Аналитика My Trade Markets

01.12.2011. Действия мировых ЦБ не решают проблем.

Вчера ФРС США совместно с ЕЦБ и Центральными банками Англии, Японии, Канады и Швейцарии объявили о скоординированном снижении ставок по долларовым свопам. Ставка по свопам была снижена на 50 базисных пунктов, т.е. вдвое от текущего значения. Одновременно ЕЦБ объявил, что снижает первоначальную маржу по долларовым инструментам до 12% с 20%. Это совместное решение направлено на усиление спроса на рисковые активы и способствует снижению курса доллара. Снижение стоимости долларовых свопов позволит иметь более дешевое фондирование в этой валюте.

Рынки весьма бурно отреагировали на это совместное решение, рост рисковых активов практически везде выглядел, как мощная интервенция в пользу фондовых индексов и против американского Доллара. Резко вырос и Евро против Доллара, что, по мнению некоторых участников рынка, выглядело как некая посильная помощь Еврозоне со стороны американских банкиров.

Ранее, скоординированные действия Центральных Банков предпринимались в 2008 году, сначала в виде снижения процентных ставок. Потом, когда не стало возможности снижать ставки, принимались совместные решения о предоставлении неограниченной ликвидности. Вчерашнее решение Центральных банков можно считать продолжением этой политики, направленной на смягчение напряженности в мировой финансовой системе и хотя бы формальной помощи испытывающей кризис Еврозоне.

По признанию самих главных банкиров, в частности, М. Кинга из Банка Англии, эта акция не является решением европейских проблем, она призвана только помочь их смягчению. Не станут Греция, Португалия, Италия и другие европейские страны платежеспособными в результате этой акции, не станет Еврозона нормально управляться, и даже пресловутый европейский фонд спасения не получит источника финансирования, но банковской системе, может быть, станет легче. И давление на некоторые сегменты мировых рынков будет ослаблено. Именно этой цели и добивались ЦБ, когда шли на такие шаги. И раньше, и сейчас.

Это решение, повторим, ничем и никак не помогает Еврозоне сохраниться, либо развалиться, это зависит только от политической воли европейских участников этого проекта, хотя остальные и предупреждают их о тяжелейших последствиях для всего мира в случае развала. Возможно, это решение Центральных банков даст политикам больше уверенности, но у них осталось совсем немного времени. Возможно, это решение можно расценить, как очередной призыв из других стран к лидерам Еврозоны сделать конструктивные и быстрые шаги для решения хотя бы самых острых проблем долгового кризиса. Но фундаментальные проблемы созданного в Европе валютного союза, связанные с интегрированием весьма разных экономик в одно целое все равно требуют адекватного решения.

Сами по себе, эти скоординированные действия ЦБ приведут к снижению американского доллара и росту фондовых индексов в рамках роста «аппетита к риску», если, конечно, в ближайшее время ничего экстраординарного не случится с Еврозоной.

Скорее всего, в ближайшие дни выросший после вчерашних событий аппетит к риску будет сохраняться. Ему только поспособствовали результаты сегодняшних аукционов по размещению испанских и французских облигаций, которые можно признать вполне успешными. Следовательно, можно ждать продолжения роста американских фондовых индексов и снижения Доллара против Евро, Фунта и других валют. Попутно могут вырасти цены на нефть и другое сырье, а также золото, серебро и другие драгоценные металлы.

Макроэкономическая статистика этой недели - данные по ISM и рынку труда в США и европейские индексы PMI, скорее всего, продолжат демонстрировать наметившуюся в последнее время иллюзию, что американская экономика пошла в рост, а европейская, наоборот, замедляется. Однако в текущей ситуации это не должно оказывать сильное давление на Евро, общее снижение Доллара такие мелкие факторы должно пересилить. Для Евро есть сейчас значительно более тревожная ситуация с угрозами европейского долгового кризиса и даже возможностью полного краха. В этом плане ключевой станет следующая неделя, на которой пройдет саммит ЕС и заседание ЕЦБ. Именно, эти события содержат в себе как основной риск для устойчивости Евро и всей идеи европейского единства, так и основные надежды на снижение такого риска.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus

02.12.2011. Европа на пороге преобразований.

Президент Франции Н. Саркози заявил, что он вместе с канцлером Германии А. Меркель в понедельник представит совместный план по изменению структуры Евросоюза. По словам Саркози, Франция и Германия выступят за принятие нового Европейского договора, который будет способствовать более тесной интеграции и введет более жесткую финансовую дисциплину в ЕС.

Саркози заявил, что долговой кризис в Еврозоне выявил серьезные недостатки и слабости Евросоюза, и что союз должен быть реформирован.

Он предупредил, что финансовая стабилизация и сближение экономик различных стран Еврозоны будет трудным процессом и займет длительное время.

По словам Саркози, европейская единая валюта не сможет выжить, если страны, входящие в Еврозону, не объединят свои усилия. Европейский союз должен обновиться за счет образования «зоны стабильности» в его центре в составе Франции и Германии.

Прочному союзу будет совеншенно необходимо введение и соблюдение более строгой финансовой дисциплины, в том числе более жестких санкций против стран, которые не выполняют своих обязательств.

Эти положения в речи Саркози, пожалуй, совпадают с тем, что говорит немецкий канцлер А. Меркель. Но уже в этом, по сути, программном выступлении были продемонстрированы особенности французской позиции и разногласия с мнением Германии. В частности, Н. Саркози вновь высказал свои идеи относительно 2-х скоростной Европы. Новый формат ЕС, по мнению Саркози, должен позволять, или соединять совместное существование двух групп стран с разным уровнем экономического развития. Саркози считает невозможной полную экономическую интеграцию всех стран-членов Евросоюза именно в силу различий уровней из развития. Поэтому должны существовать разные уровни объединения. Надо сказать, что в этой французской модели не очень понятно, как должна существовать единая валюта.

Обратим внимание на то, что в этом, вроде бы объединяющем и обнадеживающем выступлении французского президента были высказаны жесткие положения французской политической позиции и разногласия с позицией Германии. Их суть в следующем:

- Франция не поступится своим суверенитетом.

- Франция и далее будет принимать энергичные меры по защите своей финансовой системы от спекулянтов.

- Франция отвергает германские предложения о том, что национальные бюджеты членов ЕС должны определяться в Брюсселе.

Посмотрим, что скажет сегодня госпожа Меркель. Посмотрим в понедельник, смогут ли действительно объединить свои позиции две ведущие европейские державы, взявшие на себя роль объединителей Европы и создателей нового, на этот раз, правильного, Европейского Союза.

Если говорить о нашей обыденной трейдерской жизни, то сегодня – первая пятница месяца, выходит основной драйвер рынков последнего времени – Non Farm Payrolls. Общий новостной фон можно охарактеризовать примерно так: Рост ВВП США восстанавливается, в то время как в Еврозоне, Японии и Канаде экономический рост, наоборот, пересмотрен в сторону понижения. На этом фоне отчет по рынку труда в США за ноябрь обещает быть достаточно позитивным. Согласно прогнозам, уровень безработицы в США в ноябре должен оставаться неизменным по сравнению с октябрем. Non Farm Payrolls должен увеличиться на 125 000 новых рабочих мест. В предыдущем месяце рост составил 80 000 рабочих мест. Некоторые специалисты ожидают, что данные могут оказаться даже немного лучше прогнозов. На это косвенным образом указывает то, что вчера, например, был опубликован индекс ISM, измеряющий деловую активность в производственном секторе, который по итогам ноября составил 52,7, что выше прогноза 51,5. Если сегодняшние данные по рынку труда тоже будут позитивны, все заговорят о том, что в Америке возобновился рост реальной экономики и наметился выход из кризиса. С точки зрения логики рыночных движений это должно означать возврат на рынки «аппетита к риску», т.е., рост рисковых активов, главными из которых являются американские акции и фондовые индексы, и, соответственно, снижение курса Доллара, как актива-убежища, обладающего низким риском. Следовательно, Евро/Доллар по этой логике имеет хорошие шансы вырасти и завершить текущую неделю в хорошем плюсе.

Что касается ситуации в Европе, то фактически она по-прежнему далека от разрешения, и, на наш взгляд, встреча Меркель и Саркози в понедельник, судя по тому, что сказали эти лидеры на данный момент, имеет шансы на успех в соотношении 50:50. Но уже сам факт, что эта встреча назначена и в понедельник состоится, должен придать рынку дополнительный оптимизм в пользу Евро. Итак, если NFP будет позитивным, Евро вырастет против доллара и закончит неделю в очень хорошем плюсе. Плохой NFP маловероятен, но даже это, по идее, не должно позволить Евро упасть слишком сильно из-за ожиданий позитива от встречи в понедельник, и от саммита ЕС 9 декабря. Надежда, даже неизвестно на что, должна поддерживать Евро, даже, несмотря на очень большую долю неопределенности в новых начинаниях европейских лидеров. Надежда будет поддерживать Евро даже, несмотря на слабость экономических показателей, возможный отрицательный экономический рост и ожидаемую рецессию. Сейчас главное заключается в том, что никто не верит в крах Евросоюза и Еврозоны, все ожидают, что «спасение» в том или ином виде состоится. И эта вера поддерживает Евро. Падать можно будет потом, когда будет не страшно реагировать на слабые экономические данные или негативные новости, но все будут знать, что сама основа цела и жизнеспособна. Давайте завершим пятницу на этой оптимистической ноте!

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus

06.12.2011. Евро – спасение откладывается.

Надеждам на чудесное избавление Еврозоны от основной, на наш взгляд, проблемы – неопределенности того пути по которому должно пойти ее преобразование, в понедельник не суждено было осуществиться. Встреча А. Меркель и Н. Саркози в Берлине завершилась, в общем-то, ничем. Коренные разногласия не преодолены, во всяком случае, совместная пресс-конференция обоих лидеров не показала, что в этом произошли какие-то сдвиги. Пока, к сожалению, европейские политические лидеры, взявшиеся за «спасение» Еврозоны, сделать этого не могут, поскольку не просто не могут устранить в переговорах, дебатах, или каких-то жарких спорах некие разногласия, похоже, что пока ни у кого из них нет законченного плана действий. До сих пор никто из лидеров, более того, никто из широкого круга представителей политического истеблишмента Европы и многочисленного «еврочиновничьего» аппарата не сказал: давайте сделаем вот так, первое, второе, третье, и т.д. Никто не может, или не хочет сказать, что будет строиться на месте, или вместо имеющейся Еврозоны – близкое по сути к федеральному государству объединение европейских «республик», или более «жесткий» союз суверенных государств, в котором появляются некие контрольные функции, которые пока непонятно кто и как будет осуществлять. Тем не менее, нам вновь пообещали, что на саммите 8-9 декабря все будет решено, и Еврозона, вместе с Евро, будут спасены.

Драйвера из этой пресс-конференции Меркель и Саркози в понедельник не получилось, и Евро провел почти весь день в тесном коридоре. Но в конце дня драйвер все-таки появился, и появился он весьма неожиданно, хотя что-то подобное по логике событий напрашивалось. В конце дня в понедельник в Financial Times была опубликована статья, в которой говорилось, что рейтинговое агентство S&P планирует пересмотреть прогнозы по ряду европейских стран с наивысшим кредитным рейтингом ААА, включая Германию. С формулировкой «прогноз негативный» по кредитному рейтингу могут оказаться Германия, Франция, Нидерланды, Австрия, Финляндия, а также Люксембург. Это означает, что в течение последующих 90 дней кредитные рейтинги этих стран могут быть понижены на одну ступень до АА+.

Если принять во внимание то, что происходит сейчас в Еврозоне, логика в действиях агентства S&P есть. И это предупреждение должно помочь странам Еврозоны договариваться быстрее и продуктивнее. Реакция рынков на эту публикацию была быстрой – Евро и другие рисковые активы начали снижаться, а Доллар – расти.

