексы. При этом, как обычно, падает доллар США.

Все это, вероятно, должно вернуть спокойствие и уверенность руководящим нашим рыночным миром политическим элитам – все, как обычно, хотя бы временно. Сейчас важно, что лидеры и их персонал, чиновники, вновь получили возможность действовать так, как они умеют и понимают. Они дадут грекам, и всем другим, кто попросит такой помощи, новые кредиты, а потом будут думать, смогут ли они их вернуть. На самом деле, об этом будут думать уже не политики, а экономисты и финансисты, политикам важно, чтобы кредиты были взяты, поскольку взявший их, попадает в зависимость. В не меньшую зависимость попадает и давший эти кредиты, но с политической точки зрения это другой уровень и позиция в отношениях. Так что, Грецию ждет финансово-экономический «аншлюс», поскольку на сегодняшний день вряд ли хоть кто-нибудь верит, что греки смогут расплачиваться за полученную ими «помощь». Греческая экономика как была, так и остается неконкурентоспособной, более того, ужесточение кредитно-денежной политики ЕЦБ и растущий Евро способны только еще более понизить конкурентоспособность Греции, и не только Греции, но и других периферийных стран Еврозоны.

Но размышления на эту тему, похоже, не входят в ближайшие планы политической элиты, сейчас надо сохраниться и выжить. Это правильно, если, конечно, потом, в относительно спокойной и взвешенной обстановке будут найдены верные решения по усовершенствованию и модернизации самого внутреннего устройства Европы, да и всего мира, если говорить в общем, поскольку и в остальных его частях также остается не меньше, если не больше проблем. Ближайшая и тяжелейшая из них – ситуация с внешним долгом США. Нерешенность этого вопроса упирается также не в финансовые или экономические вопросы, это чистая политика в преддверии начала новой президентской гонки, и есть риск, что политические интересы могут привести США к техническому дефолту, а это вам не дефолт Греции! Хотя, наверное, с точки зрения политической борьбы прием сбрасывания конкурента с помощью дефолта вполне приемлем, и даже, возможно, хорош, но думаю, что никто не хотел бы в этот момент иметь длинных позиций на рынке. Вот и президент Обама призывает американских конгрессменов не уходить в отпуск, не решив своих техническо-политических вопросов, он как бы говорит им – смотрите, вон даже греки проголосовали «за». Наверное, и Обама, и европейские политики, правы с той точки зрения, что лучше избежать тяжелого удара, чем оправляться от его последствий, и если в Европе это пока удалось, то еще не факт, что удастся в Америке.

Все это говорит только об одном – и следующее полугодие будет не менее интересным и захватывающим. Надо только помнить о направлениях основных политических векторов, и связанных с ними направлениях движения финансовых рынков.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#34 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 01 Июль 2011 - 18:05

Рынки ведут себя так, как мы и предполагали. Американские индексы получили новый импульс от быков, как раз в тот момент, когда цены приблизились к трендовой линии, которая формировалась с самого «дна» текущего тренда. По сути, рынок дал понять, что пока придерживается оптимистических взглядов и слабая макроэкономическая статистика пока не способна сменить тренд. Индекс широкого рынка S&P 500 не прогнулся ниже 1250, что явилось сильным сигналом для покупок.

Эти самые покупки продолжаются пятый день подряд. Обычно, пятница это хороший повод для фиксации прибыли и думаю, для краткосрочных спекулянтов было бы вполне разумным зафиксировать хотя бы часть прибыли именно сегодня. Есть несколько причин для такого поведения на рынке, и мы их вкратце перечислим:

Во-первых, как уже отмечалось, после 4-5 дней роста, вероятность коррекции как никогда высокая. Хотя бы по этой причине, можно побороть жадность и скинуть часть портфеля, если конечно бумаги были куплены на более низких уровнях.

Во-вторых, текущая макроэкономическая ситуация не очень благоприятна. Даже если рынки дисконтировали в цену все самое худшее, и бросились скупать подешевевшие покупки, то возможно, что они (бумаги) еще вернутся на более низкие (чем сейчас) уровни. То есть, продав сейчас, можно перезайти в позицию позже.

Третья причина кроется в политической ситуации в Европе. Небольшая «провокация» может заставить инвесторов и спекулянтов держаться подальше от фондового рынка, хотя бы на время. Лучше использовать текущий оптимизм.

Ну и наконец, всегда можно продать опционов ПУТ на те же бумаги, при коррекции и взять дополнительные несколько процентов. То есть, закрыв часть позиций сейчас, можно открыть опционные позиции уже на падающем рынке, что добавит в портфель пару-другую процентов доходности.

Нет, пожалуй я забыл о самой главной причине: на следующей неделе выйдут данные по занятости и кто знает какими они будут и как на это отреагирует рынок. Лучше, как говорят трейдеры, быть квадратным, то есть быть вне позиций, чтобы спокойно наблюдать за происходящим.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#35 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 04 Июль 2011 - 11:33

04.07.2011. Нас ждет тяжелая короткая неделя.

Сегодня в США выходной, и это в значительной мере сокращает эту рабочую неделю. Протекать она будет вновь под знаком борьбы американского доллара и Евро, как представителей двух полярных на данный момент сил на валютном рынке – активов-убежищ, и активов риска. На этой неделе преимущество по информационному фону, по «раскладу», так сказать, имеет Евро, поскольку практически все участники рынка, а также комментаторы и аналитики уверены, что ЕЦБ на заседании в четверг повысит процентную ставку в Еврозоне на 0,25% . Угнетавшая всю Европу, да и весь мир, греческая долговая проблема как будто бы решена, и это снимает очень большую часть негатива с Евро и дает единой валюте то самое преимущество.

А со стороны США все с замиранием сердца ждут публикации данных по новым рабочим местам в экономике, Non Farm Payrolls, которые многими ожидаются вновь «хуже прогнозов». Никто, почему-то, не говорит о достоверности этих прогнозов, или о «качестве» экономической статистики вообще, и данных по рынку труда в особенности, но дело даже не в самих «цифрах», дело в ожидании очередного ухудшения ситуации в США. Если действительно произойдет очередное снижение на рынке труда, это сильно снизит надежды на восстановление американской экономики, что, в свою очередь, может заставить вновь начать падать рынок американских акций, а также, повлияет в худшую сторону на рынок облигаций. А там уже, многие комментаторы вновь начнут разговоры о возможном возобновлении в Америке нового QE.

На этой неделе, также в четверг, Банк Англии тоже опубликует свое очередное решение по процентным ставкам. Рынок ожидает, что ставки не изменятся, оставшись на уровне 0,5%. Фунт может, в результате, испытать понижательное давление, но вряд ли его движения будут кардинально отличаться от общего тона, который, по нашему мнению, задаст на рынке Евро.

Началась эта короткая неделя ростом Евро на ранних торгах в Азии, что, в общем, не было неожиданностью, учитывая закрытие в пятницу, настроившее публику на рост рисковой активности. Но, стоило появиться в прессе ряду предупреждений со стороны рейтингового агентства Standard & Poor's о том, о том, что план по продлению срока погашения облигаций может вызвать в Греции дефолт, как Евро тут же упал против американского доллара и Йены. С точки зрения величины и силы возникших движений на рынках, это не вызвало радикальных изменений, так, обычная волатильность, особенно заметная на «тонком» рынке, но с точки зрения реакции на сам факт продолжающихся оценок греческих проблем, реакция рынка весьма показательна. Такая реакция говорит о том, что участники рынка прекрасно понимают, что греческая проблема всего лишь купирована, но не решена окончательно, следовательно, трейдерам придется проявлять «особую бдительность» при любом упоминании Греции и других проблемных стран Еврозоны. Утро понедельника показало, что рынок на Грецию реагирует, и достаточно заметно. Учтем при этом, что это заявление агентства S&P ничего кардинально нового в себе не содержало, оно было лишь подтверждением предыдущих заявлений этого рейтингового агентства. Примерно в таком же ключе высказываются и другие рейтинговые агентства, и тот факт, что рынок реагирует на это падением Евро, остается достаточно знаковым напоминанием инвесторам о том, бдительность с их стороны лишней не будет.

Логика движений на валютном рынке, на наш взгляд, продолжает зависеть в первую очередь от влияния так называемого «аппетита к риску». Пока будет сохраняться желание покупать акции и двигать вверх фондовые индексы, «высокодоходные» валюты во главе с Евро будут иметь преимущество для роста относительно валют – убежищ, Доллара США, Йены и Франка, но доллар, по идее, должен быть слабее и своих «одноклассников» тоже. Таков позиционный расклад до четверга, а там будет видно, как повлияют решения по ставкам и, несомненно, Non Farm Payrolls в США в пятницу.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#36 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 05 Июль 2011 - 12:15

05.07.2011. Два месяца падения и пять дней роста!

Небольшой позитив на FTSE 100, на открытии рынков и очень вялая боковая, торговля на фьючерсе S&P 500, намекает как бы на то, что с обвала американские индексы торговую вряд ли начнут. Негативные настроения продолжающиеся с мая месяца, наводят на мысли о краткосрочности любого положительного сдвига на фондовом рынке. Удивительно, но индекс широкого рынка S&P 500 падал в течении двух месяцев, проделав путь с 1375 до почти 1250. Инвесторы и спекулянты реагировали на все, что могло заставить их сбросить бумаги.

Это были и новости из Греции и ухудшающиеся макроэкономические показатели в США и больше всего, наверное сворачивание программы QE2 и отсутствие новых драфверов на рынке. И всего 5 дней в конце июня- начале июля вернули индексам 70% потерянного за два месяца. Что способствовало такому росту, подешевевшие акции или появились новые макроэкономические сдвиги? Посмотрим на статистику:

27-го числа вышли данные по личным расходам и доходам, которые оказались отнюдь не лучшими. Рынки ожидали большего. Во вторник, 28 –го поступили данные по индексу уверенности потребителей- опять чуть хуже ожиданий. Пятница, похожий индекс по уверенности потребителей, но уже рассчитываемый Мичиганским университетом- опять ничего хорошего: прогноз 72, факт 71.5. В тот же день US Construction Spending -0.6% и наконец единственный позитив недели- ISM Manufacturing- 55.3 вместо 52 (прогноз).

То есть, получается рынки росли не на улучшении макроэкономической ситуации. Если данные и были не совсем негативными, то и особого оптимизма цифры не несут. Скорее всего, спекулянты бросились покупать подешевевшие бумаги, предположив, что рынки учли весь текущий и даже частично будущий негатив, что на рынке было достаточно пессимизма, чтобы уранить акции ниже так называемой справедливой стоимостии самое время покупать. Ну и немного Греция помогла.

Сложнее ответить на вопрос «что будет дальше». Если с утра фьючерсы торгуются в плюсе, это еще ничего не значит. Быстрые покупки могут смениться продажами. Скорее всего, если такое произойдет, это будет коррекцией, все таки долгосрочный тон на рынке по прежнему задают быки- оптимисты.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus

Сообщение изменено: mytrade (05 Июль 2011 - 12:16 )

  • 0

#37 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 06 Июль 2011 - 13:01

06.07.2011. Основными драйверами рынка становятся рейтинговые агентства.

Вчера во второй половине американской торговой сессии рейтинговое агентство Moody's понизило кредитный рейтинг Португалии до бросового уровня. Кроме того, Moody's предупреждает, что банки, собирающиеся продлить сроки погашения греческих облигаций, могут столкнуться с проблемами. В понедельник агентство S&P предупредило, что все планируемые в Евросоюзе варианты отсрочки выплаты долга Греции могут быть признаны выборочным дефолтом. S&P также предупредило банки о возможных проблемах, в том числе, и в связи с продлением сроков греческих облигаций. Скорее всего, это вполне реальные предупреждения о вполне реальных рисках, поскольку проблемы банкам могут создать сами же рейтинговые агентства. Такой своеобразный рэкет, но именно эти действия рейтинговых агентств становятся в последнее время наиболее сильным драйвером валютного рынка. После вчерашнего воздействия Moody's Евро резко упал, а доллар США, швейцарский франк и Йена резко подорожали против всех основных валют. Главным бенефициаром, как водится в последнее время, и как это происходило во время всех предыдущих периодов ухода от риска, вновь стала швейцарская валюта. Естественно, что особенно резко Франк вырос против Евро. Если сравнивать в цифрах, то против доллара франк вырос на 110 пунктов, а против Евро – на 230. Здесь есть некоторая особенность, на которую следует обратить внимание. Речь идет о том, что несколько крупных банков еще на прошлой неделе сообщили, что они заняли, или собираются занять короткие позиции по валютной паре Евро/Франк. Так, в конце прошлой недели американский Сити Банк заявил, что продает EUR/CHF чуть ниже 1,2300, а вчера ещё один крупный американский банк вошёл в короткую сделку по этой же паре. Они объявили, что их цель 1,16 с перспективой дальнейшего снижения к 1,10. Эти позиции крупных игроков явно усилили величину движения.

Если говорить о фактах, то агентство Moody's объясняет понижение рейтинга Португалии следующими основными причинами:

1. Известно, что Португалия имеет большие трудности в борьбе за сокращение расходов, повышение налоговой дисциплины, обеспечение экономического роста, а также в поддержке банковской системы страны.

2. Растет риск, что Португалия не сможет в полной мере добиться сокращения дефицита и стабилизации долга.

3. Растет обеспокоенность, что Португалии понадобится второй тур международной поддержки финансирования, прежде чем она сможет вернуться на публичные рынки кредитования.

4. В такой ситуации растет вероятность того, что рейтинговым агентствам придется понижать рейтинг португальских банков.

В результате, агентство Moody’s снизило рейтинг долгосрочных португальских государственных облигаций до уровня Ba2. Правда, Moody's слегка оправдались тем, что негативный прогноз по Португалии, скорее всего, будет пересмотрен с целью изменения на «стабильный».

Интересно, что все это было сделано именно вчера, за день до решения ЕЦБ по процентным ставкам, и эффект, надо отметить, был вполне заметным, и даже ярким. Правда, азиатские трейдеры движение Евро вниз не поддержали, опасаясь, видимо, предпринимать активные действия до заседания ЕЦБ, но с началом торгов в Европе Евро продолжил падать относительно остальных валют.

Если посмотреть на другие рынки, то вчера на торгах в Нью-Йорке нефть достигла двухнедельного максимума, и сегодня пытается продолжить рост. Аналитики связывают этот рост с тем, что финансовая помощь Греции якобы указывает на возможность укрепления мировой экономики, что должно увеличить спрос на топливо. Логика причинно-следственных построений здесь, конечно, небезупречна, но, тем не менее, фьючерсные контракты на нефть значительно выросли после того, как европейские Минфины одобрили транш Греции на 8,7 миллиардов. Цена на нефть продолжила расти вместе со сводным индексом из 24 сырьевых товаров Standard & Poor’s GSCI, который вчера вырос впервые за три дня. Все это, по мнению ведущих аналитиков, способствуют росту оптимистичных настроений относительно европейской и американской экономик. На торгах в Нью-Йорке нефть с поставкой в августе выросла на $1,78 и достигала $97,40 за баррель. На торгах в Лондоне нефть марки Brent с поставкой в августе выросла на $1,57 и держалась на уровне $112,96 за баррель.

Следует обратить внимание, что нынешний рост цен на нефть происходит при одновременном росте американского доллара против Евро, т.е. прямая корреляция движения цен нефти и доллара временно изменилась. При этом, трудно поверить, что нефтяные трейдеры в самом деле верят в то, что выдача кредита Греции действительно развернет мировую экономику и увеличит спрос на топливо и другие виды сырья, ведь текущие значения макроэкономических показателей развитых стран роста не показывают, а темпы роста развивающихся стран снижаются. Так что же, это очередной спекулятивный всплеск цен на нефть, не поддерживаемый реальным спросом?

Может быть, и нет, поскольку, на наш взгляд, все более явными становятся некоторые нестыковки между американскими макроэкономическими показателями и ожиданиями того, что американские компании покажут сильные квартальные результаты. Якобы, они это сделают, несмотря на слабость экономики США в целом. Многие американские макроэкономические индикаторы спустя два года после официального завершения рецессии показывают, что темпы восстановления экономики США являются самыми слабыми за весь период отслеживания этих данных - с момента завершения Второй мировой войны. Безработица в США остается слишком высокой, объемы банковского кредитования - слишком низкими, так же, как цены на жилье, при этом индикаторы оценки американцами собственной финансовой ситуации в будущем близки к рекордно низким уровням. Некоторые эксперты прогнозируют, что такое вялое восстановление экономики США продолжится в течение нескольких лет.

Тем не менее, как пишет газета The Wall Street Journal, при этом американские компании в ходе приближающегося сезона финансовой отчетности могут продемонстрировать сильные результаты. Публикуемые прогнозы прибылей многих американских компаний на второй квартал действительно являются неожиданно сильными. Так, аналитики Уолл-стрит, опрошенные Brown Brothers Harriman, прогнозируют, что суммарная прибыль компаний из индекса Standard & Poor's 500 во 2 квартале текущего года выросла на 13,6% относительно аналогичного периода 2010 года.

Прибыли американских корпораций растут гораздо более сильно, чем экономика США в целом, отмечают многие аналитики американского рынка акций. Многие компании, особенно в технологическом и производственном секторе, сумели существенно увеличить спрос на их продукцию, особенно в развивающихся странах. Сокращение корпоративных расходов в период рецессии позволило компаниям повысить производительность труда и улучшить рентабельность всех видов их производственной и финансовой деятельности.

Дивергенция между экономическими показателями страны и ее компаний налицо, и, более того, судя по ожидаемым значениям макроэкономических показателей, эти расхождения собираются только увеличиваться. Скорее всего, причина расхождений – во временном лаге сбора и публикации корпоративной и государственной экономической информации. Когда-то это, несомненно, выровняется, но пока нестыковка явно бросается в глаза. А может быть, это отголоски «валютных войн» периода рецессии, ведь США, как и всем другим странам, нужна дешевая валюта и одновременно, рост на фондовом рынке.

На этой неделе основные события борьбы между долларом США и Евро, британским Фунтом, да и остальными ведущими валютами мира, возможно, развернутся завтра, когда сразу два ведущих центральных банка объявят свои решения по процентным ставкам. Участники рынка ожидают, что Банк Англии оставит ставку на прежнем, исключительно низком для Британии уровне, несмотря на высокую инфляцию, поскольку ставит во главу угла на данном этапе поддержку экономического роста. ЕЦБ, напротив, по всем прогнозам и ожиданиям участников рынка, ставку завтра поднимет на 0,25%, несмотря на опасения относительно экономического роста и то, что возможный рост курса Евро может сильно повредить восстановлению конкурентоспособности спасаемой всем миром Греции и других проблемных стран Еврозоны. Может быть, с учетом этого обстоятельства рейтинговый «наезд» на Евро и был осуществлен именно вчера? Ясно это будет только завтра, после публикации решений центральных банков, и после пресс-конференции Трише, от которого многие ждут дальнейших «целеуказаний» о процентных ставках и, в зависимости от них, о дальнейших движениях на валютном рынке.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#38 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 07 Июль 2011 - 11:31

07.07.2011. Ставки, и не только…

Безусловно, сегодня, да и для всей этой недели, основным фактором риска для рынков являются решения Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам в 11:00 и в 11:45 по Гринвичу соответственно. Подавляющее большинство аналитиков, да и трейдеры практически всех «ориентаций» ожидают, что Банк Англии сохранит ставки на текущем уровне, а ЕЦБ поднимет ставку на 0,25% до 1,5% .

Если попробовать оценить мотивацию ЕЦБ для поднятия ставки, то, на наш взгляд, на текущий момент на первое место надо поставить тот факт, что шеф ЕЦБ Ж-К. Трише фактически обещал поднять ставку на прошлой своей пресс-конференции после заседания ЕЦБ в июне, и потом не раз подтверждал это в других выступлениях. Вышедшие после этих «обещаний» данные, а также тот факт, что Китай вчера поднял свою процентную ставку, в определенной мере нейтрализуют инфляционное давление в Еврозоне. В силу этого, возможно, «прямо сейчас» нет острой необходимости поднимать ставку, но ЕЦБ всегда подчеркивает свою приверженность к стабильности и прозрачности, поэтому все считают, что повышение состоится. В этой связи, более важным информационным драйвером для участников рынка может стать пресс-конференции ЕЦБ в 12:30 по Гринвичу, ведь на самом деле они ждут заявлений президента ЕЦБ Жан-Клода Трише на этой пресс-конференции. Может быть, даже не заявлений, а намеков, или любых других указаний на то, что собирается предпринять ЕЦБ дальше, будет ли он продолжать повышать ставки осенью, или хотя бы до конца года. Ведь каждый инвестор, будь то даже краткосрочный спекулянт, старается насколько это возможно заглянуть в будущее, поэтому многие считают, что ожидаемое сегодня повышение ставки уже давно учтено в рыночных котировках. Но вряд ли есть смысл гадать, что скажет Трише, остается только подождать. И потому обратим внимание на другие сегодняшние информационные поводы для рыночного «драйва».

Сегодня 12:15 по Гринвичу состоится публикации отчета по занятости ADP за июнь. Прогноз +80 000, предыдущее значение +30 000. Этот показатель считается важной предварительной оценкой завтрашних данных по новым рабочим места в индустрии США.

Далее, практически фоном пресс-конференции Трише будут опубликованы недельные данные по текущей безработице в США, число первичных заявок на получение пособий по безработице (Initial Jobless Claims). Ожидается 420 000 против 428 000 на прошлой неделе. Общее число лиц, получающих пособия по безработице (Continuing Jobless Claims) ожидается 3,700 млн. против 3,702 млн. на прошедшей неделе. Эти данные могут оказать определенное влияние на движения основных валютных пар, по крайней мере, в краткосрочном плане.

Отметим еще одну важную на наш взгляд, особенность текущего момента. Снижение рейтинга Португалии, повышение ставки в Китае и относительное укрепление американского доллара не привело к логичному в такой обстановке снижению цен на товарных и сырьевых рынках. И нефть, и золото, и серебро, только слегка корректировались вниз по факту повышения китайской ставки, но потом выросли до новых локальных максимумов. Это не вполне логично, поэтому настораживает. А теперь – ждем фактов.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#39 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 08 Июль 2011 - 12:44

08.07.2011. Трише победил по очкам…

Результаты вчерашней пресс-конференции Ж-К. Трише, если применять боксерскую терминологию, выглядят, как победа по очкам. ЕЦБ, и, конечно, лично Трише, сражались вчера за Евро. Их «противниками» были критическая ситуация с долговыми проблемами в Еврозоне и раскручивающие ее международные рейтинговые агентства. Ведь именно они многократно усилили эффект греческого кризиса, они же попытались превратить его в кризис всей Еврозоны, снизив рейтинг государственных облигаций Португалии буквально за день до заседания ЕЦБ по ставкам. В том, что ставки будут повышены, не сомневался никто, поскольку это было буквально «обещано» участникам рынка на прошлой пресс-конференции Трише в июне. И когда ЕЦБ объявил об этом повышении, Евро продолжил падение против доллара и других валют до новых локальных минимумов. И только выступление Трише дало те самые «очки», благодаря которым удалось кардинально развернуть ситуацию на валютном рынке. Во время выступления, и отвечая на вопросы, Трише сказал участникам рынка следующее:

1. ЕЦБ продолжит принимать облигации Португалии в качестве обеспечения для кредитных операций, несмотря на понижение рейтинга Moody's.
2. ЕЦБ заявляет об отмене минимального рейтингового порога для Португалии. Таким образом, это означает, что ЕЦБ продолжит принимать облигации Португалии в качестве обеспечения, даже если другие рейтинговые агентства тоже снизят португальские рейтинги вслед за Moody's.
3. Эта мера, предпринимаемая ЕЦБ явно в противовес общепринятой «англо-саксонской» системе оценки и, фактически, управления рынками ценных бумаг и других активов, свидетельствует о намерении ЕЦБ сохранить на рынке высокую ликвидность. ЕЦБ готов пойти на этот шаг, несмотря на то, что он одновременно создает угрозу убытков для самого ЕЦБ в случае реструктуризации португальского долга, если, конечно, ситуация до этого дойдет, или будет доведена.
4. ЕЦБ, определяющий денежно-кредитную политику 17 стран Еврозоны, повысил свою ключевую ставку рефинансирования на 25 процентных пунктов до 1,50%. Одновременно он повысил на 25 базисных пунктов ставку по депозитам и предельную учетную ставу, теперь они составляют 0,75% и 2,25% соответственно. Этим решением ЕЦБ явным образом подтвердил свой статус реального борца с инфляцией, и это также было сделано явно в противовес тому, что другие центральные банки – Банк Японии, ФРС США и Банк Англии – продолжают проводить мягкую денежно-кредитную политику.
5. ЕЦБ заявил, что он доверяет европейским банкам, и будет финансировать их независимо от объема долговых обязательств проблемных стран Еврозоны, находящихся на их балансах, или в их владении.

Все это успокоило инвесторов и явно сыграло на руку укреплению Евро, развернув движение валютного рынка. Евро закончил день впечатляющим ростом против остальных валют. Трише победил, и эта победа была важной для Еврозоны на данном этапе, поскольку, в отличие от других экономик государственного типа, именно валюта, а не фондовые индексы, играет роль показателя силы и успеха этого валютного и экономического союза. Эта победа носит политический характер, и важность ее, скорее, политическая, поскольку в течение последних нескольких дней, омраченных «рейтинговыми войнами», все ведущие европейские политики уговаривали остальной мир и население своих стран, что кризиса Евро нет, что трудности носят временный характер, и это – трудности роста. С помощью Ж-К. Трише все увидели этот рост на графиках валютных курсов Евро. Трише заслуживает звания «героя Евросоюза», даже если его победа, в конечном итоге окажется пирровой.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#40 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 11 Июль 2011 - 13:59

11.07.2011. Неделя инфляционных показателей.

Наступившая неделя не содержит данных, сравнимых по своему «драйверскому» потенциалу с прошлой неделей, когда решения по процентным ставкам и американские Non Farm Payrolls буквально потрясли рынки. На этой неделе наиболее значимые фундаментальные данные связаны с публикацией Индексов потребительских цен в отдельных странах Еврозоны, в Великобритании и в США. Прогнозы не предвещают роста инфляции, однако, качество прогнозов в последнее время оставляет желать много лучшего, прогнозисты сейчас подозрительно часто ошибаются, вспомните прогнозы по NFP в пятницу. Так что, заметные отличия прогнозов по CPI от тех данных, которые будут опубликованы, вполне способны повысить волатильность, но, по-прежнему, вряд ли будут способны создать направления движения цен.

На наш взгляд, направления сейчас могут быть созданы не экономическими показателями, а политическими решениями и, в определенной мере, спекуляциями по поводу таких политических решений. Речь идет, прежде всего, о ситуации с суверенными долговыми проблемами государств из Еврозоны с одной стороны, и политическим решением долговых ограничений в США, способных создать технический дефолт по облигациям США, или, наоборот, избежать этого дефолта.