Рано утром во вторник Резервный Банк Австралии понизил ставку на 25 б.п. до 4,25%. Это решение полностью соответствовало ожиданиям участников рынка. Более того, Австралийский доллар начал падать еще в конце американской торговой сессии в понедельник, реагируя на падение Евро и других рисковых активов. После сообщения о снижении ставки Аусси продолжил снижение. Участники рынка вполне предсказуемо отреагировали на инфляционные перспективы, которые создают условия для дальнейших шагов Центробанка Австралии по смягчению денежно-кредитной политики. В сопроводительном коммюнике говорится, что в Австралии, на самом деле, все хорошо. Рост производства близок к тренду. Спрос растет выше трендовых значений. Торговые условия в настоящее время достигли своего пика. Инвестиции в реальной экономике заметно растут, особенно сильно – в добывающих отраслях австралийской экономики. Уровень безработицы немного увеличился с середины текущего года и остается близким к 5 процентам. Инфляция по итогам года остается выше целевых значений, но в настоящее время начинает снижаться. Условия на рынке труда становятся мягче. В целом на основе всей имеющейся информации Совет RBA пришел к выводу, что инфляционный прогноз предоставляет возможность умеренного снижения процентных ставок. Политика RBA будет продолжать обеспечивать необходимые условия для устойчивого роста и низкой инфляции. Всем бы так.

Швейцарский CPI и все его компоненты вышли сегодня утром и оказались значительно хуже прогнозов аналитиков. Надо сказать, что все участники рынка именно этого и ожидали. Все помнят, что прошлое воздействие Швейцарского Национального Банка на курс EURCHF состоялось именно после выхода слабых данных по CPI. Сейчас, естественно, ожидается то же самое. После выхода данных пара немедленно подскочила примерно на 80 пунктов, но сейчас откатывает вниз, поскольку реакции SNB пока нет.

Вечером свое решение по процентной ставке сообщит Банк Канады. Изменений не ожидается.

А в Европе тем временем многие известные политические деятели, представители структур Евросоюза и ЕЦБ и часть ньюсмейкеров вовсю критикуют рейтинговое предупреждение агентства S&P. В частности, президент Еврогруппы Жан-Клод Юнкер оценил это решение как «шокирующее» и «преувеличенное», а представитель ЕЦБ Новотны – «политически мотивированным». Возможно, более продуктивно было бы поблагодарить агентство S&P за своевременное предупреждение, но пока его критикуют, во многом, по принципу «сам дурак».

Благодаря этому «хору критики», а также под влиянием некоторых краткосрочных технических факторов, паре Евро/Доллар удалось удержаться в текущем коридоре, и в данный момент пара корректирует свое вчерашнее падение. Евро – символ и «знамя» всего европейского проекта, и ему будут стараться не дать упасть всеми доступными средствами, и каждый может это наблюдать, глядя на графики валютных кроссов Евро.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus

07.12.2011. За день до первого акта.

Сегодня информационный фон пока не содержит явного негатива практически по всему спектру рынков. Наоборот, довольно много сдержанного позитива. Прежде всего, на наш взгляд важно то, что не был раздут рейтинговый скандал из-за известного сообщения агентства S&P. Далее, объявлено, что сегодня состоится первое размещение долларовых свопов через ЕЦБ. Ставка 0,59%, срок размещение - 84 дня. Объем – 50,685 млрд. евро. Если это размещение окажется достаточно удачным, это может оказать существенную поддержку Евро. Некоторые заметные фигуры мировой политики выступили с явным одобрением того, что делается лидерами Еврозоны для ее реорганизации и создании новой структуры управления валютным союзом.
Отметим, что наиболее явно такая похвала содержалась в выступлении американского министра финансов Т. Гайтнера, который посетил Европу и вчера встречался с некоторыми своими коллегами из ряда стран Еврозоны, в частности, с немецким министром финансов Шойбле. Кстати, на их совместной пресс-конференции был озвучен ряд идей, которые, видимо, будут положены в основу будущей системы управления Еврозоной. Нет смысла все это пересказывать, важно, на наш взгляд, то, что лидерам Еврозоны, вероятно, удастся высказать на предстоящем саммите нечто такое, что можно будет преподнести, как «спасение» Европы.

Относительно завтрашнего решения ЕЦБ по процентным ставкам – общее мнение, что ставка будет снижена на 0,25%, но появились комментарии, что возможно и более масштабное снижение, сразу на 0,5% .

Основываясь на том, что говорили в своих выступлениях М. Драги и другие члены управляющего совета ЕЦБ, большинство аналитиков сходятся на мысли, что ЕЦБ намерен запустить экономический рост за счет снижения ставки, не вводя в дело мероприятия по количественному смягчению, подобные американским QE.

И все же, основные переживания сейчас связаны с открывающимся в четверг саммитом ЕС и Еврозоны, на котором, как обещают политические лидеры, и должно, наконец, состояться «спасение» Еврозоны, единой валюты, всей остальной Европы и даже всего мира.

Из других ожидаемых событий на этой неделе – в четверг и Баек Англии объявит свое решение по процентным ставкам и кредитно-денежной политике. Изменений в ставках не ожидается, но разговоры вокруг возможного увеличения объема выкупа облигаций на рынках ведутся. В последнее время британские экономические данные перестали быть «ужасными», что позволяет властям надеяться на снижение текущих уровней инфляции в ближайшее время. Все это, по крайней мере сегодня, делает Фунт несколько сильнее Евро, и Фунт растет, и относительно Доллара тоже.

На рынках усиливаются разговоры о том, что Швейцарский Национальный Банк чуть ли не в ближайшие дни намерен поднять уровень ограничивающей курс валютной пары Евро/Франк планки в 1,20 до, как минимум, 1,25. Испуг участников рынка по поводу этой операции SNB велик, и они сами подняли пару выше 1,24, т.е., практически очень близко к планируемой «норме». И тем не менее, атаки на рынок со стороны SNB имеет смысл опасаться.

Австралийский доллар оказался вчера хорошо поддержанным весьма позитивными данными по ВВП. Он вернулся вновь в район текущих максимумов выше 1,0250 после падения на снижении процентной ставки.

В общем, сегодня есть ощущение, что рынки готовятся к перегруженному событиями четвергу, и в прямом смысле, многообещающему «уикенду».

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus

08.12.2011. Как корабль назовешь …

Так сложилось, что ближайшие два дня могут определить направление огромного многолетнего тренда. По большому счету, речь идет не только о трендах на финансовых рынках, но и вообще, но о направлении движения целого континента. И эти два дня могут дать название тому «кораблю», который продолжит движение. Это может быть одно из двух – «Спасение» или «Крах». Речь, естественно, идет о Европейском валютном союзе, или Еврозоне.

Понятно, что сказанные слова – слишком громкие, то, что связывается с каждым из них, и со словом «спасение», и со словом «крах» - литературщина, или страсть к созданию драматургии в стиле Голливуда. Но этот стиль задается нашими главными сценаристами – политическим истеблишментом Старого света, которому с удовольствием вторят политики всего мира. Все они на протяжении почти всего этого года говорят о том, что спасают Европу. Пока у них не очень получается хотя бы просто договориться о чем-то конкретном и, желательно, логически завершенном и хоть как-то структурно оформленном, и потому все мы, остальные, вынуждены наблюдать, что же из всех этих попыток получится. «Спасение» или «Крах».

На самом деле, все, что сейчас решается, вряд ли сумеет изменить само идеологическое и политическое направление, которое можно назвать «Единая Европа», с общим открытым рынком, открытыми границами, единой валютой и стремлением к выравниванию материального уровня жизни для всех стран континента, которые вошли в этот союз. В этом смысле «спасение» - не очень правильный термин. Речь ведь не идет о спасении того, что есть сейчас, эта система показала свою несостоятельность. Речь, скорее, идет о создании новой, работоспособной системы управления взамен существующей. И вот в наступившие два дня будет принято некое решение. Либо на саммите будет совместными усилиями его участников создана логически завершенная и устраивающая всех схема новой системы управления экономикой и финансами Еврозоны, либо она не будет создана. В первом случае можно будет утверждать, что «спасение» состоялось, и рынки с полным правом отпразднуют это событие бурным ростом всех рисковых активов. Что же будет во втором случае? На наш взгляд, практически невероятно, что саммит решит, что Еврозона в принципе нежизнеспособна, и ее ожидает неминуемый крах. Скорее всего, если не удастся договориться о конкретной конструкции системы управления, будет решено продолжить работу над созданием такой конструкции перенести решение этого вопроса на какой-то следующий саммит. И это, вообще, на наш взгляд, наиболее вероятный сценарий завершения этого саммита. Есть вероятность, что такое решение будет расценено участниками рынка, как некий «крах», но это, выражаясь фигурально, крах с приставкой «мини».

На наш взгляд, в настоящее время и техническая картина большинства рынков на графиках дневного масштаба, и состояние информационного поля, и некоторые реальные фундаментальные факторы, говорят о большей склонности рисковых активов к росту, а активов - убежищ к снижению.

Жизнь покажет, как все будет, но тренды действительно могут в эти дни зародиться. Один из них, на наш взгляд, будет относительно краткосрочным и коррекционным, он будет вызван эйфорией «спасения», в качестве которого, вероятнее всего, будет оценено любое принятое саммитом решение, а другой, долгосрочный и экономически (фундаментально) обоснованный, возникнет тогда, когда система родится и начнет действовать в процессе своего создания.

Источник MyTrade Markets

9.12.2011 Рынок реагирует на саммит в Брюсселе.

Итог долгих переговоров в Европе можно охарактеризовать так : 23 - за, 2 - против. 23 страны приняли пакет более жестких мер по регулированию публичного долга, при не выполнении которых последуют еще более жесткие штрафы, а Великобритания и Венгрия решили поосторожничать и воздержались. В числе новых мер есть и новый механизм, под названием ESB – так называемый Европейский Стабилизационный Механизм, который начнет действовать с июля следующего года. К тому же Еврозона и другие страны предоставят 200 миллиардов евро МВФ.

Утром Германия предоставила статистику, которая преподнесла аналитикам большие сюрпризы. Вместо ожидаемого 1% снижения экспорта, в октябре он сократился на 3,6%. А агентство Moody's продолжило снижение рейтингов французских банков. Credit Agricole, BNP Paribs потеряли рейтинг Aa2 и взамен получили Aa3 , а Societe Generale - А1.

Европейские индексы начали снижаться вчера во второй половине дня, поэтому российские рынки не успели в полной мере отреагировать на это и ушли в минус только сегодня утром. Неудивительно, что к середине дня ММВБ потерял 3%. Но есть и «отличники» рынка, которым удалось прорвать наступление медведей и показывать результаты лучше средних. Так например, растет «Новатэк» в пределах 1%. Его рост закономерен, так как свою долю в бумагах увеличивает французская Total до 14%. В будущем планируется и дальнейший укрепление части в этой компании до 19%, а следовательно и относительная стабильность бумаг. На фоне ухода нерезидентов с российского рынка в последнее время, покупка акций большой европейской компанией заметно разбавляет пессимистичное настроение на торговых площадках.

Чуть-чуть лучше рынка смотрится и «Северсталь», которая показывает за 9 месяцев 2011 года прибыль по сравнению с убытком в прошлом. Выручка металлурга выросла на 30%, примерно настолько же насколько и показатель EBITDA. Аналитики рассматривают данную компанию как самую сильную в своем секторе, но серьезного отражения на котировки акций это не окажет, в связи с негативом, как например отделения Nord Gold.

Падающий (-2,5%) «Уралкалий» раздает дивиденды в размере 4 рублей за акцию. Новость может быть поддержкой в понедельник, в случае если трейдерам удастся вытянуть из Европейских политиков хорошие новости.

Неплохая отчетность вышла по «Ростелекому», но позитивно на это реагируют только префы компании. В пятницу стоит ожидать дальнейшего снижения рынка, так как новости позитивные если и будут то придут они из Брюсселя только вечером.

Источник MyTrade Markets

Сообщение изменено: mytrade (09 декабря 2011 - 16:27 )

12.12.2011 Митинги прошли, беспокойство осталось.

Митинги в выходные прошли в спокойной форме, а следовательно все переживания по поводу бурных волнений в Москве были не оправданы. ММВБ опираясь на нейтрально-позитивный фон внутри страны резко подскочил, но к середине дня возвращается к прежним позициям. Возможно на него стали давить новости извне — а именно сокращение импорта из Европы в Китай, уменьшение индустриального производства и добычи в шахтах в Индии. Причем данные по Индии особенно шокирующие — вместо 0,5% снижения как предполагали аналитики, данные по производству увидели снижение на 5,1%. Рост ВВП страны так же сократился — вместо прошлогоднего 9% - он дошел до 7,5%.

Для некоторых трейдеров долгожданный саммит тоже закончился без явных результатов — кто то даже осмеливается утверждать, что страны-участники не только поставили неправильные цели, но и не смогли найти даже на них ответ. Все меры были направлены на последующие кризисы, а сегодняшнее тяжелое положение было незаметно отодвинуто в угол.

Российский рынок не пестрит особенно выдающимися акциями. Главной «бычьей» идеей является — бумаги «Татнефти», за которой следуют — ТГК-13, Банк Возрождения, ОГК-5 и ОГК-3.

Идея предновогоднего ралли постепенно угасает, так как у большинства бумаг прослеживается нисходящий тренд движения. Например, крупные компании как Сбербанк и Газпром так и не смогли достичь былых высот, которые мы наблюдали в августе. Сильнее падает «Новатэк» (-1,7%), который однако опубликовал в пятницу весьма позитивно оцененный прогноз до 2020 года. Компания заявляет, что увеличит добычу газа в 2 раза, а доля фирмы возрастет до 14%. Сама компания показывала до недавнего времени хороший рост (с сентября месяца), но последнюю неделю силы на подъем иссякли, что может отчасти быть связано с нестабильностью политической системы.

Можно последить за российскими банками — агентство S&P повысило рейтинг 18 банкам, что может как дать общую поддержку данному сектору, а может и пройти мимо так как изменение рейтингов чисто техническое.

Неделя может принести поддержку и в связи с ценами на нефть. В середине недели пройдет встреча ОПЕК — на которой может быть достигнуто соглашение о производственных квотах, а Иран может призвать к снижению производства, так как добыча нефти уже восстановилась в Ливии. Все это может толкнуть нефть вверх, несмотря на сегодняшнее снижение. В целом, неделя будет интересной, так как на эти 7 дней относиться последняя попытка к росту перед концом года.

Источник MyTrade Markets

13.12.2011. Вторник - под знаком FOMC

Ключевым событием сегодняшнего календаря является заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США. Решение по текущей кредитно-денежной политике будет объявлено сегодня в 19:15 GMT. Практически все эксперты считают, что у ФРС сейчас нет оснований для объявления нового этапа количественного смягчения, и этот фактор работает в пользу Доллара, но, в то же время, против роста фондовых индексов.

Американские экономические показателя в последнее время демонстрируют сдержанный позитив, но, тем не менее, многие эксперты ожидают, что ФРС на этом заседании может выдать не слишком оптимистичные оценки ситуации в экономике США в конце этого года и достаточно грустные прогнозы на первую половину 2012 года. Основанием для таких ожиданий является, прежде всего, кризис в Европе, а также ожидание замедление роста в Китае и других экономиках ведущих развивающихся стран. Да и в самих США до реального восстановления реальных секторов экономики еще очень далеко, хотя некоторые показатели обнадеживают. Многие ожидают, что сегодняшняя статистика по розничным продажам это подтвердит. И все же, эксперты в большей мере ожидают от ФРС и Б. Бернанке предостережений и негативных оценок перспективы, чем радужного предновогоднего оптимизма. Это будет соответствовать тону и духу последних высказываний лидеров других крупнейших Центральных банков мира, в частности, М. Драги и М. Кинга на прошлой неделе.

С другой стороны, на наш взгляд, ФРС постарается по возможности смягчить оценки, стараясь не нагонять «жути», поскольку это может оказать весьма пагубное влияние на американские фондовые индексы, хотя и окажет поддержку Доллару. Мы помним, что и то, и другое, не очень выгодно для ФРС и других финансовых лидеров США.

Теперь о Евро. Главное «знамя» и символ объединенной Европы не получил должного «спасения», да и достаточной поддержки от последнего саммита ЕС. Игры в «раскол», устроенные британским лидером Д. Камероном, тоже оказали свое негативное воздействие на Евро, и теперь уже большинство экспертов оценивают перспективы единой европейской валюты, как исключительно негативные, предрекая евро падение к текущему локальному минимуму на уровне 1,18. Мы считаем, что на текущий момент пока еще держится последний технический бастион Евро – октябрьский локальный минимум на уровне 1,3145, и сохраняет технические перспективы на коррекцию вверх от этих уровней. Подчеркнем, это просто техническая возможность, а не призыв к покупкам.

Если указанный уровень поддержки пары Евро/Доллар не устоит, ближайшими техническими целями, на наш взгляд, являются уровни 1,3050 и затем 1,2940, на которые приходятся измерения целей сразу нескольких графических моделей движения цены. Глобально Евро может упасть и значительно ниже, в том числе и ниже паритета, что в случае углубления экономического спада и вполне реальной рецессии в Европе можно считать вполне реальным движением. Более того, если Еврозона действительно собирается сохраниться в том составе, в котором она существует сейчас, очень может быть, что значительное снижение Евро может быть единственной реальной возможностью восстановить конкурентоспособность пострадавших от кризиса периферийных стран. И для лидеров Еврозоны снижение Евро может иметь достаточно много плюсов.

Из текущих рыночных слухов и разговоров, во многом определяющих информационный фон дня, отметим появившиеся на рынке «сведения» о том, что, якобы, Швейцарский Национальный Банк не слишком хочет повышать в данный момент планку привязки курса Франка к Евро. Примем это просто, как «слух», не делая никаких выводов о судьбе Евро и оценок этой судьбы на основании таких сведений.

Можно обратить внимание на исключительно интересные результаты исследования , проведенного Банком Англии, которые были опубликованы сегодня. Банк Англии считает, что действующая система плавающих валютных курсов, и вообще, кредитно-финансовая и экономическая парадигма с точки зрения стабильности и темпов развития мировой экономики показала себя хуже, нежели предыдущая Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов. Банк Англии делает вывод, что существующая система нуждается в реформировании. «Принимая во внимание ряд показателей, можно с уверенностью сказать, что текущая система не сумела обеспечить финансовую стабильность и минимизировать ущерб от внезапных резких изменений направления глобальных денежных потоков», - говорится в исследовании. – «Она характеризуется более медленным и волатильным ростом мировой экономики, более высокой инфляцией и неустойчивостью платежного баланса, а также более частыми банковскими и валютными кризисами».

Интересно, что последует за этими выводами, и что появится в качестве предложений по реформированию. Может быть, и демарш Камерона тоже не просто политический ход, но как-то с такими возможными изменениями связан?

Источник MyTrade Markets

14.12.2011 Подробности встречи ОПЕК не радуют.

На внешний фон влияют не только новости из Европы, но и из-за океана — из США, где прошло заседание Федерального Резерва. Новых стимулов, к сожалению, не пришло, зато интрессы остались на рекордно низких отметках — 0,25%, да и безработица в стране упала до 8,6%, тоже своеобразного рекорда за последние два года. Можно признать, что операция «Твист» работает, если и не успешно, то по крайне мере не приносит горьких сюрпризов, которые преподнесла в среду единая валюта Еврозоны. Евро опустилось ниже отметки 1,3, что не случалось с начала этого года. Всему виной пятничный саммит, который сильно разочаровал участников рынка, ждущих реальных перемен.

В тоже время Германия осталась ведущей страной, в активы которой вкладываются боящиеся рисков инвесторы. На аукционе, где предлагались двух-летние облигации, доходность упала с 0,39% (в прошлом месяце) до 0,29%.

Несмотря на позитивные новости пришедшие вчера от ОПЕК, приходящие подробности оказывают все же негативное влияние на российский рынок. Главными новостями стали сообщение от правительства Ирана о том, что оно не планирует блокировать «Ормузкий пролив» — место, через которое проходит 1/3 всего морского транспорта нефти, и заявления лидерами картеля о повышении лимита на добычу нефти до 30 миллионов баррелей. Последнее нововведение будет касаться всех 12 стран участников ОПЕК, поэтому цены на «черное золото» упали на 2-3%, после такого же подъема днем ранее.

Но несмотря на такой негатив, лучше рынка все же смотрятся акции «Сургутнефтегаза» и Новатэка, вместе другими секторами, в частности — энергетического. Среди последних резко выделяются акции «ФСК ЕЭС», которые приступают к запуску новой Калининской АЭС. Другой энергетический холдинг - «Мосэнерго» тоже привлекает к себе «быков», после опубликования отчетности превысившей ожидания аналитиков. Чистая прибыль по сравнению с прошлым годом выросла в 2,3 раза, а показатель EBITDA подрос на 43%.

Идеи приходят и по банковской сфере, где главными участниками являются Сбербанк и ВТБ. Сбербанк провел совещание с аналитиками, где представил прогноз на следующий, 2012 год. Общая оценка позитивна, так как банк остается одним из ведущих не только в России, но и в Восточной Европе. Однако макрополитика может сильно подкачать действия Сбербанка, так как Европа идет на всех парах в лучшем случае к стагнации, если не к более худшему сценарию. По ВТБ же мы видим очередной минимум, что наталкивает некоторых инвесторов на идею возможного отскока.

Однако делать спешных выводов не рекомендуем. Европарламент сегодня предъявил требование правительству России о перевыборах, что и так накаляет сегодняшнее положение в стране, ведущее к неуверенности среди резидентов, а следовательно и к выводу денег из российских активов.

Источник MyTrade Markets

15.12.2011. Сегодня главная буря в швейцарском стакане воды.

Рынок с начала декабря был заинтригован возможными действиями Швейцарского Национального Банка, который, по слухам, собирался установить планку курса валютной пары Евро/Франк на новый уровень. Говорилось об 1,25, и даже о возможности установки планки на уровень 1,30. Эта «казнь» была назначена на сегодня, 15 декабря. Естественно, очень многие стали заранее прикупать пару Евро/Франк и другие кроссы Франка. Швейцарская валюта дешевела по всему спектру рынка, что, вероятно, радовало руководство SNB. Способствовали такому направлению движения курсов Франка и последние данные по швейцарской экономике, которые показывали сильное замедление, большую долю в котором составляет относительная дороговизна швейцарской валюты.

Некоторым известным рыночным аналитикам было, по их словам, даже «скучно» от неизбежности таких действий SNB и незатейливости такого прогнозирования. Казалось, все предопределено, но все, кто в это верил, ошиблись. SNB на сегодняшнем заседании оставил планку на прежнем уровне, 1,20. Пара Евро/Франк рухнула на 140 пунктов, остальные кроссы Франка последовали за ней. Участники рынка спешно закрывают короткие позиции по Франку, многие вновь становятся в покупки.

В этой связи мы призываем не забывать, что дорогой Франк по-прежнему не радует швейцарские финансовые власти, SNB не внес изменений, судя по всему, из солидарности и в поддержку властей Еврозоны, опасаясь, что это действие в данный момент могло оказать дополнительное давление на падающий Евро. Хотим напомнить, что в отличии от других ЦБ, SNB может принять решение об изменении планки в любой момент, ему для этого не надо проводить каких-то специальных заседаний. Таким образом, напоминаем, что участие в движениях кроссов швейцарского Франка вниз требует повышенной осторожности.

В валютной паре Евро/Доллар, достигнутый вчера новый локальный минимум 1,2945 пока держится, но давление вниз на рынке сохраняется, правда, как стало модно говорить, «без фанатизма». Отметим, что достигнутый вчера минимум соответствует целям некоторых графических моделей, так что здесь возможна некоторая коррекция этой пары вверх. Добавим к этому, что и пара Фунт/Доллар также достигла некоторых важных и заметных технических целей, от которых также возможен коррекционный отскок вверх. Мы приведем ниже иллюстрации, показывающие эти предположения.





Хотим напомнить, что фьючерсы на американские фондовые индексы, с которыми коррелируют движения всех рисковых активов мировых рынков, и которые задают тон в колвеликолепниях «аппетита к риску», также близки к достижению некоторых промежуточных целевых уровней, и в них тоже возможны отскоки вверх. К тому же, рыночные традиции настоятельно требуют «рождественского ралли».

Подчеркнем лишний раз, что все сказанное – лишь наше мнение, но не призыв к каким-либо действиям.

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus

16.12.2011 Опционы на нефть снова в цене.

На рынке нефтяных фьючерсов снова образовалась интересная ситуация. Мы уже писали о том, как на рынке опционов на нефть, достаточно далекие контракты (130-140 долларов за баррель) котируются достаточно дорого. Ровно месяц назад, рынок готовился к всплеску и это можно было объяснить достаточно резким ростом котировок самого фьючерса. Как и сейчас, месяц назад, опционы со страйком 140 долларов стоили примерно 0.09-0.11 за контракт (1000 баррелей). Вероятно, хеджеры хотят застраховаться от роста цен, покупая такие опционные контракты. Интересным выглядит тот факт, что в этот раз не растут цены на WTI. Наоборот, после решения ОПЕК, в среду, цены устремились стрелою вниз.

Получается, что если цены на опционы точно такие же как месяц назад (на ближайший фьючерс), а котировки самого фьючерса на нефть существенно ниже, то геополитические риски, дисконтируемые рынком в цены опционов, сильно выросли.