В частности, сегодня на заседании Еврогруппы будет сделана попытка достигнуть окончательного соглашения по второму плану помощи Греции. Его достижение может помочь Евро удержаться от дальнейшего падения к нижним границам текущего диапазона. Неспособность европейских политиков достичь соглашения по Греции будет еще одним существенным фактором, оказывающим давление на Евро. Конечно, речь не идет только об одном данном заседании Еврогруппы, потому, что его решения тоже не являются окончательными, хотя и очень важны. В Еврозоне, как и в Евросоюзе, возможности договориться значительно более слабы, чем в любом другом государстве, именно по той причине, что это – не государство. Здесь нет законов и соглашений, предусматривающих процедуры принятия решений в конфликтных и кризисных ситуациях, нет даже продуманных алгоритмов принятия таких решений. Похоже, что такие алгоритмы разрабатываются именно сейчас, когда пожар кризиса вовсю горит, и никто из основных политических игроков Еврозоны не знает, что следует предпринять, и насколько правильны и адекватны предлагаемые каждой из сторон меры и методы.

В США решения принять значительно проще, они будут приниматься внутри государства, в соответствии с конституцией и другими законами, в условиях, когда политические алгоритмы известны и опробованы. Поэтому, если сравнивать эти две ситуации, то, похоже, что доллар США имеет лучшие шансы выдержать слабые экономические данные и политические трения в Конгрессе между демократами и республиканцами по вопросу долговых критериев. После заседания ФРС и выступления Б. Бернанке стало ясно, что продолжения количественного смягчения не будет, какими бы ни были экономические показатели. ФРС, вероятно, имеет другой план, поскольку ни внешние, ни внутренние условия теперь не подходят для дальнейшего количественного смягчения, несмотря на слабый отчет по занятости, вышедший в пятницу. Сравнение этого показателя в частном секторе (данные ADP) и официальные цифры NFP, а также другие американские данные, показывают, что у ФРС имеется достаточно оснований ожидать восстановления экономического роста во второй половине года. В любом случае, ФРС на высоком уровне как бы заявила, что она отказывается от дальнейшего количественного смягчения.

В таких условиях в текущий момент фундаментальные позиции доллара США сильнее, чем позиции Евро. И в текущий момент валютная пара Евро/Доллар имеет шансы выпасть за нижнюю границу своего текущего диапазона, преодолев поддержки на уровне 41-й и 40-й фигур, и упасть в район 1,3900 (технически, это уровень 50% коррекции всего роста Евро в этом году). Падение может оказаться еще более значительным, в район 1,3775, (технически, это уровень 38.2% коррекции всей последней фазы роста Евро, начавшейся в июне 2010 года). Но все это ни в коем случае не означает какого-то краха Евро, как валюты, ни технически, ни экономически, или, если хотите, фундаментально, Евро это не грозит. Крах единой валюты Европейского союза возможен только по политическим причинам, и пока политики не договорились, он не исключен, хотя бы теоретически. И потому находящиеся у власти политические элиты Европы, да и всего мира, просто обязаны договориться, и, на наш взгляд, они вполне в состоянии сделать это в ближайшее время.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#41 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 12 Июль 2011 - 13:53

12.07.2011. Банк Японии привел в движение рынки.

Банк Японии во вторник решил оставить без изменений свою сверхмягкую денежно-кредитную политику, и это решение полностью соответствовало ожиданиям участников рынка. Однако сегодня Банк Японии сумел впервые за многие месяцы показать себя мощным драйвером валютного рынка. Само решение сохранить диапазон изменения ставки в пределах 0 - 0,1% неожиданностью не стало. В движение рынок привели оценки Банком Японии текущего состояния японской экономики, темпов и качества ее восстановления после катастрофического землетрясения и цунами в марте этого года. Банк Японии достаточно высоко оценивает эффективность принятых властями страны стимулирующих мер, в результате которых можно говорить о появлении ряда признаков, свидетельствующих о быстром восстановлении японской экономики. По результатам двухдневного заседания правление Банка Японии единодушно проголосовало за сохранение без изменений процентной ставки по необеспеченным кредитам «овернайт» в указанном диапазоне и повысило свою оценку состояния японской экономики, заявив, что «экономическая активность в Японии растет вместе со снижением ограничений в поставках, вызванных разрушительным землетрясением».

Индекс Танкан Банка Японии показал, что улучшение настроений в деловых кругах крупных производителей можно ожидать уже к сентябрю текущего года. Специальные исследования японского ЦБ также показывают, что большинство японских регионов, включая северные, которые больше всего пострадали от стихийного бедствия, повысили свою оценку состояния экономики и деловых настроений. В своем выступлении на пресс-конференции управляющий Банка Японии М. Сиракава, указал на то, что долговые проблемы Еврозоны хотя и являются важным фактором для мировой экономики, и, безусловно, для Японии тоже, но, тем не менее, влияние этой проблемы конкретно на Японию носит ограниченный характер. Во всяком случае, если говорить о проблемах Греции. Он подчеркнул, что рост японской экономики невозможен в отсутствии общемирового роста, а финансовые проблемы в Европе, безусловно, отражают ухудшение перспектив такого роста. С другой стороны, Сиракава высказал уверенность в том, что экономика США сумеет достаточно быстро восстановиться, и в этом плане мнение японского ЦБ совпадает с мнением ФРС США.Таким образом, японскому ЦБ удалось внести определенную порцию позитива, или, по крайней мере, отвлечь внимание инвесторов на Йену и если не остановить падение фондовых индексов, то хотя бы притормозить его.

В результате, японская Йена продемонстрировала бурный рост против всех остальных валют. Пара Доллар/Йена пробила важную поддержку на уровне 80,00 и упала к уровню 79,15. Против Евро японская валюта в моменте показала максимум 109, 57, правда, от этого критического уровня пока удалось отбиться. Все это может весьма существенно изменить техническую картину валютного рынка, чему, в принципе, финансовые власти Японии вряд ли очень уж рады, но, учитывая процесс восстановления промышленной и энергетической инфраструктуры внутри страны, они, скорее всего, каких-то резких действий, типа валютных интервенций, предпринимать не будут. Расчет японских властей, скорее всего, будет основан на том, что оценка состояния, высказанная Банком Японии, заставит расти японский рынок акций, и рост индекса Nikkei вернет на рынок «аппетит к риску» и это остановит падение остальных мировых биржевых индексов. В соответствии с этим, возможно, развернутся валютный, и остальные рынки. По нашему мнению, никакие другие «фундаментальные» факторы типа политических деклараций в Европе и США, или экономические показатели, в данное время сами по себе не смогут остановит надвигающуюся панику и всеобщее падение. Они могут только помочь в поддержке японского позитива. Ради этого, похоже, японцы могут выдержать временное подорожание Йены.

Что касается Европы, то, как показало заявление Еврогруппы вчера вечером, прогресс был достигнут только по вопросу возобновления покупок греческого долга через фонд помощи Еврозоны. Все остальное - не более, чем попытка создать хорошую мину при плохой игре. Если учесть новые опасения относительно долговых проблем Италии и остальных европейских стран, этого прогресса будет совершенно недостаточно для того, чтобы решить все европейские проблемы, и, следовательно, снизить давление на Евро. Техническая картина за последние пару дней также изменилась в сторону падения Евро по всему спектру валютного рынка. Об этом же говорят и все характеристики европейского рынка облигаций, и состояние валютных фьючерсов в Чикаго. Большинство инвесторов, имеющих там сейчас длинные позиции по Евро, активно закрывают их. Евро протестировал важную поддержку на уровне коррекции 1,3905 и устремился к следующему уровню коррекционной поддержки 1,3775 (38,2% от последнего движения вверх, начавшегося летом 2010 года). Думается, что если бы не внутренняя слабость американского доллара, порожденная откровенно плохим отчетом по новым рабочим местам в прошлую пятницу, падение Евро могло бы вообще иметь характер обвала, но американская «слабость» удерживает его от этого, по крайней мере, пока.

Отметим, что сегодня на этом фоне вырос против Евро и Доллара и швейцарский Франк, но он пока еще только приблизился к своим максимумам против американского доллара. Если эту область поддержки удастся удержать, в паре Доллар/Франк может образоваться очень сильная зона поддержки, способная организовать технический сигнал разворота типа «тройное основание». Пробой уровня 0,8275 заставит Франк искать новые уровни значительно ниже.

Все происходящее говорит о том, что наступающий период летних отпусков грозит стать весьма бурным.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#42 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 13 Июль 2011 - 13:17

13.07.2011. ФРС может пойти на QE3

Сезон отчетности начался, и от того, как компании отчитаются зависят перспективы росат фондового рынка в ближайшие месяцы. Напомним, что сейчас начался период, когда америкнанские компании отчитываются за второй квартал текущего года. Интересно, что наряду с отчетами, сейчас на рынке присутствуют как минимум еще несколько факторов, то есть потенциальных драйверов рынка. Впрочем, по-порядку:

На повестку дня снова вышел вопрос о QE. На этот раз уже QE 3. FED дал понять, что если понадобится, Федеральный резерв готов пойти на монетарное смягчение. Свалившийся с утра Евро, снова поднялся выше 1.40 к концу дня, хотя дневные минимумы находятся в районе 1.3830. Дальнейшему росту помешало лишь решение Moodys по Ирландии. Хотелось бы напомнить, какой ажиотаж был вокруг QE2 и как это повлияло на курс EUR/USD. Котировки за пару месяцев взметнулись с 1.29 до почти 1.50, не отставал и фондовы рынок, а также сырьевые активы.

Другим важным фактором остается вопрос о долгах стран PIIGS. Нестихающие страсти по Греческому вопросу, были обновлены Италией и Ирландией. Проблемы старые- ничего нового. Но время от времени эти проблемы напоминают о себе. Итальянские облигации (10-летки) котируются с доходностью выше 5.5%, Испания 5.81%, Греция 15.83%, в то время как Германия имеет доходность всего 2.71%, а Швейцария и вовсе 1.48%

Еще одним важным моментом остается макростатистика. Если еще пол года назад рынки верили в то, что экономика на пути восстановления, то статистика последних месяцев подкачала веру. Последние и даже предпоследние данные по рынку труда, намекают на возможные проблемы. Поэтому, вплоть до июльских Nonfarm Payrolls рынки будут находиться под давлением макропоказателей.

Так что, получается поводов как для коррекции, так и для роста, предостаточно. Наверное, на этом фоне будет расти и волатильность.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#43 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 14 Июль 2011 - 16:07

14.07.2011. Соревнование негативов продолжается.

Вчерашний день, в отсутствии важных экономических новостей в календаре, оказался наполнен политической борьбой, накал которой, похоже, будет только нарастать. Основной вектор этой борьбы направлен на проблему государственных долгов и связанную с ней напрямую, проблему рейтингов суверенных облигаций стран – обладателей этих долгов. В этом ракурсе на валютном рынке основная борьба разворачивается между Евро и американским долларом, таким образом, в этом ракурсе главным действующим лицом сейчас является валютная пара Евро/Доллар. Недаром в среде русскоязычных трейдеров эту валютную пару часто так и называют – «главная».

Если говорить о политической части разворачивающейся драмы (или триллера?), то для валютной пары EUR/USD основными являются следующие темы:

- долги отдельных стран Еврозоны, прежде всего, Греции, затем, Португалии и Ирландии, затем, Испании и Италии.

- потолок долга США, дебаты вокруг которого между республиканским парламентским большинством и демократическим правительством Обамы безрезультатно продолжаются уже чрезмерно долго.

Непосредственно этими проблемами заняты практически все мировые политические элиты. В любом выступлении любого политика, что в Японии, что в Китае, что в Чили или в еще более далекой Австралии, или Новой Зеландии, что-нибудь непременно об этих проблемах будет сказано. И если разрешение европейских долговых проблем кажется очень сложным и почти неразрешимым делом, то американская проблема выглядит очень простой и чисто технической. В самом деле, таким разным по менталитету и развитию странам, как члены Еврозоны, действительно трудно договориться так, чтобы все были довольны, или, по крайней мере, удовлетворены. Ведь все участники европейской драмы – разные государства, и каким бы прочным не выглядел, или казался, их Евросоюз, им значительно труднее договориться хотя бы просто по процедуре, чем американцам внутри их единой страны. Казалось бы, в таких условиях европейские проблемы должны были бы ослаблять Евро значительно больше, чем американские – Доллар, но «рыночные хроники» - графики и котировки, отражают совсем иную картину. С относительно мягким обострением американских проблем, по сравнению с действительно сложными и трудноразрешимыми проблемами Евросоюза и Еврозоны, Евро растет против Доллара. Вероятнее всего, дело здесь в «весе» этих валют, и этих экономик.

Фактическую картину, вернее, «картинку» происходящего наиболее наглядно «рисуют» высказывания и действия мировых рейтинговых агентств. Именно они оказывают в последнее время значительно большее влияние на движение практически всех финансовых рынков, не только валютного, чем экономические показатели, и даже процентные ставки. В частности, во вторник агентство Moody's понизило рейтинг ирландских долговых бумаг до бросового. Всего неделю назад такая же участь постигла и португальские облигации. Вчера агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Греции до ССС, что уже, как говорится, «ниже плинтуса». Вчера же агентство Moody's выступило с предупреждением, что рейтинг американских государственных облигаций, имеющих, как известно, наивысший статус ААА, также находится в стадии пересмотра. Если точнее, они могут быть поставлены в очередь на пересмотр, если лимит долга США не будет вовремя повышен решением Конгресса. Рейтинги тесно связанных с государством американских финансовых институтов Fannie Mae, Freddie Mac и других, также находятся в стадии пересмотра. После появления этого сообщения Евро резко вырос против Доллара, так же, как и большинство остальных валют.

Отметим, что спустя минут 15 после публикации этого сообщения, агентство Moody’s выпустило дополнение: если лимит долга будет повышен вновь, и дефолта не произойдет, рейтинг, вероятно, будет подтвержден на уровне ААА. Теперь большинство аналитиков гадает, что это было – проявление политкорректности, или реальная и независимая оценка складывающейся в США ситуации. А может быть, это был «заказ» правящей стороны, имевший целью подстегнуть соперников? Ведь ход Moody’s практически опрокинул американские фондовые индексы, которые упали весьма резко, развернувшись вниз после роста, импульс к которому дало рынкам акций выступление председателя ФРС Б. Бернанке в Конгрессе. Бернанке довольно бесстрастно и спокойно оценил американский рост, как весьма слабый, а безработицу, наоборот, как весьма сильную, и намекнул, что в такой ситуации ФРС не может исключить такой шаг, как открытие новой программы QE3.