Давайте рассчитаем доходность операции по продаже колл опциона со страйком 140. Все-таки ближние уровни продавать опасно (иначе рынок не может быть настолько наивным).

Итак, продажа одного февральского контракта со страйком 140 принесет 80 долларов прибыли, без учета комиссии. Замечу, что истечение февральского контракта происходит в середине января, то есть до истечения осталось 32 дня. Залог, взимаемый брокером, составит около 400 долларов. При условии, что котировки февральского фьючерса на нефть сорта WTI к 16 января не превысят 140 долларов за баррель, прибыль в 80 долларов останется в кармане. Доходность операции составляет 20%. Хочется отметить, что такого рода ситуации возникают довольно редко. Для этого нужны какие-либо обстоятельства, например военная угроза. Именно наличие геополитических (военных) факторов делает стоимость премий на опционы такими высокими. Почему бы не воспользоваться?

Источник www.mytrademarkets.com/ee/rus

19.12.2011. Аппетит к риску, похоже, только дремлет.

Снижение всех высокодоходных активов в последнее время, как водится, связывается с тем, что у участников рынка в очередной раз пропал «аппетит к риску». Наибольший интерес в этом плане вызывает Евро, особенно, в паре с американским Долларом, а также коррелирующие с Евро американские фондовые индексы. Эта связь особенно важна и интересна, поскольку ведущие мировые фондовые индексы довольно тесно связаны с американскими, и, следовательно, с Евро. На этой основе многие приверженцы межрыночного анализа строят свои торговые стратегии.

В этой связи можно заметить, что Евро в большинстве своих кроссов перестал обновлять локальные минимумы с середины прошлой недели, и индексы, в частности, Доу-Джонс, продолжали снижаться до конца недели и продолжают это делать и в понедельник, по крайней мере, пока. А Евро не падает к новым минимумам, хотя, и вырасти - тоже не может. А многие из нас по привычке ждут новогоднего ралли. Евро перестал падать, и мы хотим, чтобы он рос, рассматривая это отсутствие новых минимумов, как хотя бы краткосрочный разворот в сторону роста. Да, все понимают, что Еврозона в кризисе, следовательно, у Евро мало фундаментальных причин для роста, но ведь совсем недавно единая валюта демонстрировала такой мощный потенциал, такое желание расти, что малейшая остановка движения вниз рассматривается, как сигнал к возможности роста.

Есть ли у Евро на этой неделе какой-то позитив для роста с точки зрения новостей и фундаментальных факторов? На наш взгляд, основным таким событием, которое может оказать позитивное воздействие на Евро, может стать завтрашнее начало предоставления 3-х летних долларовых кредитов со стороны ЕЦБ европейским коммерческим банкам. Уже само объявление этой программы, как известно, оказало положительное влияние на доходность облигаций Италии и Испании. Главная идея этой программы ЕЦБ, напомним, заключается в том, что коммерческие банки Европы будут скупать государственные облигации всех проблемных стран Еврозоны потому, что ЕЦБ будет их принимать в качестве обеспечения именно этих 3-х летних кредитов. Это решает для ЕЦБ проблему нежелательности расширения его собственного баланса за счет таких ненадежных бумаг. Совсем ведь другое дело, когда такие бумаги приняты ЕЦБ в залог кредита, выданного коммерческим банкам, чем когда они непосредственно куплены на рынке. Репутация и кредитный рейтинг центрального банка при этом страдает значительно меньше, или практически не страдает. Такой «ход конем» со стороны ЕЦБ позволяет уже не считать негативом для Евро заявление М. Драги о том, что ЕЦБ не будет расширять программу выкупа облигаций, ведь они придумали, как это делать по-другому.

В меньшей степени, но позитивом для Евро может стать Саммит министров финансов ЕС. Он должен состояться в понедельник, и будет носить «неформальный» характер. Министры финансов обсудят вопрос совместного предоставления МВФ в общей сложности 200 млрд. евро для борьбы с европейским кризисом. Само по себе, это не очень-то важно для Евро, но вдруг они скажут что-то новое и положительное, ведь всем понятно, что любая встреча в настоящее время, так, или иначе, касается судьбы Еврозоны. Наверняка любая встреча на таком уровне не обходит стороной тех вопросов, которые необходимо решить для преобразования, или, вернее, создания действенной системы управления экономикой союза. Нам, во всяком случае, хочется в это верить.

Возможный позитив для Евро содержится в том, что Франция сегодня разместит краткосрочные облигации на 7 млрд. евро. Франция особенно важна именно сейчас, когда ее высший кредитный рейтинг AAA повис на волоске, и здесь приходится переходить к негативу, поскольку рейтинговые агентства «атакуют» почти все страны Еврозоны.

Общеполитическая обстановка в Европе также не слишком благоволит к Евро. Опасность исходит со стороны оппозиции многих периферийных стран Еврозоны. В частности, Издание The Telegraph приводит слова одного из руководителей Социалистической партии Португалии Педро Нуно Сантоса: «У нас есть «бомба», которую мы можем использовать против немцев и французов: мы просто не будем платить по долгам. Долги являются нашим единственным оружием, которое позволит нам выторговать лучшие условия, так как именно рецессия сама по себе мешает нам выполнить требования Тройки. Мы заставим поджилки немецких банкиров затрястись».

Издание предостерегает, что Нуно Сантос хочет собрать вместе все эти проблемные страны Южной Европы и начать борьбу против мер экономии, навязываемых Францией и Германией. И все будущее Европы зависит о того, насколько успешно ей удастся держать под контролем таких оппозиционеров.

Косвенно, такие новости также являются негативом для Евро, хотя непосредственно они на движения курсов и не влияют, но рост недовольства и его направленность показывают достаточно ясно.

И тем не менее, посмотрите на внутридневные графики , например, пары Евро/Доллар, и вы увидите, что у Евро явно появилось скрытое пока желание расти. Это, скорее всего, будет только коррекция, но она напрашивается уже почти явно. На наш взгляд, коррекционные уровни для роста расположены на 1,3170 или даже на 1,3240, правда, их достижение связано с преодолением довольно существенных уровней сопротивления.

Источник MyTrade Markets

20.12.2011. Драйверы вторника.

Главные события вторника по-прежнему связываются с Евро. Это не удивительно, поскольку сейчас именно в Еврозоне остается основной источник всех мировых тревог. За широкой спиной Европейского валютного союза 17 стран легко прячутся любые другие проблемы в мире.

Курс валютной пары Евро/Доллар уже 5-й рабочий день «обрабатывает» уровень 1,3000. Рынок, показав на прошлой неделе новый локальный минимум 1,2945, находится в стадии консолидации, вновь пытаясь решить, что делать дальше.

С одной стороны, все говорит о том, что долговой кризис в Еврозоне далек от разрешения именно из-за фундаментально нерешенных, и не решаемых проблем финансово – экономического управления Еврозоной, как валютного союза, объединившего 17 весьма неодинаковых государств единой валютой, но не создавшего всех необходимых для управления структур и правил. Кризис показал, что только единый Центральный банк не может управлять таким союзом в рамках основанной на государстве, как экономической единице, теоретической парадигме. Нужно либо превращать союз в подобие государства, либо изменять научно-экономическую парадигму так, чтобы алгоритмы оптимизации и управления могли строиться не только на государственных балансах и других страновых показателях. В готовом виде у современной экономической науки таких решений и алгоритмов нет, и что-то не видно, что хотя бы кто-то из великих нобелевских лауреатов, или стремящихся к этому званию известных экономических гуру мог бы что-нибудь предложить. Поэтому у государств Еврозоны теоретически есть только один путь для сохранения именно этого союза – приближаться к объединению в некое федеральное образование, похожее на государство. К этому призывают лидеры Еврозоны, но путь не прост, и связан с политическими решениями огромной сложности.

С другой стороны, государства Еврозоны на такие политические решения пока, естественно, не готовые, не снижают своих антикризисных усилий в финансово – экономической области. В понедельник было объявлено, что они обязуются обеспечить МВФ средствами в размере 150 млрд. долларов, которыми МВФ будет кредитовать нуждающиеся государства. При этом 4 европейские государства, не использующие Евро, также внесут свой вклад в данную сумму. Это, конечно, некий образец европейского единства, но огромная «ложка дегтя» заключается в том, что Великобритания отказалась участвовать в выделении средств для МВФ. Это вполне красноречиво говорит о сохраняющихся трудностях, как в области политического единства, так и в плане привлечения необходимых денег для финансирования долговых обязательств Еврозоны.

На наш взгляд, основным таким событием, которое может оказать позитивное воздействие на Евро во вторник, может стать начало предоставления 3-х летних долларовых кредитов со стороны ЕЦБ европейским коммерческим банкам. Просто сам факт, что банки придут в ЕЦБ и возьмут достаточно большой объем таких кредитов, может оказать Евро значительную поддержку.

Во вторник внимание участников рынка должен привлечь испанский аукцион по размещению 3-месячных и 6-месячных долговых бумаг. Снижение доходности по этим бумагам также может оказать поддержку Евро.

Немецкий исследовательский институт Ifo опубликует сегодня свои индексы деловых условий и ожиданий, а также индекс делового климата. Значения этих индексов основаны на опросе, проводимом среди руководителей 7000 компаний из различных секторов немецкой экономики. По прогнозам специалистов ожидается, что индексы Ifo вновь продемонстрируют снижение. Но не исключено, что они могут быть не хуже ожиданий, и тогда это тоже может оказать поддержку Евро.

Такая поддержка единой европейской валюте сейчас очень нужна, учитывая, что ее фундаментальные перспективы на начало следующего года не слишком радужны, и даже просто негативны. В существующей ситуации без привлечения денег ЕЦБ, Еврозона, скорее всего, будет продолжать испытывать трудности с привлечением ликвидности, и ей постоянно будет не хватать денег для погашения суверенных долгов в условиях долгового кризиса. Только Италия и Испания в первом квартале 2012 года должны погасить облигаций и векселей на сумму около 146 млрд. евро. В целом за 2012 год правительства Еврозоны должны будут погасить своих долгов на 1,1 трлн. евро. Учитывая, что страны Еврозоны ищут выход из кризиса в сокращении расходов, их экономики неизбежно автоматически сократят и доходы. В условиях таких мер по ужесточению экономики с целью снижения бюджетных дефицитов, потребуется искать внешние источники финансирования, поскольку доходов не будет, а получить деньги на финансовых рынках в условиях текущего кризиса будет очень непросто.

В ближайшие дни, по нашему мнению, Евро должен использовать любую поддержку для того, чтобы вырасти, Евро уже слишком устал падать, как любому рыночному активу, ему необходима коррекция, и сейчас ей самое время. Мы видим наиболее естественные цели такой коррекции на уровнях коррекции Фибоначчи от последнего движения вниз, которым соответствуют значения 1,3170 или даже 1,3240.

Источник MyTrade Markets

21.12.2011. Вторники бывают и «белыми».

Есть азиатское поверье, что любое дело, начатое во вторник, обречено на неудачу. Многие очень серьезные люди из этих краев стараются по вторникам за серьезные дела не браться. Но это всего лишь суеверие, типа черных кошек и тому подобных глупостей, и в подтверждение этого прошедший вторник, безусловно, стал позитивным днем, как для Евро, так и для общего роста «аппетита к риску».

Мы еще вчера предполагали, что календарная статистика может оказаться лучше ожиданий участников рынка. Опубликованные в течение торгового дня данные, вначале по Германии, а затем и по США, оказались сплошным позитивом. В декабре значение индекса делового климата в Германии составило 107,2 пункта, что выше ноябрьского значения 106,6 пунктов, а также лучше прогноза, согласно которому значение индекса должно было составить 106 пунктов. Это действительно хорошие данные, они показывают, что если не вся Европа, то, по крайней мере, ее локомотив – Германия, немного отдаляется от уже почти официально объявленной неизбежной рецессии.

Испанский аукцион по размещению 3-месячных и 6-месячных векселей прошел просто великолепно. Вместо запланированного объема в 3,5 – 4,5 млрд. евро Испании удалось привлечь 5,64 млрд. евро. При этом удалось добиться исключительно низкой по нынешним временам доходности. Тут же представители ЕЦБ, а также некоторые эксперты заговорили о том, что вот он, наконец, пример эффективности принимаемых со стороны ЕЦБ нестандартных мер по улучшению ситуации с ликвидностью в Еврозоне и вообще, мер по выходу из долгового кризиса.

ЕЦБ во вторник подтвердил, что будет обеспечивать европейские банки неограниченными трехлетними кредитами. Первая выдача во вторник и состоялась.

Ко всему прочему, вроде бы наметились некоторые позитивные сдвиги и в Греции, министр финансов которой Венизелос сказал, что правительство близко к достижению соглашения с кредиторами по добровольному изменению параметров долга.

Совершенно неудивительно, что Евро на таком позитиве довольно резво пошел вверх против американского доллара и Йены, вверх пошел и британский Фунт, и даже значительно более резво, чем Евро. Существенно выросли против Доллара и товарные валюты, и фьючерсы на фондовые индексы, как в Европе, так и в США.

Американская статистика также способствовала росту рисковых настроений. Количество новых строительств в ноябре составило 685 000 домов против прогноза 635 000. Количество разрешений на строительство в ноябре также превысило прогнозные оценки и составило 681 000 против 635 000. На таких данных американские фондовые индексы взмыли вверх просто ракетой.

Этот вторничный позитив, по всей вероятности, задаст тон и среде. Азиатские фондовые рынки в качестве реакции на него почти неизбежно откроются вверх, их поддержит Россия и Европа – вот вам и новогоднее ралли. Из новостей, важных для валютного рынка сегодня публикуются только решение Банка Японии по процентным ставкам и «минутки» Банка Англии. Все это, как и другие публикуемые сегодня данные по Еврозоне и Канаде, а также по запасам нефти и нефтепродуктов и продажам новых домов в США – ну просто никак не должны испортить праздник.

Так что, мы ждем «продолжения банкета», по крайней мере, до начала американской торговой сессии. Последнее сказано просто ради осторожности, хотя, у американцев, вроде бы, нет причин для того, чтобы вышеозначенный «банкет» сорвать.

Источник MyTrade Markets

22.12.2011 На открытии рынков могут быть сильные движения.

Рынки уже на премаркете показывают достаточно высокую волатильность внутри дня. Новости поступающие с новостных лент дают серьезный повод для этого. Выданные Европейским Центральным Банком кредиты, оказались выше, чем того прогнозирвоали эксперты. Поддержка ЕЦБ оказалась на уровне 489 миллиардов евро, причем срок выдачи достаточно серьезный- 3 года. Смогут ли попытки ЕЦБ стабилизировать финансовую систему, привести к росту фондовых рынков? Речь идет о долгосрочном росте. Сегодня, уже после открытия рынков, трейдеры могут получить еще немного рыночных драйверов- должны выйти данные по продажам домов на вторичном рынке. Аналитики ожидают выхода цифр на уровне 5 миллионов.

Впрочем, вернемся к размещению ЕЦБ. Некоторые игроки ожидают, что этот LTRO станет своего рода спусковым крючком для новогоднего ралли. Другие же, напротив, указывают на то, что сумма, хотя и была достаточно большой, да и количество банков, учавствовавших, было в 2 раза больше, все же чистая сумма кредитов была на 60% ниже, так как по размещениям на других сроках, объемы уменьшились.

Рынок своим действием на премаркете дал понять, что сильной эйфории не переживает. Падающий камнем, всего за час до открытия бирж, индекс широкого рынка, развернувшиеся котировки золота и серебра, и снижеие котировок сырой нефти- яркий сигнал того, что трейдеры не питают особых иллюзий.

Скорее всего, до конца года будет умеренно боковое движение. Кстати следующую порцию кредитов ЕЦБ раздаст в последний день февраля.

Источник MyTrade Markets

27.12.2011 Каникулы добрались и до российского рынка...

Вторник последней недели года открылся гепом вверх и последующим ростом на европейских площадках в то время, как Nikkei 225 и Shanghai пребывали в красной зоне. Японские политики встревожены тем, что все больше трейдеров предпочитают йену, и даже звучат утверждения, что это была лучшая валюта в 2011 года за счет ее небольшой волатильности. Несмотря на заявления об интервенции, инвесторы все равно предпочитают держать свои деньги в японской йене, поэтому не удивительно, что она укрепилась по отношению к доллару на 4,1%, а к евро на 6,6%. В то же время долг стран почти что в 2 раза больше чем ежегодный ВВП, а доходность по облигациям остается одной из самых низких среди развитых стран.

ММВБ продолжает находиться в коридоре от 1350 до 1450 пунктов. Несмотря на падение в начале дня у индекса есть все шансы на отскок в связи с положительным фоном на торговых площадках Старого Света. В то же время не стоит ждать ни резких скачком ни скорее всего пробития уровня 1400. Российские игроки вышли из рынка, а вместе с тем спали и объемы торгов. Среди в целом снижающегося рынка растут «Роснефть» и «Транснефть», и в общем нефтяной сектор мог бы выглядеть более позитивно за счет подорожания нефтяных марок. Хуже рынка смотрится «Ростелеком», который объявил о снижении дивидендов по обычным акциям и утвердил низкие дивиденды на префы. К середине дня бумаги потеряли более одного процента.

Инвесторы негативно настроены и по отношению к банкам, которые все успели уже выпустить отчетность. В банковской сфере выросли риски как на внешнем фоне — в Европе, так и внутри страны. Аналитики считают, что статистика российских банков указывают на возросшие риски из-за краткосрочности фондирования используемого для долгосрочного кредитования.

Из-за заниженной волатильности позиции следует держать в течении более долгого периода — недели. Интересных идей стоит ждать с приходом нового года.

Источник MyTrade Markets

29.12.2011 WTI: технический взгляд.

Котировки сырой нефти достаточно сильно выросли за последние две недели. WTI проделала путь с 92 долларов до почти 102 и это движение может быть не последним. Конечно, на рынке достаточно факторов для снижения, но все они долгосрочные, а вот геополитическая премия, рекордное снижение запасов и фигура «бычий флаг» реализовались «здесь и сейчас».

Некоторые трейдеры предлагают продавать непокрытые пут опционы, некоторые уже сейчас «шортят» WTI ожидая взять на коррекции несколько долларов с барреля. Хорошо бы представить себе техническую картину происходящего:

Итак, тренд, о котором мы говорили только что, является всего лишь краткосрочной частью более длительного движения, сформировавшегося еще в начале октября. Тогда, после событий августа, после сильной коррекции на фондовом рынке и череды повышений залоговых требований со стороны бирж, движение нащупав некое «дно», преломило нисходящее движение. 4 –ое октября можно назвать отправной точкой текущего тренда, а уровень 75 долларов за баррель- уровнем поддержки. Далее следовали 7 недель беспросветного роста, которые закончились локальным максимумом в 103.30 доллара. Коррекция в пределах которой мы сейчас движемся, вполне укладываается в фигуру «бычий флаг», которая является предвестником продолжения тренда. Но не стоит спешить с трейдами: разумным трейдом будет являться покупка после пробития 102-102.5 долларов, ведь именно тогда фигура «флаг» будет считаться полностью сформировавшейся. Более того, WTI торгуется выше 200-дневной средней.

Есть еще один момент: сильное снижение запасов, произошедшее накануне, является весьма нормальным явлением для конца года. Компании делают это в целях оптимизации налогов. Правда величина снижения была неожиданно высокой. Это может быть связано с закрытием Houston Ship Canal. Поэтому, скорее всего потребуется еще одна две недели, чтобы понять причину столь резкого снижения запасов (на 10 млн баррелей).

Источник MyTrade Markets

30.12.2011 Molycorp: новый минимум года.

Вчера (и сегодня на открытии) акции компаний, занимающихся добычей и переработкой редкоземельных металлов показывали сильное падение. Компания Molycorp, только вчера потеряла 14% стоимости. Сегодняшнее падение пока колеблется в пределах 3-4%. С чем же связано столько серьезное падение и чего стоит ожидать от рынка в будущем?

Акции компаний занятых в сфере промышленных металлов, а точнее редкоземельных металлов показали весьма существенный рост весной этого года. Тот же Molycorp за шод вырос на сотни процентов. Точно такой же рост показал REE. Ошеломляющий рост был связан в большей степени с решением властей Китая, ограничить квоту на экспорт редкоземельных металлов. Учитывая тот факт, что 95-97% всех запасов приходится на Китай, этот шаг имел весьма существенное влияние. Акции Molycorp едва не достигли в мае прошлого года 80 долларов за акцию. Естественно, такой рост не мог длиться вечно и должна была наступить более или менее серьезная коррекция. Сначала масла в огонь подлила общая слабость мировой экономики (и соответственно низкое потребление промышленных металлов). Дальше, акции стали падать при каждом негативе. Только за осень бумаги потеряли 50% стоимости (с 50 до 23).

Вчерашнее падение аналитики связывают с недавним решением тех же китайских властей об увеличении экспортной квоты на 3%. Мало того, что акци итак находились под прессингом, так еще и на рынке сбыта предложение вырастит на 3%. Для 2012 го года квота составит 31 130 метрических тон. Вероятно, еще какое то время, бумаги будут находиться под давлением продаж как со стороны держателей акций, так и со стороны спекулянтов- «шортистов», играющих на понижение.

Источник MyTrade Markets

09.01.2012. Год набирает обороты.


Календарь наступившей недели содержит много важных для всего первого квартала, а, возможно, и для всего года событий.  Прежде всего, это решения Центральных Банков некоторых ведущих стран и регионов по процентным ставкам и кредитно-денежной политике. Из наиболее ожидаемых рынками, такие решения в четверг будут приняты Банком Англии и ЕЦБ. Решение по ставкам Банка Англии, как ожидается аналитиками и участниками рынка, так же, как и масштабы количественного ослабления (QE), скорее всего, будут такими, что ни тот, ни другой показатель не изменятся.
Такое решение, как бы, стало уже привычным для участников рынка, да и в экономической ситуации, и в экономических показателях Великобритании не видно особых причин для того, чтобы в данный момент что-то менять. Более того, есть предпосылки ожидать некоторого снижения инфляции уже в ближайшее время, как и прогнозировал сам Банк Англии. Учтем, кроме того, что некоторая изоляция, в которой оказалась Великобритания после последнего саммита ЕС, чисто политически требует продемонстрировать стабильность на фоне опасений европейского кризиса.
От ЕЦБ на этот раз тоже не ожидается изменений в процентных ставках, поскольку рынку и экономике надо пережить предыдущее понижение ставки, к тому же, Евро в результате таких действий ЕЦБ может упасть слишком низко и слишком резко. Это нежелательно, прежде всего, для европейских политиков, поскольку у Еврозоны нет иного рыночного символа, или даже «флага», кроме Евро, а флаг с точки зрения политиков не должен падать так, как это предрекают теперь уже просто все, кому не лень.
Помимо ставок, важными событиями обещают стать размещения долгосрочных облигаций по обе стороны Атлантики, особенно показательными  в этом отношении должны стать США, Германия и Франция. Надо отметить, что в начале этой недели несколько изменились оценки аналитиков в отношении прошедших на прошлой неделе размещений облигаций Францией, Испанией и Германией. Если поначалу большинство аналитиков оценивали эти облигационные аукционы, как неудачные, и даже ставили их результаты в качестве основной причины падения Евро против Доллара и Йены, то теперь их мнение изменилось. В понедельник аналитики уже стали говорить об успешности и хороших результатах этих аукционов, как о неожиданно позитивных факторах для коррекционного роста Евро, особенно, так же против Доллара и Йены.
Еще один драйвер для рыночных движений – экономические данные. На наш взгляд, важнейшими среди них на этой неделе должны стать данные по розничным продажам, индексам потребительских цен и росту ВВП в ведущих развитых странах, в основном, в США, Германии, Франции и Великобритании, но также и эти же данные в Китае. Настораживает, что аналитики ожидают некоторого снижения китайских показателей, особенно, индексов цен потребителей и производителей.
Безусловно, основные драйверы этой недели – Банк Англии и ЕЦБ. Ожидания в преддверии их решений позволяют, пожалуй, иметь в виду возможность некоторой коррекции последнего падения Евро и Фунта. Для этого имеются и достаточно весомые технические факторы. Графики многих среднесрочных временных интервалов, включая дневные, содержат целый ряд технических сигналов, указывающих на коррекцию. К их числу можно отнести дивергенции в индикаторах, которыми пользуются многие автоматические торговые системы, а также некоторые графические сигналы. Возможно, именно под влиянием таких технических сигналов утром в понедельник трейдеры в Азии заставили Евро отскочить вверх против Доллара почти на 100 пунктов от нового локального минимума 1,2666.
Сегодня должна состояться встреча А. Меркель и Н. Саркози. Если на ней будет продемонстрировано сближение позиций Германии и Франции по самым главным вопросам  для зоны Евро – системе управления финансово-экономической системой валютного союза и способам разрешения долгового кризиса и кризиса кредитования, это будет дополнительным позитивом для Евро.  
Противостоит идее коррекции присутствующий на рынках предновогодний пессимизм в отношении Евро, «нагнетенный» большинством аналитиков, особенно, представителями крупных европейских и мировых банков. Несомненно, «фундаментально», единственный путь для «спасения» Евро в рамках действующей финансово-экономической парадигмы – снижение, постепенная девальвация, которая будет происходить под влиянием снижения ставок ЕЦБ в будущем, усиления и как бы «легализации» того негласного количественного смягчения, которое ЕЦБ проводит сейчас, скупая облигации проблемных стран. Но это все совсем не исключает коррекций, одна из которых может состояться сейчас. И во многих смыслах даже хорошо, что главными причинами и факторами такой коррекции будут, в основном, технические факторы. В частности, это позволит с высокой степенью достоверности оценить, или даже измерить уровни таких коррекций, а главное, не питать иллюзий относительно глобального разворота, похода к новым «космическим» целям и т.п.
Управляемый путь спасения Евро, на наш взгляд, - это движение вниз с коррекциями от оправданных технически и фундаментально уровней в тех наиболее значимых и популярных валютных парах, которые имеют наиболее важное значение для мировой экономики.  