Кстати, сегодня вечером должно состояться новое выступление Бернанке, необъявленное ранее, и рынки с нетерпением ждут, что же он скажет еще такого, что не сказал вчера.

Все это сильно изменило и техническую, и фундаментальную картину многих рынков. Так, Золото, швейцарский Франк и новозеландский Доллар обновили свои исторические максимумы, а Йена пробила поддержку на уровне 80 против американского Доллара. Это важные события, которые все участники рынков обязаны, или вынуждены учитывать.

Что дальше? Технические цели каждый может определить и измерить сам, а фундаментальные драйверы, на мой взгляд, таковы:

- Слова и действия рейтинговых агентств.

- Выступление Бернанке в четверг.

- Решение американцев по повышению долгового порога.

- Любые практические решения европейских долговых проблем.

Других драйверов пока не вижу, поскольку сегодняшняя практика показала, что экономические данные, в частности, CPI и размещение Италией своих облигаций на рынки не повлияли.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#44 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 15 Июль 2011 - 13:29

15.07.2011. ФРС отказался от QE3.

Как оказалось, основной целью выступления председателя Федеральной резервной системы Б. Бернанке в Конгрессе США в четверг стало разъяснение позиции ФРС по мерам управления экономикой и кредитно-финансовой политикой в текущих условиях. В ходе этого выступления Бернанке сказал, что центральный банк сейчас не готов принимать дальнейшие меры по отношению к экономике. «Мы не готовы на данном этапе предпринять дальнейшие действия», сказал Бернанке.

По-видимому, эти разъяснения потребовались потому, что в выступлении Бернанке в среду перед банковским комитетом Сената прозвучала фраза о том, что «возможность дальнейшего смягчения не исключается». Это было расценено многими участниками рынка, как чуть ли не прямой намек на то, что ФРС готова начать новый этап количественного ослабления, новую программу QE3.

Заявления и комментарии Бернанке, сделанные в ходе выступления перед Конгрессом США в четверг, со всей очевидностью исключили вероятность очередного раунда покупок облигаций в краткосрочной перспективе. Необходимость в этих уточнениях позиции ФРС возникла, вероятно, еще и потому, что после первого выступления Бернанке котировки на американских рынках акций весьма значительно упали, а нефтяные трейдеры всю первую половину дня в четверг толкали котировки фьючерсов на нефть вверх. Бернанке вынужден был отступить от формулировок, сделанных им в среду, заявив в четверг, что QE3 в ближайшей перспективе не планируется и ФРС не начнет новую программу покупки облигаций в целях стимулирования экономики.

Результат этих дополнительных разъяснений и уточнений не замедлил сказаться – котировки нефтяных фьючерсов упали (наиболее заметно – для нефти марки WTI), а Доллар перестал падать и даже немного восстановился по всему спектру валютного рынка.

Тем временем, рейтинговое агентство Standard & Poor's Ratings Services в четверг объявило, что оно тоже, вслед за агентством Moody's Investors Service, поместило рейтинг США (AAA) в свой список на пересмотр. Представители Standard & Poor's заявили, что существует 50%-ная вероятность того, что рейтинг США может быть понижен в ближайшие 3 месяца. Основной причиной продолжения «рейтинговой» атаки против США остается политическая неопределенность относительно предельного уровня долга США. Предложенный республиканцами «план B» по сокращению дефицита бюджета и предотвращению дефолта одобрили ключевые представители демократов. Это обстоятельство, вроде бы, остроту политических споров между республиканцами и демократами пригасило, особенно, когда президент Обама и лидеры Конгресса сделали перерыв в переговорах. Однако, по мнению S&P, «Политические споры относительно ситуации в налогово-бюджетной сфере США и связанная с ней проблема предельного уровня государственного долга США, по нашему мнению, стала лишь более запутанной».

В результате, Агентство S&P заявило, что политики со все более возрастающей вероятностью движутся в этом вопросе в тупик, и потому. S&P также ставит вопрос о снижении американского рейтинга. Вместе с тем, S&P заявляет, что риск неплатежа по государственным долговым обязательствам США в результате того, что не будет повышен предельный уровень долга, очень мал. Таким образом, кредиторы США могут быть спокойны, дефолт носит чисто технический характер, и платежеспособность США сомнению не подвергается. Агентство Moody's в среду заявило практически это же самое.

Отметим, что заявление S&P уже не произвело на рынках того деструктивного эффекта, как первое заявление агентства Moody's в среду.

В опубликованных сегодня «минутках» Банка Японии все достаточно мягко, в том числе, необходимость дальнейшего количественного смягчения кредитно-денежной политики. Главные опасения участников рынка относительно возможности японских интервенций против довольно резкого роста японской Йены, пожалуй, сняты, хотя представители японских властей в лице министра финансов Ноды все утро предупреждали, что они не довольны резкими и «односторонними» изменениями курса японской валюты. Возможность прямых интервенций Нода комментировать отказался, но о внимательном наблюдении за движением рынка предупредил.

Что сегодня? Из «календарных» новостных драйверов значимыми обещают быть Индекс потребительских цен (ожидается небольшое снижение CPI), Промышленное производство и Индекс потребительских настроений Мичиганского университета, по которым ожидается небольшой рост.

В Европе в пятницу могут быть, наконец, опубликованы результаты стресс-тестов европейских банков, а в нижней палате парламента Италии пройдет голосование по пакету мер жесткой экономии. Он был одобрен итальянским Сенатом в четверг.

Таким образом, мощных драйверов в календаре этой недели не было, но политических новостей, думаю, хватило с лихвой. Но следующей неделе – ставки Банка Канады и продолжение всех сюжетных линий продолжающегося «политического детектива».

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#45 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 19 Июль 2011 - 15:49

19.07.2011. Вторник, нацеленный на четверг …

Сегодняшние события на финансовых рынках проходят на весьма своеобразном информационном фоне. С одной стороны, все финансовые рынки, и не только они, ожидают политического решения долговых проблем США и Еврозоны. Политического в том смысле, что решение эти находятся в руках политиков, а не экономистов, или финансистов. В наибольшей мере это относится к американской долговой проблеме, поскольку ее решение не требует привлечения или рассмотрения никаких экономических финансовых идей. В США должен быть решен чисто технический вопрос повышения планки долга для правительства с целью предотвращения технического дефолта по американским облигациям. В этом нет ничего нового для Америки, это делалось уже не один раз. Сейчас за этим решением стоит политический торг, и его острота спрятана где-то внутри самой этой политической игры, поскольку внешнему миру, да и населению не вполне понятно, что стоит на кону для участников этой игры. Непонятно, что конкретно выиграют республиканцы, а что – демократы в результате этого противостояния, и насколько хорош этот выигрыш по сравнению с явными и тяжелыми минусами технического дефолта и снижения суверенных рейтингов страны.

В этом смысле проблема долгов стран Еврозоны значительно сложнее, она заключается не только, и не столько в том, ждет ли Грецию, или Португалию дефолт. Это проблема реконструкции всего экономико-политического устройства Еврозоны, и всего Европейского Союза. Перед европейскими политиками стоит задача создания новой системы управления экономикой и финансами всего этого союза, и эта задача требует от них принятия очень сложных и неоднозначных политических решений. Эти решения во многих аспектах лежат в области неизведанного, это совершенно новые решения, ведь все экономические теории, вся наука и практика до сих пор были предназначены для управления экономикой и финансами отдельных взаимодействующих друг с другом государств. Создавая Евросоюз и, особенно, его единое валютное и финансовое пространство – Еврозону, европейские политические элиты не приняли во внимание, что для управления этой структурой у них нет специальных экономических теорий, следовательно, нет алгоритмов управления. Видимо, надежда политических элит была на то, что общие принципы свободной рыночной экономики сработают в любом случае, что свободный рынок «вытащит» и решит любые проблемы. На деле все оказалось намного сложнее и запутанней. Алгоритмы и принципы управления экономикой и финансами отдельных стран с рыночной экономикой на практике не годятся для управления финансовым и экономическим союзом таких стран, особенно, когда они объединены единой валютой. Вошедшие в Еврозону страны потеряли основные рычаги управления своей экономикой – процентные ставки и валютные курсы, с помощью которых они привыкли регулировать свою конкурентоспособность и заниматься кризисным управлением. Единая валюта и союзные обязательства лишили их рычагов управления, к которым они привыкли, в то же время, руководство Еврозоны не создало ничего взамен «страновых» идей и алгоритмов для управления валютным союзом пусть развитых, но весьма разных по своему менталитету, культуре и обычаям стран. К тому же, при всей приверженности общеевропейским идеям и ценностям, у всех этих стран имеются свои, весьма разные интересы. Пока был рост, вернее, пока не было кризиса, который сразу стал общемировым, Еврозоне как-то удавалось разрешать разногласия, очевидно, просто эксплуатируя идеи единства, но во время кризиса все развалилось, и теперь задача европейских политиков осложняется тем, что нужно найти приемлемые решения в цейтноте кризиса и обострения всех проблем. Это очень сложно, и вряд ли такие всеобщие решения могут быть найдены, или хотя бы сформулированы на чрезвычайном саммите политического руководства стран Еврозоны, который назначен на четверг, 21 июля 2011 года. В Брюсселе в четверг будет обсуждаться новая программа помощи Греции и другим странам-должникам. Пока основной идеей является ужесточение союзных обязательств, т.е., по сути – приближение экономического союза к алгоритмам управления экономикой и финансами отдельного государства. Тогда и политикам, и экономистам понятно что, и как делать, особенно, в условиях кризиса. Наверное, такой путь фактического создания «министерства финансов Еврозоны» лежит в русле интересов чиновников Евросоюза, но он вряд ли устроит правительства отдельных стран, а других идей пока озвучено не было. По сути дела на этом саммите должен состояться разговор о будущем Евросоюза, о том, может ли, и сумеет ли такой союз выжить в условиях разрастающегося кризиса. Во всяком случае, большинство аналитиков ожидает, что предстоящая в четверг встреча может показать, что ждет ЕС в ближайшем будущем. Журналисты уже назвали этот четверг «судьбоносным».

Эти «ожидания» тем временем, толкают Евро вверх против доллара и остальных валют. Евро растет второй день, и это нормальный закон рынка, он покупает на слухах и надеждах. Скорее всего, на фактах он будет продавать, особенно бурными продажи будут, если факты будут не очень вразумительны. Покупают Евро и потому, что американские проблемы просто больше «весят» по сравнению даже со всей Еврозоной, несмотря на всю их теоретическую простоту и политическую направленность. К тому же, необходимо помнить, решение проблемы американских долгов с помощью правил и алгоритмов управления рыночной экономикой проще и понятнее всего достигается путем удешевления валюты, т.е. доллара. С точки зрения существующей идеологии, или парадигмы свободной рыночной экономики, дешевая валюта нужна всем странам, и дешевле она будет у того, кто сильнее. Более того, в Еврозоне, в отличие от США отсутствуют основные измерители, или наглядные картинки успешного развития рыночной экономики – графики основных фондовых индексов. Поэтому для населения и чиновников мерилом, вернее, картинкой силы экономики служит «сила» валюты, Евро. И Евро склонен к росту еще и по этой причине.

Рост некоторых других мировых валют, таких, как Йена или швейцарский Франк давно угнетает, если не их внутреннюю экономику, то их политическое и экономическое руководство, но их сил не хватает на то, чтобы удешевить валюту. Йена, и особенно, Франк выросли до заоблачных высот, но власти этих стран вынуждены с этим мириться. На наш взгляд, в текущих условиях интервенции с их стороны на валютном рынке вряд ли возможны, хотя их руководство, особенно японцы, практически ежедневно демонстрируют на словах свое недовольство движениями валютных курсов. Причины, по которым интервенции вряд ли будут применяться, как способ борьбы с ростом Йены и Франка достаточно очевидны. Во-первых, промышленность и Японии, и Швейцарии, нацеленная, в основном, на экспорт, за последнее время успешно переориентировалась на азиатские рынки, сократив, или сбалансировав присутствие на американских и европейских рынках. Поскольку валюты азиатских стран также постоянно укрепляются, и этого от них постоянно требует Запад, рост курса Йены и Франка не так заметно повредил экспортным секторам экономики.

Во-вторых, интервенции стоят денег, и проводить их самостоятельно, без поддержки других Центральных банков, накладно даже для Банка (вернее, Минфина) Японии, не говоря уже о Швейцарском национальном Банке, баланс которого относительно невелик. Скорее всего, и для швейцарского, и для японского руководства не имеет смысла тратить многие миллиарды на достижение временного и краткосрочного эффекта.

Наконец, в третьих, и японцы, и швейцарцы в текущих условиях вряд ли захотят вызывать недовольство своих англо-американских и европейских союзников, озабоченных собственными проблемами и кризисами. Для Швейцарии такого рода неудовольствие особенно плохо, поскольку может отрицательно сказаться на имидже швейцарских банков, и всей сферы швейцарской индустрии финансовых услуг. Так что, интервенции сейчас вряд ли возможны.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#46 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 20 Июль 2011 - 15:11

20.07.2011. Сценарии и драйверы среды.