Aналитика компании My Trade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

10.01.2012. Рай для нумерологов.

Очередной вторник – цифровой палиндром, 10.01. По этому поводу, вероятно, есть много чего сказать профессиональным нумерологам, астрологам и прочим предсказателям. Но мы намерено не будем приводить никаких данных из этой области, прежде всего, потому, что лень было их искать в Интернете, но еще и потому, что таким предсказаниям нет повода верить. Тем не менее, этот вторник, надеемся, не даст повода причислять его к очередным «черным» вторникам.
В календаре сегодня нет особо мощных драйверов среди публикуемых экономических показателей, обратить внимание, на наш взгляд, следует на данные по торговому балансу Китая, британскому и канадскому рынку жилья, и все, пожалуй.
Из размещаемых во вторник долговых инструментов выделим, прежде всего, американские трехлетние ноты, а также 4-х недельные и годичные векселя. В Европе свои бонды и векселя будут размешать Австрия, Нидерланды и Мальта.   Скажем прямо, вес этих размещений не столь уж велик. Более важным может оказаться очередной семидневный тендер ЕЦБ
Действительно интересными во вторник могут стать выступления сразу нескольких высших чиновников Евросоюза и ФРС США. Рекомендуем обратить на эти выступления внимание, поскольку в них могут содержаться намеки на возможные действия этих ведущих центральных банков мира.
Голосующие лидеры ФРС Уильямс и Джордж будут говорить о состоянии экономики, соответственно, в Ванкувере и в Канзас – Сити, а Пианалто будет говорить о рынке труда в Огайо. Ренн из Евросоюза будет выступать в Европарламенте по поводу евробондов.
Вчерашняя отставка Филиппа Хильдебранда, председателя швейцарского Национального Банка, продолжает волновать участников рынка в том плане, что теперь, после этой отставки, SNB может перестать угрожать повышением потолка «привязки» курса Франка к Евро на уровне 1,20, поскольку ушел наиболее решительный человек в его руководстве. Евро/франк продолжил снижаться в азиатскую сессию, однако достижения азиатских медведей не превзошли уровня вчерашнего минимума, достигнутого этой парой на новости об отставке. Сказалось, видимо, то, что участники рынка по-прежнему опасаются интервенций SNB, несмотря на уход  Хильдебранда. Экономические показатели Швейцарии, да и общая ситуация  в Еврозоне, явно говорящие об увеличении рисков дефляции и ослабления евро, на самом деле мало, что меняют для руководства  SNB. Никто из оставшихся его руководителей не заинтересован в росте курса Франка, поэтому мы считаем, что если осмелевшие медведи рискнут проверить решительность  SNB при тестировании уровня 1,20, они получат достаточно решительный отпор, вплоть до реальной интервенции. Тем не менее, мы не исключаем, что попытка такого тестирования может состояться.
Точно так же, не исключены, и даже весьма вероятны попытки продолжить коррекции Евро и Фунт, вплоть до следующего нумерологического казуса, 12.01.12, даты принятия и публикации решений Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам. Во всяком случае, сегодня на азиатской торговой сессии эти попытки были продолжены, хотя и в мягкой форме. Тем не менее, локальные максимумы кроссами  Евро и Фунта, хотя бы на несколько пунктов, но были превышены.
Тем не менее, ситуация в общем мало изменилась, Евро фундаментально должен слабеть, а Доллар может расти. В Еврозоне, даже без всеобщего единения и добровольного признания необходимости финансово-экономического слияния, будет продолжаться своеобразное QE «по-европейски», тогда как в Америке растущие показатели вероятность QE в настоящее время очень сильно снизили. При этом, никто не исключает коррекций, мы даже видим их «фундаментальное» обоснование в том, что Евро является политическим символом для Еврозоны, а постоянно усиливающий Доллар не выгоден американским властям. Поэтому пара Евро/Доллар вряд ли может падать слишком сильно и без коррекций. И здесь мы видим возрастающую роль неразрывной связи фундаментальных и технических факторов, которые будут определять движения этой валютной пары, а также и всех других инструментов рынка.

Аналитика компании My Trade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

13.01. Пятница, 13-е …

Это не суеверие, это призыв к осторожности, которая еще никому не вредила. Итак, «ставочный» четверг остался позади. Бенефис Марио Драги прошел очень успешно. Для него самого, и для Евро, конечно. Евро, начавший было падать после публикации решения ЕЦБ, развернулся вверх во время пресс-конференции Драги. Т.е., драматургия этого «действа» была такова, что ему удалось не только остановить падение, но развернуть движение курса Евро вверх и заставить вырасти более, чем на 100 пунктов. Другими словами можно сказать, что М. Драги теперь «весит» примерно 125 пунктов движения в паре Евро/Доллар.
Не вдаваясь в подробности речи Драги на пресс-конференции, отметим, что ему удалось сказать довольно неприятную правду о состоянии дел в Еврозоне в достаточно оптимистической форме. Он сумел показать уверенность в том, что возглавляемый им ЕЦБ действует конструктивно и своевременно, и в том, что из сложившейся ситуации есть позитивный выход. Он уверил участников рынка и публику в том, что уровень инфляции выше 2% снизится довольно быстро в 2012 году, что рекапитализация европейских банков не затормозит экономический рост в Еврозоне, что операции LTRO по 3-летнему кредитованию имеют успех и будут продолжаться. Отметив известные трудности в управлении экономикой и финансами Еврозоны, Драги сказал, что он поддерживает соглашение ЕС по более плотному экономическому союзу. Новый фискальный союз будет способствовать в долгосрочной перспективе фискальной стабильности. Некоторые страны, находящиеся в затрудненном положении, уже продемонстрировали значительный фискальный прогресс, а рынки оценили этот прогресс хотя бы тем, что долговой рынок в Европе функционирует, и чувствует себя вполне нормально. Драги отметил, что ЕЦБ предпочитает не ждать до подписания фискального соглашения в марте. ЕЦБ действует уже сейчас, в частности, он близок к подписанию договора о посредничестве с EFSF и готов немедленно предоставить свою технологическую инфраструктуру в распоряжение EFSF. Признав, что межбанковский рынок по-прежнему не функционирует, Драги считает, что ЕЦБ нашел достаточно действенный механизм поддержания кредитного рынка, и что они рассчитывают на достаточно сильный спрос на предоставление следующих кредитов LTRO.
В общем, Драги удалось остановить падение Евро и, возможно, начать коррекцию, о которой мы говорили. Во всяком случае, паре Евро/Доллар в конце азиатской торговой сессии в пятницу удалось протестировать заметный уровень технического сопротивления 1,2870. Пока этот уровень не пройден, но если это удастся сделать, то быки могут продолжить коррекцию до уровней 1,2930 и, возможно, в район 1,3000. 
Мы не думаем, что в данное время у Евро есть потенциал для разворота вверх, мы не думаем, что импульса, заданного Драги в четверг, хватит для продолжения роста на следующей неделе, но сегодня Евро корректируется вверх, и вместе с ним корректируется британский Фунт и другие валюты. Обратите внимание, что эта коррекция может заставить Швейцарский Национальный Банк снова заговорить о более жестких мерах по отношению к росту Франка.
В общем, безусловно, ничего не изменилось, фундаментально ситуация для Евро осталась прежней, его может ждать только снижение, но пока еще есть надежда, что это не крах, а нормальная жизнь нормальной валюты, с коррекциями роста и снижения, задаваемыми экономической и политической ситуации. Во всяком случае, вчера шефу ЕЦБ М. Драги удалось вселить некоторый оптимизм в участников рынка, которые понимают, что все это далеко от реального прогресса, но на оптимизм готовы реагировать ростом, пусть и коррекционным.
Повторим, вряд ли есть у Евро потенциал для разворота и длительного роста, но отскочить вверх может, особенно, в пятницу, 13-го.

Аналитика компании My Trade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

JA Solar +53% за неделю

Вероятно, акции компаний занимающихся солнечной энергией (производством панелей) прошли свое дно. На этой неделе, почти все акции в отрасли пережили сильнейший взлет. К примеру, акции китайской Ja Solar (NASDAQ: JASO) выросли с понедельника аж на 53%. C чем же связан такой неожиданный рост? Быки долгое время проходили мимо и тут вдруг полюбили акции производителей солнечных панелей.

Основным катализатором послужили данные с самого крупного рынка в Европе- с германского рынка. Данные показали, что в Германии в 2011 году было установлено панелей мощностью 7.5 GW, что является новым рекородом (прежняя цифра была 7.4GW). Причем, большая часть инсталляций приходится именно на декабрь, что означает, что запасы компаний-производителей резко сократились, а продажи, соответственно, выросли. Кстати, о запасах: некоторые аналитики указывают на то, что запасы панелей назодятся на уровнях близких к историческим минимумам. Прогнозируется, что в этом году в мире будет инсталированно порядка 30 GW, а в следующем уже 40 GW.

Что же подсказывает нам график акций JASO? Невооруженным глазом видно, что нисходящий тренд господствует уже более года. Акции в конце 2010 стоили в районе 10 долларов, а спустя чуть более, чем год, уже котировались в районе 1.5 и даже ниже. Снижение было связано с падением цен на панели и разразившейся конкуренцией. Рентабельность падала, хотя низкие цены повышали спрос на солнечные батареи.
Вполне вероятно, что дно на рынке панелей и соответственно на графиках акций уже нащупано и пройдено. По крайней мере для лидеров отрасли.

Более интересной стратегией выглядит не покупка акций (после 53%-го роста) а продажа Пут опционов со страйком 1.5, а при дальнейшем росте и 2. Акци все еще остаются волатильными, а значит небезопасными.

Аналитика компании My Trade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

17.01.2012. Коррекция? Похоже, да.