Из «календарных» событий среды, пожалуй, только «минутки» Банка Англии могут сыграть роль драйвера на валютном рынке. Но и они способны оказать лишь небольшое локальное воздействие на движение цен. Евро немного помогли продвинуться выше против доллара и фунта данные по Индексу цен производителей в Германии, показавшие относительно небольшой рост против прогноза. На доллар могут повлиять данные по продаже существующих домов в июне, которые, судя по прогнозу, должны вырасти. Однако, все это носит локальный характер. Понятно, что основные события, способные оказать на рынки глобальное влияние по-прежнему лежат в области политики. В руках европейских политиков судьба Греции и других стран Еврозоны, государственный долг которых вызывает опасения. Решения этих вопросов весь мир ожидает в четверг, на чрезвычайном саммите глав европейских государств в Брюсселе.

За океаном решения проблемы лимита государственного долга весь мир ожидает от американских политиков. Вчера американский президент Обама в специальном выступлении обнадежил некоторыми подвижками в сближении позиций противоборствующих сторон, а правительственные юристы нашли несколько казуистический, но вполне законный способ поднять планку долговых обязательств решением президента, даже если американский парламент проголосует «против». Это временное решение, но оно может помочь избежать технического дефолта. Понятно, что это хуже, чем, если они проголосуют «за», но честно говоря, есть ощущение, что все закончится «как надо», тем более, что Обама согласен на некоторые уступки.

В Европе ситуация в общем плане значительно сложнее, по большому счету решение проблемы помощи Греции является только формальным поводом назначенного на четверг саммита. Единой Европе, если она хочет остаться единой, необходимо решать общую проблему управления экономикой и финансами этого объединения, Еврозоны, и, в более общем плане – всего Евросоюза. Понятно, что на Брюссельском саммите решить эту глобальную задачу невозможно, и потому, европейские лидеры, скорее всего, постараются свести встречу к решению Греческого вопроса, а главную задачу, если не сформулировать и поставить, то хотя бы обсудить. Если вопрос помощи Греции удастся решить, это будет расцвечено всеми возможными цветами и фейерверками победы принципов европейского единства и правильности европейского пути. Неизвестно только, насколько это успокоит рынки, и в какой мере в успех поверят инвесторы.

Пока же рынок в большей мере продает доллар и покупает Евро, но это, возможно, просто «классика жанра» - покупают на слухах, продавать будут по фактам. Но в этой знаменитой рыночной формуле есть некоторые нюансы. Если для Европейского Союза, единой валюте которого теоретически может грозить развал, важно, чтобы Евро не упал слишком резко, то для США важнее, чтобы под угрозой дефолта и снижения рейтинга не упали фондовые рынки. Рынок ценных бумаг – вот оплот рыночного капитализма, а валюта не является ценной бумагой, и потому доллар для США не имеет в этом смысле первоочередного значения. Более того, США вовсе не заинтересованы в его росте. Именно в свете этих двух разных векторов и следует рассматривать и «слухи», и «факты».

Из уже состоявшихся «фактов» отметим следующее:

- Число разрешений на строительство и число закладок новых домов в США выросло (соответственно, 624 тыс. против прогноза 600 тыс. и 629 тыс. против прогноза 575 тыс.).

- Лучше ожиданий отчитались Bank of New York, Wells Fargo, а также Bank of America. Однако, Goldman Sachs не оправдал ожиданий, его прибыль оказалась ниже прогнозов. При этом, ряд европейских банков также показали хорошие результаты, в частности, Nordea.

- Американские производственные компании показали неплохой рост.

- Немецкий Индекс цен производителей вышел лучше прогноза (+0,1% против прогноза 0%).

- Президент Обама поддержал план по уменьшению бюджетных расходов в США на 3.7 трлн. Долларов (в течение 10 лет), а также план получения дополнительных доходов в размере 1 трлн. за счет отмены налоговых льгот.

Эти факты помогли вчера резко вырасти всем фондовым индексам, и американским, и европейским, а сегодня – и ведущим азиатским индексам тоже. При этом немного снизились показатели доходности на рынках ведущих мировых облигаций. Капитализм жив, и это главное!

А вот некоторые другие факты:

- Канцлер Германии А. Меркель сказала вчера, что европейский долговой кризис не может быть разрешен только в рамках саммита в четверг. Вопрос слишком сложен для одной встречи.

- Сегодня намечена встреча А. Меркель и Н. Саркози, целью которой названо согласование позиций Франции и Германии перед саммитом в Брюсселе.

- МВФ достаточно высоко оценивает риски того, что долговой кризис в Греции может распространиться в итоге на всю Европу.

Эти факты никак не повлияли на способность Евро расти против доллара США, хотя они явно не в пользу Евро. По-видимому, эти факты для участников рынка – из разряда «слухов», на которых следует покупать.

Технически, на этих «слухах» Евро имеет потенциал подняться до зоны сопротивлений верхнего борта канала в районе 1,4450. Канал направлен вниз, он представляет собой фазу коррекции вниз пары Евро/Доллар от максимума 1,4939. Ближайшая цель этой коррекции, которая пока еще не была достигнута – уровень 1,3775, и если рынок действительно намерен продавать факты, то в четверг он может развернуть пару вниз, к этой цели. Это если саммит не будет признан полностью успешным. Но ведь можно принять за полный и безоговорочный успех и хотя бы просто факт выдачи Греции очередного займа, и тогда путь наверх для этой пары будет открыт, и этому могут помочь задержки с американскими политическими решениями. Помня, что американский вектор направлен в сторону роста риска и, соответственно, фондовых индексов, мы не исключаем этот сценарий, более того, его вероятность очень высока, тем более, что в данный момент для Европы хорошо, чтобы показательно вырос Евро, а для Америки – чтобы росли фондовые индексы, и в этом смысле политики могут «помочь» друг другу. Если получится так, пара Евро/Доллар сможет подняться выше 1,50.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#47 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 21 Июль 2011 - 13:45

21.07.2011. Очередной решающий четверг…

Сегодняшний день имеет все шансы войти в новейшую историю Европы, как день торжества европейского единства, проявленного в период тяжелейших испытаний, выпавших на долю европейцев… Текст вполне в духе газеты «Правда» времен СССР. По правде говоря, испытания эти «выпали» на европейцев в лице политических элит, находящихся у власти. Эти испытания принес в Европу, по мнению этих элит, тяжелейший финансово-экономический кризис. На самом деле, источником этого кризиса явилась их собственная недальновидность. Ведь создавая союз с единой валютой на основе жестких численных значений критериев входа для стран-участниц, эти элиты даже не подумали о создании механизмов, вернее, алгоритмов управления в тех случаях, когда и если у вошедшей в союз страны эти численные значения критериев изменятся в сторону ухудшения. Разве находящиеся у власти в Европе элиты не знали, что капиталистическая экономика изменчива и циклична? Разве значения маастирихских критериев изменились впервые, и чиновники и парламентарии Евросоюза до сих пор не получали сигналов о нарушении основных показателей «еврокритериев» со стороны большинства стран, входящих в зону Евро? Ведь той же Греции «помощь» оказывается уже второй раз. По-видимому, действующие элиты в буквальном смысле понимают известную мысль о том, что кризисы являются источником и побудительным мотивом развития – пока кризис не грянул, никто в Европе даже речи не заводил о создании механизмов управления в таких ситуациях. Теперь о них хотя бы заговорят, хотя сегодня они, конечно, не будут созданы, но если на этом саммите удастся договориться хотя бы о Греции, это может быть положено в основу общеевропейской системы управления.

Стоит, наверное, повторить то, о чем мы уже давно говорили, принципы и алгоритмы управления экономикой и финансами отдельных государств плохо работают, или вообще не работают при управлении Союзом европейских государств с единой валютой. Реальные рычаги управления – процентные ставки и контроль за ценовой стабильностью переданы в руки ЕЦБ, а экономические показатели, критерии и оценки экономической и финансовой деятельности, на основе которых принимаются управляющие воздействия, сами эти воздействия, их цели и результаты, все сосредоточено в руках отдельных стран. Страны пытаются действовать в своих интересах, так, как они привыкли действовать, имея свою валюту и свои рычаги управления, которых у них теперь нет. Результат – очевиден и наблюдаем. Что нужно делать, в какую сторону двигаться – совершенно не ясно, ведь даже очевидный путь в сторону повышения уровня федерализма, вплоть до создания нового федерального образования типа «Соединенных Штатов Европы», может тоже не привести ни к чему хорошему.

Но сегодня вопрос не об этом. Сегодня задачей европейских политических элит является достижение договоренностей по вопросу помощи Греции. Мы думаем, что они любым способом договорятся, тем более, что Меркель и Саркози вчера вечером объявили миру, что Германия и Франция свои позиции перед саммитом согласовали и единства достигли. Скорее всего, они смогут убедить остальных. Это будет объявлено абсолютной победой, после которой день 21 июля 2011 года моно объявлять общеевропейским праздником единства и спасения, называть «Брюссельским четвергом». Или как-то в этом роде. И в этот день в будущем можно будет вывешивать евросоюзовские и национальные флаги стран-участниц в знак победы общеевропейского единства.

По идее, Евро, как единственный зримый символ экономической успешности этой общеевропейской идеи должен идти вверх, по крайней мере, сегодня.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#48 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 22 Июль 2011 - 09:59

Сезон отчетности в разгаре - рынки растут

Пока только 5% американских компаний успели отчитаться, но уже можно делать какие то предварительные выводы. Тем более, что в некоторых секторах, отчетность опубликовали почти все компании. Так, полностью отчитались Consumer Staples, где 59% отчетов были лучше прогнозов, 33 – хуже, а 5% совпали с ожиданиями аналитиков.Технологический сектор также лучше прогнозов в 2 случаях из 3, хотя пока успели опубликовать отчеты всего 11% компаний. Рост за год составил более 12%. Рост показывают почти все компании, кроме финансовых (отчиталось 1% компаний из финансового сектора).

Отчетность пока радует и чтобы там не говорили про долги и экономику в целом, все же компании вероятно чувствуют себя весьма неплохо. Правда это пока предварительные данные и отчетность поступила всего от 5% всех компаний.

На рынках в четверг произошло достаточно интересных событий, ценовых изменений или скажем сигналов. Так, пара GBP/USD, как мы уже писали, пробила важный уровень, что говорит о бычьих настроениях. Пробой уровня 1.62 дал толчок для роста вплоть до 1.6320. Хотя и рост технически оправданный, все же дальнейшие движения будут упираться в статистику и действия Банка Англии.На следующей неделе выйдут данные по ВВП, а 4 августа будет принято решение по ставкам. Рынок ожидает сохранения ставки на уровне 0.5%.

Еще один интересный момент- график сентябрьского фьючерса Crude Light. Котировки устремились вверх, и подтверждение пробития уровня 100, может дать хороший повод для бычьего рынка. То есть треугольник все же был пробит вверх, что делает покупки более перспективными. Помешать может коррекция на фондовом рынке или обострение ситуации на долговом фронте, будь то США или Европа.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#49 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 26 Июль 2011 - 12:08

26.07.2011. Конец июля обещает быть жарким.

Политические факторы остаются превалирующим фоном для движений на финансовых рынках. В этом плане наибольшее значение, по-прежнему имеет решение американской проблемы потолка государственного долга, которую противоборствующим силам демократов и республиканцев за выходные решить так и не удалось. С другой стороны, эйфория по поводу «спасения» Греции потихоньку начинает уступать место попыткам оценить реальную пользу предложенного плана спасения для создания новой общеевропейской системы управления экономикой и финансами, особенно, в периоды кризисов.

Центральное место в экономическом календаре на эту неделю занимает первая оценка ВВП за 2-й квартал. Этот показатель будет опубликован по Великобритании во вторник, по США и Канаде – в пятницу. Экономисты, участвующие в прогнозировании этого показателя, в целом ожидают, что экономика всех названных стран во 2-м квартале показала рост, но, судя по прогнозируемым значениям показателей, темпы этого роста по сравнению с предыдущим кварталом, замедлились. Только по Канаде ожидается небольшое увеличение темпов роста. В связи с этим, многие не исключают риск сокращения ВВП в конце этого года, как в США, так и в Великобритании.

Оправданием снижения темпов роста ВВП Великобритании во 2-м квартале, скорее всего, будет объявлено негативное влияние торжеств по случаю королевской свадьбы и дополнительного государственного праздника в апреле.

По Еврозоне данные по ВВП не будут опубликованы до середины августа, в связи с чем, рассчитываемый Еврокомиссией индикатор настроений в экономике, который должен выйти в четверг, может стать своего рода заменителем оценки ВВП. Ожидается, что этот показатель продемонстрирует падение пятый месяц подряд. Этот индикатор, по мнению экономистов, должен показать, что замедление роста ВВП Еврозоны во 2-м квартале также весьма вероятно.

Не менее важным показателем в конце месяца должен стать Индекс потребительских цен во всех указанных регионах. Ожидается, что инфляция в Еврозоне останется высокой. Согласно прогнозу экономистов, она останется на уровне 2,7%, что может заставить Европейский центральный банк сохранить свою жесткую позицию, возможно, в риторике Ж-К. Трише и других лидеров ЕЦБ вновь появится формула «повышенная бдительность», как намек на новое повышение процентной ставки.

Если бы не политические факторы, данных экономического календаря с лихвой хватило бы для организации соответствующих движений на рынках, но неспособность республиканцев и администрации президента Обамы достичь компромисса по вопросу увеличения лимита государственного долга остается для участников финансовых рынков наиболее важным драйвером. Да и решения руководителей Еврозоны по плану спасения Греции также продолжает оставаться в поле зрения участников рынков. Обсуждение самого плана спасения Греции и лежащих в его основе идей системных преобразований в Еврозоне было одной из самых заметных тем в мировых СМИ на выходные, даже не смотря на чудовищную по своей бессмысленной жестокости трагедию в Норвегии.

Итак, на политических «весах» по-прежнему остается проблема долгов в США и в Еврозоне. Интересно, что, по заявлениям различных аналитиков получается, что вроде как, и технический дефолт в США, и остающиеся нерешенными системные проблемы Еврозоны, все это может привести к падению Евро. Здесь выдвигаются следующие соображения: в случае американского дефолта все рисковые активы, становятся втройне рискованными, и инвесторы начнут переводить свои средства в наиболее безопасные активы. А доллар, при всех его недостатках и слабостях, является более безопасной валютой, чем Евро. Учитывая, что в понедельник уже произошло понижение кредитного рейтинга Греции агентством Moody’s, греческий дефолт, первый в Еврозоне, также становится весьма вероятным. Это действительно может стать мотивом для выхода инвесторов из Евро, и тогда Доллар может получить преимущество.

С другой стороны, Европейский долговой кризис может отойти как бы на второй план, даже с учетом вероятного выборочного дефолта Греции, поскольку отсутствие прогресса по потолку долга США создает значительно более плохую ситуацию для Доллара на валютном рынке. Но главный негатив для США связан не с долларом, он проявится на рынке акций. По этой причине, скорее всего, трейдеры на всех рынках рассматривают несколько сценариев, по каждому из которых они готовятся к целому ряду возможных событий.

Например, в порядке одного из возможных сценариев предположим, что будет происходить в том случае, если дефолт будет отменен «распоряжением» президента Обамы об увеличении потолка американского государственного долга. Возможно, последовательность событий будет такова:

1. Президент США может повысить лимит долга своим решением на срок в 3 месяца и все рынки видят эту возможность выхода из ситуации без дефолта . Но, наиболее вероятный результат этого сценария - облигации США потеряют рейтинг ААА (вероятно, не более, чем на одну ступень). Рейтинговые агентства просто не смогут этого не сделать, чтобы не потерять репутацию. В этом случае США будут иметь определенные затруднения при продаже своих облигаций. В частности, произойдёт увеличение процентных ставок по всем видам облигаций США. Неизбежно упадут и их цены, как на открытых рынках, так и для всех других видов их предложения.

2. Цены на золото продолжат свое ралли, и вновь будут почти ежедневно обновлять свои исторические максимумы, а доллар США, скорее всего, продолжит снижаться, но, повторю, главный негатив следует ожидать на рынке акций, поэтому существует вероятность, что Доллар будет падать не по всему спектру рынка. Краткосрочно доллар может вырасти против всех, даже против Франка и Йены. Краткосрочно это может происходить под влиянием нежелания рисковать на всех рынках и падения всех мировых фондовых индексов.

3. После первой реакции, которая, безусловно, будет выглядеть, как распродажа Доллара по всем направлениям, рисковые валюты, такие, как AUD, CAD и NZD, а затем, Евро и Фунт могут сами попасть под распродажу, поскольку превалирующей идеей на рынках станет неприятие риска. Именно этот фактор может заставить инвесторов покидать рисковые активы. Именно этот фактор ухода от рисков может «уронить» Евро и другие доходные валюты против Доллара, Франка и Йены.

4. Это может привести к еще большему росту таких валют, как швейцарский Франк и японская Йена. Причем, эти валюты могут начать резко дорожать также и против Доллара США. Уже с понедельника движения кроссов CHF и JPY показывают, что рынок пытается развить именно такой сценарий.

5. Если говорить о паре Евро/Доллар, то она, в случае снижения рейтинга американских долговых обязательств, может резко вырасти вплоть до уровней 1,52 – 1,53, или даже несколько выше, но при этом сохранить медвежий тон в долгосрочной перспективе. Говорить о восстановлении устойчивого повышательного тренда, в котором Евро пробьется к новым историческим максимумам, учитывая ситуацию с возможным дефолтом Греции и нарастанием долговых проблем в других странах Еврозоны вряд ли было бы правильно. Скорее всего, Евро не сможет достичь новых исторических максимумов против Доллара США. Под влиянием ухода от риска на фондовых рынках, Евро тоже может довольно значительно и резко упасть.

Сам по себе, сценарий, когда потолок госдолга будет поднят решением президента в обход достижения согласия в Конгрессе, не хорош для американцев тем, что это – лишь временная мера, которая поможет избежать технического дефолта «прямо сейчас». Это, как говорят американцы, «мелкая сделка», которая не решает проблемы устойчивости всей долговой системы США при дальнейшем обслуживании долга. Именно о размере повышения потолка госдолга сейчас и спорят противоборствующие стороны в США. «Мелкая сделка» скорее всего приведет к тому, что какое-то из рейтинговых агентств снизит Америке рейтинг. На рынках будет происходить примерно то, что описано выше, но и для повседневной жизни американцев, что дефолт, что понижение рейтинга, будут иметь негативные последствия. Рост стоимости обслуживания госдолга, скорее всего, вызовет рост процентных ставок во всех сферах повседневной жизни - от стоимости обслуживания кредитных карт, до ипотечных, потребительских и студенческих кредитов. Все это произойдет в период высокой безработицы и замедления темпов восстановления экономики. Рост внутренних цен, который может быть спровоцирован резким подорожанием нефти и нефтепродуктов, может вынудить Федеральную резервную систему отойти от низких процентных ставок намного быстрее, чем это сейчас планируется. Это, в свою очередь, сильно замедлит и без того слабый экономический рост. Политическая борьба, или торг, который мы все сейчас наблюдаем, может привести США к серьезному экономическому кризису.

Таким образом, любое снижение рейтинга – это плохо, но их политические элиты продолжают спорить. И во вчерашнем ночном выступлении президента Обамы прозвучало разочарование по этому поводу. Теперь уже многие участники рынка начали опасаться, что даже если будет достигнуто соглашение до 2 августа, сам факт такого длительного согласования позиций по долговому лимиту сильно увеличивает риск понижения кредитного рейтинга США. Вспомним, что рейтинговые агентства S&P и Moody's уже поместили рейтинг AAA США в свои списки на пересмотр с возможностью понижения. Таким образом, ситуация становится все более угрожающей, и как бы выбранный американскими политическими элитами повод для того, чтобы свалить друг друга, не превратился в пиррову победу для любой из сторон.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#50 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 27 Июль 2011 - 14:11

27.07.2011. Пока все против американского доллара.

И политический фон, и экономические новости – пока все против доллара США. Демократы Обамы и их соперники республиканцы по-прежнему не могут договориться об увеличении потолка госдолга. Связанная с этим угроза дефолта и понижения рейтинга американских облигаций заставляет инвесторов всячески снижать уровень риска, в результате чего снижаются фондовые индексы не только в США, но и по всему миру. Инвесторы уходят в золото, серебро, другие металлы, растут котировки валют-убежищ, таких, как швейцарский Франк и Йена, но доллар, несмотря на привлекательность в качестве убежища – падает по всему спектру валютного рынка. Падение доллара, в свою очередь, заставляет повышать цены на всех товарных рынках, в том числе, цены на нефть. На рынке облигаций тенденцией уже стало правилом измерять спреды доходности по отношению к немецким облигациям, и разница между доходностью бумаг Германии и США продолжает расти. И этот «тренд» - прямое следствие американского политического торга. Уже весь мир, включая вновь назначенную начальницу Международного Валютного Фонда К. Лагард, уговаривает американцев договориться как можно быстрее, поскольку последствия этого конфликта могут быть очень серьезными для всего мира. Но американцев, похоже, ситуация не очень пугает, а «весь мир» не очень интересует. По всей вероятности, возможность свалить соперника на выборах в следующем году перевешивает все угрозы экономического и репутационного характера.

В результате, Доллар упал до новых исторических минимумов против швейцарского Франка, где пара штурмует уровень 80,00, пытаясь закрепиться ниже него. Против австралийского и новозеландского долларов также установлены новые исторические минимумы, которым помогают растущие показатели инфляции внутри этих стран, что повышает вероятность дальнейшего роста процентных ставок в близком будущем.

Америка рискует, и, видимо, рискует сознательно.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus
  • 0

#51 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 29 Июль 2011 - 15:34

29.07.2011. Конец. Пока только июля.

Есть вероятность, что июль станет последним месяцем, когда рейтинг США измеряется тремя буквами А. Уже в августе их может остаться только две. Рейтинговые агентства уже, видимо, замерли в боевой стойке. Вчера голосование по расширению порога госдолга в США вновь было отложено. Демократы высмеяли программу лидера республиканцев Бейнера, план которого предусматривает снижение расходов в первый год всего лишь на 4 млрд. долларов. В масштабах американского бюджета - это величина погрешности округления. Это - капля в море, такой план никак не может способствовать улучшению фискальной ситуации в стране. Бейнер вынужден был оправдываться. Демократы при этом, никакой вразумительной программы тоже не предложили. Тем временем, известный теперь уже всему миру срок, 2 августа, неумолимо приближается, заставляя всех заинтересованных в этом людей пытаться оценить, что будет, если американцы так и не договорятся между собой.

Если в США наступит дефолт, то, прежде всего можно ждать значительного падения на рынке акций. Увидим мы падение цен и рост доходности на рынке американских облигаций, а также значительную напряженность на валютном рынке. Можно предположить, что первой реакцией будет падение доллара против Йены, Франка и остальных валют, в том числе, и против Евро, конечно. Но затем доллар может начать восстанавливаться, и против Евро это восстановление может быть особенно резким, поскольку – это основной соперник, который, к тому же, имеет свои весьма серьезные проблемы.

Если будет понижен американский рейтинг, то это обычно делается на одну рейтинговую ступень, т.е., вместо ААА будет только АА. Специалисты уже подсчитали, что такое снижение рейтинга вызывает рост доходностей по облигациям на 20-60 базисных пунктов. В результате стоимость обслуживания долговых обязательств для США вырастет примерно на 100 млрд. долларов в год. Это, безусловно, негативно для доллара, и он, скорее всего, упадет. Но его падение выгодно для американских финансовых властей. Они, как водится, вновь заговорят о своей приверженности сильному доллару, но по факту, вся новейшая история в финансовой и валютной области – это история девальвации доллара США. Для американцев более опасно и более важно возможное в этом случае падение фондовых рынков, задача их финансовых вождей – не допустить панического «слива», удержать фондовые индексы в рамках нормальной коррекции. Тогда после падения эти финансовые инструменты станут более привлекательны по ценам, и инвесторы вновь начнут их покупать. Тогда же начнут покапать и доллар, и его падение тоже должно остановиться.

Наконец, если республиканцы и правящие демократы все-таки договорятся, и ни дефолта, ни снижения рейтинга не произойдет, все участники рынка сразу вспомнят о том, что увеличение потолка госдолга – просто «Тришкин кафтан», что фундаментальных проблем сокращения госдолга такими договоренностями не решить, что с этим надо что-то делать и т.д. На этом фоне доллар тоже может упасть. Поэтому все возможные в настоящий момент исходы можно рассматривать как негативные для доллара.

К счастью для нас, и, наверное, к сожалению для американских финансовых лидеров, процессы в управляемой ими мировой экономике нелинейны и слишком сложны для «простых решений», иначе доллар мог бы падать к паритету с японской Йеной. Он может падать до тех пор, пока это падение не начнет угнетать американскую экономику. Самым простым и наглядным индикатором является цена на нефть. Когда нефть растет по большей части только за счет удешевления доллара, в США возникает риск коллапса автомобильных перевозок и поездок на автомобилях всего американского населения из-за повышения цен на бензин. Вот тогда власти помогут доллару перестать падать и даже немного подрасти, до следующего цикла плановой девальвации.

Остальные валюты бессильно следуют этому «экономическому циклу», сопротивляться пытается только Евро, у которого есть свой потенциал для собственной девальвации против остальных, но главное, против доллара, чему он очень сильно сопротивляется.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus
  • 0

#52 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 02 Август 2011 - 12:45

02.08.2011. Рынки начали неделю с большим разрывом

Мощный гэп (ценовой разрыв) сразу на нескольких инструментах, намекает на то, что рынки получили порцию оптимизма, предчуяв концовку долгового кризиса. Впрочем, о концовке говорить пока не приходится. Даже если найдется решение, устраивающее обе стороны, неопределенность и нервозност на рынке будет присутствовать еще долгое время.

Если взглянуть на рынок более широко, то можно заметить, что S&P 500 не сильно продвинулся с начала года. Трейдеры говорят про такую ситуацию «пила». Она выгодна спекулянтам, или как их называют «скальперам», но очень не нравится портфельным менеджерам и фондам играющим в более долгосрочную игру. Если взять отрезок в пол года, то S&P как был на уровне 1300, так и остался на нем, время от времени успевая сходить на 1375 и на 1250.

Правда, есть и хорошие новости: почти всегда, рынок выходит из рамок боковика и чем дольше длится «пила» тем сильнее будет пробой. Еще раз взглянем на основной индекс американского рынка: рынок топчется вблизи трендового канала, пробитие которого даст мощный сигнал на движение вниз. Пока мы выше этой линии и это единственный бычий фактор (на фоне массы негативных факторов)

По прежнему, можно сказать, что разумные, не любящие рисковать трейдеры, остаются вне позиции, так как риски максимальные, неопределенность витает в воздухе, а интересных идей не так много.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus
  • 0

#53 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 03 Август 2011 - 15:39

03.08.2011. Теория относительности для FOREX.

В отличие от точных формулировок общей, или специальной теории относительности А. Эйнштейна в физике, относительная стоимость, относительная ценность и относительная сила различных валют по отношению друг к другу не поддается сколько-нибудь точным оценкам. Дело тут, во-первых, в том, что экономика по сравнению с другими науками вообще не может быть признана точной наукой, а во-вторых, в том, что все эти оценки и взаимные связи различных валют непонятным и плохо предсказуемым образом меняются во времени. Нет общей идеи, позволяющей оценить направление движений валютных курсов, нет способов оценки реакции участников рынка на слова и действия регулирующих органов, то же можно сказать и о влиянии экономических показателей. Можно сделать только одно обобщающее наблюдение: на валютном рынке, как и вообще в природе и в мире, все относительно.