Завершаются основные зимние праздники. Мы имеем в виду не только российские длительные новогодние выходные. 16 января в США праздновался день Мартина Лютера Кинга. Считается, что именно после этого праздника на рынок возвращаются серьезные игроки.
По случаю этого праздника активность на рынках в понедельник была довольно низкой, особенно, в американское торговое время, но и в Азии, и в Европе в течение дня заметных движений практически не было. С одной стороны, это может показаться странным, ведь для Евро, и для всех европейских активов был, и остается очень серьезный повод, чтобы упасть – сразу 8-ми  европейским странам в пятницу вечером был понижен суверенный рейтинг.
Причем, Франция и Австрия потеряли привычный для них наивысший международный рейтинг ААА. И прогноз дальнейшего развития ситуации признан рейтинговым агентством S&P негативным.
Остальным странам из зоны Евро рейтинг был снижен от прежних уровней на 1 – 2 ступени. В выходные агентство S&P заявило, что еще 8 стран Еврозоны поставлены на пересмотр их суверенного рейтинга. Только Германии рейтинг оставлен на прежнем наивысшем уровне ААА с позитивным прогнозом развития ситуации. В такой обстановке можно было ожидать глубокого и бурного падения Евро против остальных валют, но этого не произошло. Евро открылся в понедельник с относительно небольшим гэпом вниз, против американского Доллара, почти  в 60 пунктов. Довольно робкие попытки Евро продолжить падение с обновлением минимумов были спокойно отбиты быками. Им, правда, тоже не удалось развить наступление вверх, но в паре Евро/Доллар к вечеру европейской торговой сессии удалось закрыть образовавшийся гэп, но, не более того.
Возможно, одним из важных поводов для таких ограниченных движений стал американский праздник, и связанный с ним выходной день, но, не менее важно то, что практически все политики из стран Еврозоны, даже немецкие, выступили с фактическим осуждением рейтинговых решений агентства  S&P. В течение выходных звучали призывы сделать что-нибудь, чтобы оградить страны Еврозоны от чрезмерной на взгляд политиков зависимости от решений рейтинговых агентств. Европейские политические лидеры продолжают нервно реагировать на решения рейтинговых агентств, в действиях которых, якобы, содержится некий злой умысел. Хотя, надо признать, что в данном случае они пытались сделать все как можно мягче в смысле воздействия на рынки, и это во многом удалось – после объявления о снижении европейских рейтингов Евро и другие рисковые активы резко не упали.  Более того, организованная утечка информации через прессу позволила смягчить удар, сыграв на незыблемом правиле продавать на слухах и покупать на фактах. Защитные действия явно были направлены на поддержку Евро и фондовых индексов. Результат, в общем-то, виден на графиках – Евро не только прекратил падать, но сумел начать коррекцию вверх.
Информационным поводом для начала коррекции во вторник послужили данные из Китая, благодаря которым на торгах в Азии Доллар и Йена дешевеют против большинства основных валют, так же, как и фондовые  индексы и золото. Опубликованные рано утром во вторник китайские данные по ВВП, промышленному производству и розничным продажам превзошли прогнозы аналитиков. Такой информационный фон весьма позитивен для рискованных активов в целом и для Евро в частности.
Сегодня ожидается публикация данных по индексу потребительских цен в Еврозоне и исследования немецкого института ZEW по Германии и Еврозоне. Скорее всего, они будут лучше прогнозов специалистов, и это может придать Евро дополнительный импульс для продолжения коррекции.  По нашим измерениям серьезное сопротивление росту пары Евро/Доллар может оказать зона 1.2850 – 1,2880. На пути пары к этой ценовой области, безусловно, может встретиться несколько уровней локального сопротивления, в частности, 1,2780 – 1,2800, а также, 1,2820.
Британский Фунт обладает в настоящее время меньшим потенциалом для восстановления против американского Доллара, чем Евро, но в случае роста Евро также может быть вовлечен в коррекцию вверх. В этой связи, возможно, более интересен кросс Евро/Фунт, который уже начал восстановление вверх, и в связи с ожидаемым в феврале усилением британского количественного ослабления, это движение может ускориться.
В связи с тем, что японские финансовые власти публично высказались, что в данное время они не собираются бороться за снижение Йены против Евро, не стоит ожидать интервенций в Йене и против Доллара. Японцы, делая такие заявления, хотели, видимо, оказать поддержку Евро в связи с рейтинговыми проблемами Еврозоны.
В общем, есть надежда, что солидарность ведущих развитых стран поможет Евро не только устоять против серьезного падения прямо сейчас, но и заметно скорректировать уже состоявшееся падение.
Драйвером для канадского Доллара и, возможно, для остальных товарных валют, может стать сегодняшнее решение по процентным ставкам Банка Канады.
Значительный потенциал для роста появился и в американских фондовых индексах. Так, индекс Доу-Джонс имеет потенциал для роста к целевым уровням в районе 12 650 – 12 700.
В такой обстановке должны вырасти цены на нефть и золото. В общем, похоже, что на рынках началась коррекция в пользу роста желания рисковать. И техническая картина большинства активов финансовых рынков подтверждает такой настрой. Технические аналитики уже давно обращают внимание участников рынка на накопившиеся технические сигналы для коррекции в виде дивергенций основных технических индикаторов.
Мы не думаем, что настало время для коренного разворота рисковых активов, особенно, Евро против Доллара, для  Евро сохраняется слишком много фундаментальных проблем, но коррекция явно началась.

Аналитика компании My Trade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

18.01.2012. Евро пытается продолжить коррекцию.

Буря, поднятая действиями рейтинговых агентств, судя по реакции европейских чиновничьих структур, начинает напоминать «скандал в благородном семействе». Во всяком случае, публичные восклицания некоторых высокопоставленных представителей Европарламента и Еврокомиссии о том, что им, а в их лице и всей Европе, рейтинговые агентства не указ, что они сами знают, что Европе хорошо, а что плохо. А рейтинговые агентства вообще не нужны, поскольку от них только вред. При этом, как бы делались прозрачные намеки на происки США.
На наш взгляд такие реакции – это все равно, что обижаться на градусник, который показывает у пациента повышенную температуру. Хотя сама деятельность рейтинговых агентств тоже, безусловно, небезупречна. Их первичные предупреждения часто звучат не очень внятно, а на их действия, даже предварительные, в результате рынки реагируют слишком бурно.
То, что произошло сейчас, после массового снижения рейтингов стран Еврозоны, фактически поделило Еврозону  на Германию – и остальных. Вернее, выглядит, как попытка так ее разделить. Германия, конечно, с этим тоже не согласна, и формально осталась со своими. Но само по себе то, что  рейтинговые агентства Германию, явно и подчеркнуто, выделили – весьма характерно с политической точки зрения, что особенно заметно в чрезмерно политизированной Европе.
Результат, по крайней мере – краткосрочный, вчера напоминал небольшую «драчку», которую хорошо иллюстрирует внутридневный график валютной пары Евро/Доллар. На азиатской и европейской торговых сессиях Евро рос, на американской – падал. На азиатской сессии в среду Евро вновь рос, восстановив все «американские» потери во вторник. Начало европейской сессии в среду было отмечено бурным ростом, затем – падением, возникла волатильность, но, похоже, «евробыки» пересилят, по крайней мере, до открытия торгов в Америке Евро, вероятно, будет расти.
Все, что происходит в Еврозоне, и с Евро, важно, но поговорим и о других валютах.
Сегодня выходят  данные по рынку труда в Англии.  По  оценкам специалистов и некоторым рыночным слухам  статистика будет хуже среднего прогноза, что может оказать дополнительное давление на фунт.
Вчера министр финансов Швейцарии высказал в прессе свое видение ситуации с курсом Франка. Он много говорил о негативном влиянии дорогого Франка на экономику Швейцарии, и в конце концов сказал, что курс валютной пары EUR/CHF, который в наибольшей степени имеет для правительства значение, должен быть в районе 1,35 – 1,40. Основные мотивы:
 - От высокого курса Франка страдает экспорт.
 - Из-за высокого курса Франка в 2012 году экономика вырастет только на 0,5%.
Поэтому Минфин и правительство считают, что SNB должен решать, как поступить с франком в ближайшее время. Со своей стороны Минфин очень надеется на скорое снижение франка. При этом, или поэтому, никакой новой программы поддержки швейцарских компаний не планируется.
Понимая сложность ситуации в Еврозоне, правительство Швейцарии и Минфин рассматривают все сценарии развития событий в Еврозоне. При этом, они исходят из того, что Евро обязательно выживет, но формат Еврозоны, в частности, число стран, входящих в ее  состав, может сократиться. Но Германия и Франция в Еврозоне останутся. Все это не значит, что SNB немедленно повысит планку для минимального курса Евро/Франка до 1,30, но такую возможность следует иметь в виду.
В Греции планируется возобновление переговоров правительства и частных кредиторов по греческому долгу. По этому поводу интересны высказывания греческого премьер-министра Пападемоса, приведенные в американской прессе. Вот некоторые тезисы. Пападемос ожидает, что переговоры о реструктуризации долга завершатся успешно. При этом, он заявил, что кредиторы могут быть вынуждены понести убытки, поскольку правительство собирается внести в парламент закон, вынуждающий кредиторов принять убытки.
Сегодня также стало известно, что трехсторонняя встреча Меркель, Саркози и Монти неожиданно переносится. Ранее она была запланирована на 20 января, теперь должна состояться уже после очередного саммита ЕС в конце месяца.
Итак, фундаментальная картина по-прежнему негативна для Евро, и, частности, для пары Евро/Доллар. Техническая картина в данный момент осложняется для многих трейдеров наличием бычьих дивергенций в большинстве компьютерных индикаторов, которые говорят о возможности, или даже необходимости некоторой коррекции вверх. И то возмущение еврочиновников действиями рейтинговых агентств, о котором мы говорили выше, должно поспособствовать техническим сигналам. Но в общем ситуация пока такова, что коррекция закончится, и без решения главных политических задач еврозона останется под влиянием своих долговых и структурных проблем, следовательно Евро так и будет фундаментально слаб.

Аналитика компании My Trade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

19.01.2012. Медведи устали.

Евро перестал реагировать на плохие новости и растет несмотря ни на что. А это – весьма значительный негатив, судите сами:
- На сам факт понижения рейтинга Франции и других стран Еврозоны Евро отреагировал снижением пунктов на 60 в паре Евро/Доллар, да и это было восстановлено практически за 1 день, уже в понедельник.
- Противоречия между Германией, Францией и подключившейся к ним Италией увеличились именно за счет Италии. Монти, который считался креатурой Германии, создав программу жесткой экономии, теперь «переметнулся» на сторону Франции в вопросах дальнейшего развития своей страны и Еврозоны. Он и его команда были даже названы «техническим кабинетом», но, видимо, «поварившись» в итальянской реальности, Монти понял, что одной экономией и затягиванием поясов проблем развития и роста экономики страны не решить. Столкнувшись с уличными протестами и почувствовав силу «улицы» с одной стороны, и итальянских профсоюзов с другой, Монти развернулся ровно против того, за что ратует Германия. Теперь он считает, что европейский фонд спасения необходимо увеличить не менее чем вдвое, чтобы резко повысить его эффективность. Кроме того, он стал сторонником того, чтобы Еврозона выпустила свои собственные еврооблигации, снизив тем самым стоимость кредитования для стран валютного союза, обремененных долгами. Это позволит им рефинансировать свои займы на более выгодных условиях, чем сейчас. Самое, пожалуй, главное – по мнению Монти, Европейский центральный банк должен активнее помогать проблемным странам и участвовать в стабилизации Евро. В общем, Монти теперь  хочет отказаться от фискальной консолидации в пользу стимулирования экономического роста. Во многом нынешняя позиция Италии совпадает с направлением развития, предлагаемым Францией, и противоречит позиции Германии, ставящей во главу угла экономию, сокращение расходов и контроль над ними. Так что, теперь у Саркози появился весомый союзник. Однако все в Европе понимают, что Германия, как самая богатая страна Еврозоны, при любом раскладе должна будет оплатить наибольшую часть всех расходов по спасению Евро и Еврозоны.  В такой ситуации Меркель рискует потерять  популярность избирателей в своей стране, ведь им трудно будет объяснить, почему спасение должно проводиться за их счет.
С точки зрения внутриполитических перспектив правящие элиты и их «вожди» во всех странах Еврозоны имеют одинаковые проблемы  - их избирателям есть от чего быть недовольными, следовательно, все они находятся в зоне риска. Как говорится, всем плохо, только одним от того, что суп жидкий, а другим – от того, что жемчуг мелкий. В такой ситуации не исключено, что все лидеры скорее предпочтут рискнуть отношениями со своими европейскими партнерами, чем со своими избирателями.
- Частные инвесторы так и не договорились с правительством Греции о частичном списании долга. Переговоры были прерваны 13 января, но, вроде бы, должны продолжиться сегодня. Греки пригрозили принять закон, вынуждающий кредиторов принять на себя убытки, и потому, прижатые к стенке частные кредиторы просто вынуждены будут приять любые условия греков, чтобы получить хоть что-то.  В случае, если Греция не сможет договориться с частными инвесторами, интересы которых на этих переговорах представляет IIF,  о частичном списании долга, то она не  получит очередной транш средств от ЕС и МВФ, после чего будет вынуждена объявить дефолт уже в марте 2012 года.