Сравним, к примеру, относительную силу реакции рынка на «слова», сказанные финансовым руководством Японии и Швейцарии. Валюты этих двух стран в последнее время укрепляются сверх меры. Всем участникам рынка из всех учебных пособий по фундаментальному анализу известно, что руководство этих стран особенно сильно волнуется по поводу роста курса своей валюты, учитывая ярко выраженный экспортный характер экономики. И японские, и швейцарские руководители не раз заявляли, что рост Йены и Франка негативно сказывается на экономике этих стран, при этом японцы высказывались значительно более часто и жестко, в последние пару дней особенно. Но рынок не слишком реагировал на их слова, продолжая покупать и Йену, и Франк, воспринимая обе валюты, как убежище при общем снижении желания рисковать. И если японским лидерам, которые напрямую угрожали рынку интервенцией, в общем-то, никто не поверил, то на недовольство швейцарского Национального Банка трейдеры отреагировали просто мгновенно, стоило тому выразить неудовольствие очередным рекордам Франка против Евро и доллара США. Франк вырос необычайно резко и мощно, особенно, против Евро – более, чем на 300 пунктов за час. Что произошло? Участники рынка испугались так сильно, или SNB провел-таки интервенцию, как он когда-то, в 90-х, имел обыкновение делать, никого не предупреждая? Допустим, швейцарской интервенции не было, тогда как оценить относительную силу практически одинаковых заявлений Банка Японии (и других японских финансовых руководителей) и Банка Швейцарии о недопустимости для них чрезмерного роста Йены и Франка? Да никак. Статистики такой нет, да и статистические методы в таком деле просто не годятся, они не дадут правильных результатов, поскольку никто в мире не знает правильных причинно-следственных связей между экономическими фактами и событиями, и особенно, высказываниями отдельных лиц и организаций. Просто надо учитывать, что именно сейчас трейдеры больше боятся действий швейцарских властей, чем японских. Возможно, потому, что у первых такая репутация, возможно, потому, что судя по последним экономическим данным, швейцарская экономика выглядит сильнее японской, показывая рост, несмотря, или даже, вопреки росту Франка. А может быть потому, что Франк перекуплен настолько сильно по сравнению с той же Йеной, что для массового закрытия длинных позиций по нему оказалось достаточно первого же намека со стороны SNB.

Или возьмем так сказать «соперничество» США и Еврозоны в проблеме государственных долгов. Ведь всем понятно, что проблема США, несмотря на астрономические значения суммы госдолга, проблема чисто политическая, а государственные долги Греции, Португалии и других известных «действующих лиц» Еврозоны несут в себе реальную финансовую и экономическую угрозу самому существованию этой зоны. В этой ситуации Евро должен, по идее, быть существенно слабее американского доллара, однако, Евро особой склонности к падению не показывает, не Евро, а Доллар имеет склонность к падению при малейшем дуновении. Та же история в паре Доллара с британским Фунтом. Доллар не растет даже под влиянием статуса валюты-убежища при падении общей склонности к риску, особенно на рынке акций, и это тоже фактор, который не слишком хорошо укладывается в стандарты научной парадигмы теории свободного рынка. Возможно, не слишком хороша теории, но есть вероятность, что не так уж все эти рынки свободны. Если следовать теории, всем странам выгодна дешевая валюта, поскольку это поддерживает экспорт, что, в свою очередь, выправляет балансы государственной отчетности. Учитывая проблемы баланса США и сопоставляя их с американскими возможностями, можно их (американцев) кое в чем заподозрить. Глядя на графики котировок Доллара против остальных валют, направленность его движения вниз, в сторону постепенной девальвации, сомнений не вызывает. При этом, американцам не приходится ни говорить о каких-то интервенциях, ни, тем более, делать их в явном виде. Напротив, они иногда заставляют своих лидеров сказать пару слов о приверженности сильному доллару. Тем не менее, Доллар продолжает падать фактически при любом раскладе фундаментальных факторов, слегка корректируясь вверх вблизи важных технических уровней.

В такой ситуации на валютном рынке глобально существует только одно направленное движение – снижение Доллара. Хорошо, если его цель – не паритет с Йеной.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus

Сообщение изменено: mytrade (03 Август 2011 - 15:39 )

  • 0

#54 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 04 Август 2011 - 13:58

04.08.2011. Банк Японии включился в борьбу.

Дождавшись сигналов о том, что он не одинок от Швейцарского ЦБ, японцы сегодня утром провели интервенцию на валютном рынке. Интервенция началась ровно в 1 час по GMT массированными покупками доллара против Йены со стороны японского Минфина, о чем почти сразу сделал заявления министр финансов Нода. Он объявил, что целью интервенции является изменение однонаправленного роста курса Йены и что на первый этап интервенции было потрачено 500 млрд. Йен. Эта относительно небольшая сумма позволила Йене подняться примерно на 120 пунктов против американского доллара и Евро. Далее, к процессу подключился Банк Японии, о чем также было сказано в заявлении Ноды.

По словам дилеров некоторых банков, Банк Японии целенаправленно скупал на открытом рынке американские доллары, разместив в ряде банков весьма объемистые заказы на покупку USDJPY. По некоторым сведениям Банк Японии может продолжить эту скупку доллара в течение всего сегодняшнего дня, а не только во время азиатской торговой сессии. И рост всех кроссов Йены продолжается, главное для японцев заключается в том, что Йена падает против доллара США, приближаясь к отметке 80,00. Относительно дальнейшего мнения расходятся. Часть трейдеров и аналитиков считает, что данная интервенция более одного сегодняшнего дня не продлится, и максимум, который Йена сможет достичь в результате против доллара, будет не выше 80,00. Другие думают, что японцы могут продолжать интервенцию в течение нескольких дней, возобновляя продажи Йены против доллара при попытках более, или менее значительного восстановления Йены на рынке. При этом практически все сходятся во мнении, что в данных условиях интервенция в принципе не может иметь долговременного эффекта, и рост Йены против доллара, и по всему спектру рынка вскоре возобновится.

В дополнение к интервенции, Банк Японии на своем сегодняшнем плановом заседании по процентным ставкам объявил о введении им дополнительных мер количественного ослабления для поддержания роста японской экономики. В рамках новой программы количественного ослабления будут расширены объемы покупок Банком Японии государственных и корпоративных облигаций, увеличен на 50% объем почти бесплатного кредитования японских банков и проведен еще ряд новых финансовых программ, направленных на смягчение условий финансирования и кредитования банков и реальных секторов экономики. Кроме того, правление банка единогласно решило сохранить ключевую процентную ставку в диапазоне 0,0%-0,1%. Центральный банк намекнул, что близкие к нулю процентные ставки будет сохранены, по всей вероятности, до конца 2012 года.

Есть также вполне обоснованные сведения, что Банк Японии, вероятно, увеличит баланс своего текущего счета на объем интервенции, удерживая дополнительный объем средств в японской Йене на валютном рынке после интервенции, проведенной, как специально подчеркивается, Министерством финансов Японии. По мнению аналитиков, расширив свой баланс, Банк Японии может повысить эффективность интервенции, управляя ликвидностью на японском денежном рынке.

Отметим, что в отличие от вчерашних действий (или, все-таки, слов?) Национального Банка Швейцарии, японская интервенция была направлена против доллара, а не против Евро, хотя и Евро, безусловно, тоже сильно вырос относительно Йены. Но здесь, как говорится, «у кого что болит»… Важно еще и то, что японцы провели интервенцию в преддверии сегодняшних решений по процентным ставкам Банка Англии и ЕЦБ. Включение такого мощного драйвера, как интервенция перед публикацией важных решений, случается, прямо скажем, не часто. Теперь особенно интересно, что сделают и скажут два крупнейших ЦБ Европы на своих заседаниях по процентным ставкам, что скажет председатель ЕЦБ Трише, и как на все это будут реагировать «взбодренные» интервенцией трейдеры.

Интересно, подключится ли к японской инициативе Банк Швейцарии. Если он тоже проведет интервенцию и, особенно, если это будет направлено против доллара не в меньшей степени, чем против Евро, это будет похоже на некий бунт против девальвации доллара, которая становится все больше похожей на американскую гегемонию.

Что же дала интервенция на данный момент? Главный результат – важен самим японцам. Йену удалось отбросить от уровней новых исторических максимумов против доллара США и некоторых других валют. Остановлен резкий рост Фунта, Франка, Евро и товарных валют против доллара. Все они корректируются против доллара после интервенции. Развернуло ли это мероприятие основной тренд валютного рынка, направленный в сторону снижения курса доллара «против всех»? Вряд ли. На наш взгляд, доллар может заставить расти только угроза повторной рецессии в мировом масштабе. Ну, или – добрая воля американских финансовых властей, что, опять-таки, на наш взгляд, вряд ли возможно.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#55 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 05 Август 2011 - 13:23

05.08.2011. Wall Street: Время покупать или продавать?

Такое поведение инвесторов на Wall Street навряд ли для кого-то явилось неожиданным сюрпризом. Спекулянты давно присматривались к коротким позициям, но после пробития линии поддержки, а точнее линии «шеи», к всеобщему пессимизму добавились и технические продажи, включая, наверное алгоритмическую торговлю. Ситуация напомнила 6 мая 2010, правда проходила более плавно, в отличии от тех злополучных дней, когда обвал застал «всё и вся», в течении довольно короткого времени.

Итак, что же произошло? Естественно, мы будем говорить о чисто рыночном аспекте, а не о причинах паники, которые итак известны. Интересно то, что произошел этот обвал в самый сложный для рынков момент, когда выходят отчеты компаний, напряжены и Европа и Америка, а также в летний, относительно спокойный для рынков период, когда объемы относительно низкие. Кстати, вчерашние объемы были выше средних почти в 2 раза. Лишь на NASDAQ объем был всего в полтора раза выше среднего. Продажи на больших объемах это плохой знак, говорящий о том, что интерес к продажам был весьма высокий и избавлялись от бумаг c большим энтузиазмом.

Топ 5 сильно упавших в цене акций (из списка S&P 500) составляют акции сырьевых компаний: почти все металлодобывающие. Падение по ним составило от 17% до 12%. Для одного дня, это достаточно сильное падение. И всего 3 бумаги из 500 акций, выросли.

Но интересно не это, а то что количество акций, чей P/E коэффициент ниже среднего (по S&P 500) дошло до 220. То есть почти половина акций недооценено по отношению к средним показателям. В то время как количество переоцененных компаний 25. Эти цифры ровным счетом ни о чем не говорят, но стоимость акций, на фоне их прибылей стала еще более привлекательной.

В такие моменты на рынке присутствует 2 типа инвесторов (спекулянтов оставим в покое- они или заработали на движении вниз и вышли с рынка или потеряли и тоже уже вышли по стоп лоссам). Одни инвесторы будут говорить, что самое время брать, что стоимость акций упала до смешных уровней, что мультипликаторы на уровне 2008-го года, и если хотите поймать «дно», то время настало. Другие будут говорить, что настали трудные времена, время когда единственно безопасным кажется рынок американских бондов и может быть золота, что продавать надо было еще месяц назад, но не поздно и сейчас. Никто не даст вам достоверный ответ, на тему что будет в ближайшем будущем и какой из сценариев более вероятный. Нужно лишь действовать в соответствии с собственной терпимостью к риску (аппетитом к риску) и собственной стратегией инвестирования.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus
  • 0

#56 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 08 Август 2011 - 17:08

08.08.2011. Новый рекорд , 1700 за унцию!

Случившееся на выходных снижение кредитного рейтнга США с ААА до АА+, наверное для многих оказалось сюрпризом. Да, разговоры шли не первый день, и даже предупреждения были, но мало кто ожидал такого скорого снижения. Некоторые аналитики вообще не верили в такой исход, предполагая, что это произойдет еще не скоро, если вообще произойдет. Впрочем, оставим в стороне рассуждения о случившемся, лучше посмотри как отреагировал сам рынок.

Как ни странно, валютный рынок вяло отреагировал, открывшись в воскресенье ночью менее чем на 1% выше (доллар подешевел по отношению к евро). То же самое произошло с котировками пары GBP/USD. Казалось бы, первым делом событие должно было ударить по доллару, но даже индекс доллара сейчас стоит выше, чем при закрытии в пятницу. Точно также повели себя евро и фунт- они уже к европейской сесии снова ослабли против доллара. Лишь вечно надежный швейцарский франк показал новый максимум, опустив котировки пары USD/CHF до 0.7527.

Золото отреагировало сильным ценовым разрывом, после которого котировки смогли достичь аж 1715 долларов за унцию. Следует отметить, что с минимумов июля, желтый металл прибавил аж 16%- всего за 2 месяца. Это повышение началось с долговых проблем в Европе, позже американские политики добавили немного паники на рынки, затягивая решение по увеличению лимита, а последней каплей (а может и вовсе не последней) стало снижение рейтинга со стороны агенства S&P.

Загадкой остается реакция американского фондового рынка. Фьючерсы котируются на уровне 1170-1180, что примерно на 2.5% ниже пятничного закрытия. Это конечно ориентир, но все же неизвестно как откроется рынок и тем более чем закончится сегодняшний день. Есть подозрения, что падать будет не весь рынок. То есть инвесторы будут избавляться от одних бумаг и перекладываться в другие, с более диверсифицированным бизнесом, причем как георгафически, так и структурно.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#57 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 09 Август 2011 - 13:20

09.08.2011. Паники на рынках все больше.

Рынки в Азии снова попали в руки медведей. Паника, продолжающаяся уже не первый день, унесла котировки многих инструментов на очередные минимумы, а золото на новый исторический максимум. Так, количество акций, упавших на новые минимумы на трех биржах составило 1754 бумаги, в то время как количество новых максимумов всего 61. Почти 92% всех акций, котирующихся на NYSE, NASDAQ и AMEX потеряли в цене.В такие дни, помимо обычных продаж, со стороны тех, кто не желает более держать бумагу в портфеле, на рынок приходят еще и те, кто намеренно играет на понижение, то есть «продает без покрытия» или «шортит».

Помимо них, истинных медведей, на рынке также появляются «марджин коллы», тех, кто покупал с плечом, что делает рынок еще более нервным, вызывая все новые всплески паники. Именно такие продажи наблюдались вчера во второй половине торгов, после того как были подтверждены негативные рейтинги Фэнни и Фреди (ипотечные агенства в США).

Никто не возьмется гадать, когда все это закончится и на каких уровнях будут индексы, нефть и тем более золото, но очевидно одно: в портфеле стоит держать до последнего лишь акции стабильных, дивидендных компаний. Навряд ли дивидендная политика и прибыли компаний так сильно зависят от рейтинга США. Скорее всего сейчас повторится история трехлетней давности, когда обвал сменился оптимизмом. Другой вопрос, переживет ли портфель эту панику, особенно, если бумаги куплены с кредитным плечом. Кстати, великий инвестиционный гуру Уоррен Баффет весьма резко отреагировал на сообщение о снижени рейтинга. Он выразил несогласие с данным решением и сказал, что рейтинг США должен быть максимально высоким, хотя бы потому, что долги выпущены в долларах и правительство сможет напечатать сколько угодно долларов, чтобы погасить долг. Правда, кое в чем Баффет все же ошибся: рынки, вопреки его прогнозу все же открылись со значительным падением в понедельник и даже продолжили падение во вторник. Но это старая привычка Баффета, покупать на такого рода форс мажорных событиях, когда н арынке много страха и паники. Его дефиз «Бойся, когда другие жадничают, и будь жадным, когда другие боятся».

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#58 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 10 Август 2011 - 16:31

10.08.2011 Акции продолжили падение

Наверное один из тех дней на рынке, когда вероятность роста и падения одинаковы. А неопределенность на рынке остается крайне высокой. Даже после открытия «премаркета» (16.00 по Таллину) настроения рынков уловить почти невозможно. В индексе S&P 500 все же больше падающих бумаг, да и фьючерс на идекс с утра был в минусе. Мы не сторонники покупки акций на дне, да и полностью не согласны с термином «дно», но все же хотелось обратить внимание на список бумаг, которые стоят ну очень дешево, относительно их прибылей (EPS).

То есть будем ориентироваться на коэффийиент P/E. Сразу отметим, что данная методика будет работать при условии, что сложившиеся обстоятельства не сильно повлияют на прибыли компаний. Причем выборку будем проводить по акциям компаний входящих в S&P 500, то есть по 500 крупнейших компаний США (котирующихся в США).

Итак первая десятка выглядит весьма разношерстной: Тут и финансовые компании и медицина, и автопроизводителя. Но все же основной костяк составляют финансовые компании, что и неудивительно при нынешний условиях. Можно даже не рассматривать их показатели, ввиду существенных рисков в бизнесе. Компанию THC, занятуе в сфере здравоохранения (hospitals) тоже можно исключить, ввиду высокой долговой нагрузки. Да и вся отрасль выглядит не очень стабильной, ввиду проводимой реформы здравоохранения США. Вообще в ТОП 10, мало что интересного: высокая долговая нагрузка (у Ford Motors долг превышает капитал аж в 40 раз) и подверженные рискам сектора экономики (страховые компании)

Вторая десятка богата металлургическими и технологическими компаниями. Вот тут, пожалуй, можно найти пару –другую интересных идей. К примеру Tyson Group (NYSE: TSN) или тот же Marathon Oil, занимающийся как добычей, так и переработкой нефти. Еще одной сырьевой компанией является Hess Corporation (NYSE: HES), также являющейся вертикально интегрированной. Две последние компании, конечно же сильно зависят от цен на нефть. Волатильность на рынке сырья будет влиять на их бизнес, но стоит отметить, что компании занимаются не только добычей, а переработка нефти чаще выигрывает от низких цен на нефть, то есть падение маржи в добыче, будет компенсироваться ростом маржи в переработке. Все вышеперечисленные компании котируются с P/E от 6 до 7, то есть с достаточно низким коэффициентом.

Наверное, для большей уверенность, стоит дождаться общего роста на рынке и только после этого делать какие то покупки, когда на рынке царит паника, падению подвержены все компании, в том числе недооцененные.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#59 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 11 Август 2011 - 15:54

11.08.2011. Мир пережил и этот вторник!

Вторник текущей недели должен войти в историю, как день с исключительно высокой волатильностью на финансовых рынках. Это был день нескольких новых исторических достижений швейцарского Франка. Это был день фантастических движений на рынке золота, которое, к тому же, вновь стало дороже платины, впервые за последние несколько лет. Это был день удивительных «полетов» на рынках акций по всему миру. Такой волатильности фондовые индексы давно не показывали! Наконец, это был «день длинных свечей» по всему спектру валютного рынка. Суточных размахов движений такой величины на валютном рынке давно не случалось. Главным информационным событием вторника, безусловно, было решение ФРС США по процентным ставкам и кредитно-денежной политике.

Все решения Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США оказались достаточно взвешенными и не содержали особых сюрпризов. Ставку оставили неизменной, в диапазоне 0 – 0,25 %,но при этом ФРС сделала важное и новое заявление: они будут придерживаться политики низких ставок, по меньшей мере, до середины 2013 года. Такой определенности раньше не было. Одновременно было сказано, что новой программы количественного ослабления официально не будет, но при необходимости ФРС будет по-прежнему покупать необходимые активы. ФРС будет регулярно пересматривать объем и состав активов, находящихся на ее балансе.

Таким образом, программы QE 3 формально не будет, и это главная «определенность», которую ожидали от ФРС участники рынка. Но на каждом своем следующем заседании ФРС будет принимать отдельные решения об объемах и качественном содержании своего баланса. Для валютного рынка это означает, что ФРС намеревается вернуть ситуацию в привычное для ее нынешнего руководства русло, каждый раз заново определяя объем фактической эмиссии, т.е., продолжая «печатать» все менее обеспеченные доллары. За счет всех этих мер, т.е., гарантированной нулевой процентной ставки в течение 2-х лет и практически безостановочной девальвации доллара, ФРС надеется создать максимально возможную поддержку фондовому рынку США, а вместе с ним и других стран. Это понятный властям и теоретически обоснованный современной монетаристской парадигмой способ восстановления мировой экономики. Рост фондовых инвестиций и дешевые деньги должны повысить экономическую активность, что должно вызвать рост цен на сырье, в том числе и на нефть. Следовательно, в дальнейшем можно ожидать увеличения темпов инфляции во всем миру. Но вместе с этим теоретически должно вырасти производство товаров и услуг по всему миру. Все это в конечном итоге должно привести к новому циклу роста и восстановления ненулевых значений процентных ставок. При этом, теоретически легче всех этот сложный путь должны преодолеть именно США, поскольку они стоят у руля, и фактически экспортируют свою инфляцию за пределы страны. И все снова должно стать хорошо, потому что вернется в привычное русло. Осталось только одно – верить в то, что реальная жизнь пойдет по этому теоретически заданному пути.

По крайней мере, во вторник, сразу после публикации решения ФРС, падавшие до того фондовые рынки всего мира резко развернулись вверх и в невероятном темпе за остаток дня выросли по 4 – 5% каждый. Казалось, вот он, конец кризиса, и теперь – только вверх, к успеху и процветанию.

Однако, уже на следующий день участники рынка как бы вспомнили, что опубликованные ФРС решения практически не затрагивают основных причин текущего кризиса – суверенных долгов ведущих мировых держав и других стран, причисленных к развитым. Вспомнил рынок и о том, что все предложенные меры никак не решают проблем управления объединенной в Еврозону группы стран Евросоюза. И все это, как давило, так и продолжает давить и на мировую экономику, и на мировые финансы. И проблема искаженных рейтингов кредитного доверия, какой бы она ни казалась надуманной и искусственной – тоже не решена. Ведь это как-то непривычно с одной стороны, и нелогично с другой, чтобы рейтинг лидера и локомотива, США, был ниже рейтинга, например, Франции, или Англии. И на следующий день эйфория вторника была отвергнута, фондовые рынки опять стали падать. Они не смогли восстановиться и сегодня.

На таком фоне одной из немногих возможностей сохранения ценности своих активов и, возможно, имущества и запасов для людей остается вложение денег в вечные ценности — золото и другие драгоценные металлы. И золото установило новый мировой рекорд – 1815, и это, возможно, тоже не предел.

Но самое удивительное сегодня не это, а то, что рынок начал продавать швейцарский Франк, который все последнее время практически первым рос против доллара США и Евро именно тогда, когда рынок уходил от риска. У аналитиков появилась как бы «формула», что Франк является барометром риска на финансовых рынках, и что инвесторы уходят от риска «в качество», под которым, прежде всего, понимался именно Франк. Вероятно, финансовым властям Швейцарии, которые были против явно чрезмерного роста своей валюты, каким-то образом удалось, не снижая самого «качества» снизить интерес инвесторов к его покупкам. Франк падает против доллара США и Евро, и это, в общем, достаточно необычно в сегодняшней ситуации на остальных рынках.

И еще одна особенность сегодняшнего дня – рынок не поверил опубликованному новому прогнозу ЕЦБ по будущей инфляции, который предсказывает ее повсеместный рост в Европе. Этот прогноз, по всей вероятности, имел цель помочь Евро начать расти против доллара США и других валют, но долговые проблемы Европы, видимо, перевесили этот намек на возможное повышение ставок. Евро упал к минимумам последних дней, и грозит вообще развернуться вниз, если не устоит поддержка в районе 1,4050.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0

#60 mytrade

mytrade
  • Пользователь
  • 142 сообщений

Отправлено 12 Август 2011 - 12:56

12.08.2011. Браво, SNB!

Героем конца текущей недели, без всяких сомнений, следует признать Национальный Банк Швейцарии. Он обещал прекратить рост Франка, и более, чем эффективно выполнил свое обещание. В течение дня в четверг Франк осуществил рекордное падение против Евро за всю 12-летнюю историю существования единой валюты – 670 пунктов. Против Доллара Франк за день снизился на 450 пунктов. Вчера мы отмечали необычность поведения Франка в среду, объяснение которому появилось в четверг, после того, как вице-президент SNB Томас Джордан заявил о том, что SNB рассматривает возможность временной привязки Франка к Евро. Это приподняло завесу тайны над безудержным, и, казалось бы, беспричинным падением Франка. Ведь SNB, а вместе с ним и ЕЦБ в довольно резкой форме отказались комментировать все разговоры об интервенции. Тем не менее, давайте вспомним, что SNB твердо обещал остановить рост Франка всеми доступными способами. Пообещал – сделал, поэтому – явный герой!

Теперь посмотрим, как он это сделал, если в проведении интервенции не «сознался». Да в это, в общем-то, можно поверить, судя по опыту японских интервенций, они в одиночку совершенно неэффективны. Мы говорили, что SNB будет искать способ снизить интерес участников рынка к покупкам Франка, и он нашел такой способ. Сначала была выведена на нижнюю границу заданного диапазона швейцарская процентная ставка. Рынок отреагировал небольшим снижением Франка, но потом он вырос еще более резко, если вы помните, в среду. Потом было заявлено, что SNB принял решение по уплате 1% с депозитов в швейцарских банках (правда, не было сказано, как и когда это решение вступит в силу). Этот «налог», похоже, сильно испугал швейцарские банки и их клиентов и заставил их начать массированные продажи Франка против Евро и Доллара. SNB тут же увеличил ликвидность на форвардных рынках, и почти сразу с этим появилось заявление Джордана о привязке Франка к Евро. Как-то незаметно на рынке возникло и значение курса привязки – 1,15 против Евро. Это, конечно, только слухи, но такое планомерное давление привело к неудержимой распродаже Франка против Евро и Доллара, причем, без видимых интервенций на рынке спот. Рынок теперь сам погонит курс к этой отметке.

Пока нет никакой информации со стороны SNB о том, как и когда это будет сделано, нет информации и со стороны ЕЦБ, подтверждающей, либо опровергающей такую привязку, но желаемый эффект достигнут – рынок без устали продает Франк. За неполных двое суток против Евро отыграно почти 10 фигур, против Доллара – более 7. Просто блистательный результат, особенно, если сравнивать с японскими интервенциями.

Сложно сказать, будет ли такая привязка осуществлена на самом деле. Сложность заключается в самой этой идее. Во-первых, привязка может вызвать недовольство населения Швейцарии, которое лишится преимуществ, которые давал дорожающий Франк по отношению к остальной Европе. Во-вторых, технически для SNB поддержание курса 1,15 против Евро потребует целой серии реальных интервенций на рынке спот. В конечном итоге размеры таких интервенций могут превысить величину швейцарского ВВП, и даже в несколько раз. Все это может связать не только курс Франка с Евро, но и саму Швейцарию с проблемами Еврозоны и ЕЦБ. Если при этом проблемы Еврозоны будут усиливаться, то Франк придется отвязывать от Евро, но тогда он будет куплен рынком в таких объемах, что удержать его курс не удастся уже ничем.

Из важных событий конца недели отметим, что на Товарной бирже в Чикаго подняты маржинальные требования для фьючерсных контрактов по золоту, сразу на 22%, что повлекло его существенное падение. На биржах Франции, Италии, Испании и Бельгии с сегодняшнего дня временно запрещены короткие продажи акций. Теперь и европейские фондовые индексы будут расти.

Большинство участников рынка почему-то ожидают, что выходящие сегодня в Америке экономические данные покажут заметный рост, и это подтвердит «делом» вчерашний беспрецедентный рост на американском рынке акций. А это усилит на всех рынках «аппетит к риску», и, как говорится, "не мытьем, так катанием", все вновь войдет в привычное русло.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus
  • 0