- Рейтинговое агентство Fitch заявило, что Греция неплатежеспособна и ее ждет дефолт, но, скорее всего, он будет контролируемым. По мнению управляющего директора отдела Fitch по рейтингам стран Европы, Ближнего Востока и Африки Эдварда Паркера, даже добровольное согласие частного сектора списать половину греческого долга будет обозначать дефолт.
- В  Financial Times вчера появилась статья  о ситуации вокруг германского банка Commerzbank и итальянского Monte dei Paschi di Siena. Европейские банковские регуляторы считают высокой вероятность того, что эти два банка не смогут к пятнице представить надежные планы по устранению дефицита капитала. Если такое произойдет, эти банки рискуют быть частично или даже полной национализированы. Итальянскому Monte dei Paschi di Siena требуется 3.3 млрд. евро, а крупнейшему германскому банку Commerzbank требуется 5.3 млрд. евро. Оба банка отказываются комментировать ситуацию. Обычно такая ситуация вокруг крупных банков в краткосрочной перспективе является явным негативом для Евро.
В графе «Позитив» практически нет ничего стоящего. Но Евро растет, не обращая внимания ни на что. Мы уже  отмечали, что единственным весомым фактором роста для Евро, особенно, в паре с американским Долларом  можно считать технические факторы, в частности, значения и вид дивергенции в большинстве технических индикаторов. Эти дивергенции сейчас и отрабатываются, скажет любой технический аналитик. «Это классический признак того, что Евро перекуплен и просто не может уже падать на плохих новостях, и это говорит об усталости медведей», - говорит  Ричард Франулович, старший валютный стратег и аналитик из Westpac Banking Corp. в Нью-Йорке.
Медведи устали – давайте на этом остановимся, а то можно договориться, или, вернее, додуматься до того, что политические вожди Еврозоны в целях удержания Евро от катастрофического падения просто дали распоряжение ЕЦБ удержать Евро любой ценой, а тот дал своим уполномоченным денег на эту поддержку единой валюты. На внутридневных графиках, начиная с понедельника просто видно, как какая-то неведомая рыночная сила выкупает любые попытки снижения Евро и просто силком загоняет его вверх во всех кроссах. Одновременно с этим ЕЦБ покупает «все, что шевелится» на рынке облигаций Еврозоны, снижая их доходность всеми доступными методами. В пользу таких подозрений говорит и то, что в рядах активных быков по Евро вдруг появился и тот самый немецкий Commerzbank, а ведь совсем недавно он публиковал явно медвежьи прогнозы и комментарии.
В общем, всеми правдами и неправдами в паре с Долларом Евро затолкали выше тех максимумов, с которых он падал в пятницу, когда появились слухи о понижении суверенного рейтинга Франции и других стран. Мы сейчас тоже больше ориентируемся на технические факторы, чем на фундаментальные, и потому считаем, что если пара Евро/Доллар пробьет вверх локальное сопротивление на уровне 1,2910, то следующей целью может стать 1,3010. Это - уровень коррекции Фибоначчи  23,6% от движения вниз от локального максимума 1,4247 до текущего минимума 1,2624. Если и этот уровень не устоит, то целями последовательно станут следующие уровни коррекции этого падения, 1,3245 (38,2%) и 1,3435 (50%). Будем считать, что Евро туда завлечет чисто спортивный интерес, а уж для «фундаментального» обоснования такого роста у аналитиков и комментаторов аргументы найдутся.


Аналитика компании My Trade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

20.01.2012. Евро тестирует первые целевые уровни коррекции.


В начале дня в пятницу валютная пара Евро/Доллар, которую принято считать как бы зеркалом всего валютного рынка, в своем коррекционном движении вверх достигла первых локальных уровней сопротивления, предшествующих первому целевому уровню коррекции 1,3010 (23,6% движения вниз от 1,4247 до текущего минимума 1,2624). Самой цели протестировать не удалось, пара была отбита вниз почти на 100 пунктов, - и мы, честно говоря, вздохнули с облегчением. Наконец-то движение пробрело нормальный характер, когда рост и падение сопровождаются коррекциями в противоположную сторону. Без этой локальной коррекции вниз рост последних нескольких дней начал уже казаться каким-то европейским заговором, или даже небольшой валютной «войнушкой», развязанной европейскими политическими лидерами в ответ на снижение суверенных рейтингов сразу 8 стран, входящих в Еврозону. Но главное, он был снижен Франции!
Судя по словесным реакциям на самых разных уровнях, обида была страшная, таких резких высказываний в адрес рейтинговых агентств еще просто не было. И последовавший за этим рост Евро казался чем-то противоестественным, особенно такой рост, без всяких откатов, когда малейшие попытки продавать жестко подавляются на корню. Выглядело все это, прямо скажем, противоестественно.
Кстати, примерно так же выглядит ситуация на долговом рынке Европы. Вчера Франции и Испании удалось продать облигации  на сумму 14.6 млрд. евро с более низкой процентной ставкой, чем до снижения рейтингов. Это можно считать позитивным фактором, прежде всего, с точки зрения результатов. Поскольку эти аукционы были первыми после того, как 13 января рейтинговое агентство Standard & Poor’s лишило Францию наивысшего кредитного рейтинга, а Испании понизило рейтинг до простого А, их результатов очень ждали. Было исключительно важно увидеть каким будет спрос на долги этих государств в связи с понижением рейтингов.
Результаты показали, что  спрос оказался очень высок, а ставки – ниже, чем до снижения рейтинга. Если так пойдет дальше, Франции и Испании следует перед каждым следующим аукционом по продаже долгов просить рейтинговые агентства снижать им рейтинг и дальше. Это, конечно, шутка, но и сами результаты – тоже какие-то «шуточные», они такими без неких политических «шуток» не бывают. Особенно, когда аналитики начинают говорить, что «Европа, вероятно, находится на начальной стадии стабилизации, и если процесс будет продолжен, то …»
На самом деле в Европе за неделю мало, что изменилось. 20 марта греческому правительству нужно будет выплатить 14,4 млрд. евро в счет погашения облигаций. Этих денег у правительства нет. Если Греция не сможет договорить с инвесторами, а также чиновниками из других стран Европы и МВФ, то дефолта не избежать, но договоренностей этих так и нет, несмотря на все заверения с самых разных сторон. Хотя, день еще не закончился, возможно, к вечеру договорятся. И так каждый день.
Агентство Fitch заявило о высокой вероятности снижения рейтингов оставшихся государств Еврозоны на одну-две ступени. Речь идет о шести странах, рейтинги которых в настоящий момент находятся в списке на пересмотр. По словам Э.Паркера, одного из высокопоставленных управляющих агентства Fitch , снижения рейтингов следует ожидать почти всем государствам из этого списка, т.е., Бельгии, Испании, Словении, Италии, Ирландии и Кипра.  В декабре 2011г. Fitch поместило рейтинги этих стан в список на пересмотр с возможностью понижения, отметив, что не видит прогресса в разрешении долгового кризиса в валютном блоке. Таким образом, Fitch предупредило, что начинает агрессивно наступать на Европу. В ответ Европа снова будет покупать Евро и облигации атакованных стран? Как-то это не очень похоже на свободные рыночные отношения.
В рамках таких не вполне рыночных отношений, можем порекомендовать инвесторам покупать валютную пару Евро/Франк в расчете на то, что SNB не позволит единой валюте опуститься ниже отметки 1.20.  Экономика Швейцарии замедляется,  темпы роста инфляции отрицательны, поэтому в краткосрочной перспективе смена курса текущей политики SNB маловероятна. К тому же их министр финансов просто объявил, что курс нужно установить не ниже 1,30, а то и 1,40. Вот вам и торговая идея!

Аналитика компании My Trade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

23.01.2012. Азия празднует Год Дракона!


Азиатская торговая сессия в понедельник проходит, собственно, без участия самих азиатов, большинство из которых празднует сегодня Новый Год. Что ж, год какого-то там необыкновенного Дракона вступил в свои права. На рынок он принес открытие с гэпом вниз в валютной паре Евро/Доллар и большей части кроссов Евро.  С гэпом вниз открылись  и фьючерсы на американские фондовые индексы, а вслед за ними и европейские индексы тоже. Рынки явно делают попытки восстановить прежние зависимости направлений движения рисковых активов и активов-убежищ.
Однако, некоторые исследования и наблюдения показывают, что в этих зависимостях накапливаются существенные изменения, которые в ближайшее время могут стать весьма заметными. Валютные стратеги Morgan Stanley подсчитали, что продажа Евро против остальных валют в настоящее время  является самой прибыльной стратегией на валютном рынке. По их расчетам, продажа Евро против валют развивающихся стран, таких, как  бразильский реал, мексиканский песо, южно-африканский ранд и южно-корейская вона принесла доход в 7,7% с 3 ноября, когда ЕЦБ в первый раз за последние 2 года понизил ставку.  Такую же доходность имеют продажи Евро против Австралийского Доллара. За этот же период доходность стратегии «кэрри-трейд» с Йеной и американским Долларом в качестве валют фондирования составила -0,3% и +0,9%, соответственно. Таким образом, по мнению Morgan Stanley, Евро имеет все шансы стать основной валютной фондирования для этой весьма распространенной стратегии. Экономической, или фундаментальной основой такого мнения является то, что если исключить влияние всякого рода эйфории по поводу локальных успехов в Еврозоне, любые реальные экономически обоснованные шаги, направленные на разрешение европейского кризиса, должны приводить к снижению курса Евро. Только дешевеющая валюта может реально помочь восстановиться экономике Еврозоны.
Фундаментально, медвежьи настроения в отношении Евро продолжают преобладать среди крупных маркет-мейкеров. Есть сведения, что некоторые из них вновь открыли крупные медвежьи позиции еще в пятницу, что привело к гэпу на утреннем открытии рынка. Некоторые, такие, как Citi, снова заговорили о целях в районе 1,20 – 1,15 в первом полугодии 2012 года. Но есть и прямо противоположные мнения. Многие считают, что коррекция вверх отнюдь не закончена, и называют цели на уровнях 1,35 – 1,36. Вполне обоснованно можно измерить цель и на уровне 1,3775, что составляет 50% коррекции Фибоначчи движения вниз от локального максимума 1,4939 в начале мая 2011 года до текущего локального минимума 1, 2624. Вполне возможно, хотя и не очень логично, учитывая, что экономически Евро выгоднее падать. Но не будем забывать, что Евро – фактически единственный политический символ, знамя Еврозоны, и ему не дают падать еще и по этой причине. Кроме того, последние размещения европейских облигаций показывает снижение ставок практически по всем бумагам, особенно, по Франции и Испании, да и доходность итальянских облигаций держится устойчиво ниже 7% после снижения рейтинга Франции и других стран Еврозоны. Это серьезный фактор для роста Евро, даже если эти движения на рынке облигаций инспирировано ЕЦБ.  
На этой неделе много важных событий. Отметим  в качестве одного из самых важных начало саммита министров финансов стран Еврозоны, который открывается в понедельник. Но главное, конечно, заседание ФРС по процентным ставкам. Ну и практически ежедневные размещения европейских облигаций. В понедельник краткосрочные бумаги размещают Германия и Франция.
Учитывая все это, можно гарантировать высокую волатильность на валютном рынке. Очень сложно сказать, в какую сторону будет преобладать движение.
Если говорить о паре Евро/Доллар, рискнем предположить, что в начале недели пара попытается откорректировать рост прошлой недели, но не сумеет преодолеть минимум 1,2624 и продолжит коррекцию вверх к целевым уровням 1,3170, или 1,3245.  Возможно, будут попытки подняться еще выше, но для всего этого необходимо важное условие – должна быть пробита вверх технически важная зона сопротивлений 1,3000 – 1,3050.
После коррекции вверх, пусть даже до уровня 1,3775, о котором мы говорили выше, Евро действительно может развернуться и продолжить движение вниз, целями которого вполне могут быть уровни 1,20 и 1,15. Мы даже считаем более обоснованной целью внизу 1,1210, что составляет 61,8% от всего роста Евро от абсолютного минимума 0,8225 до абсолютного максимума 1,6036. Естественно, это сценарий не на ближайшие дни, и вообще, это только наше мнение. А ближайшие движения покажет новая графическая структура рынка, которую он «рисует» на наших глазах прямо сейчас. Не удивляйтесь, если эта структура будет чем-то напоминать того самого Дракона, год которого официально наступает в понедельник, 23 января.


Аналитика компании MyTrade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

24.01.2012. Главное – правильно обещать.


Похоже, этим искусством в полной мере владеют европейские политики. За время кризиса в Еврозоне они практически ничего не решили конкретно, но выданные уже, и продолжающиеся обещания вполне помогают европейским рынкам не только выжить, но и даже расти.
Смотрите, главный вопрос создания работоспособной системы управления межгосударственным союзом европейских стран, до сих пор не только не решен. Он, по большому счету, даже еще не сформулирован в достаточных для полного его понимания подробностях. Европейские политики с лета  прошлого года говорят о новом механизме взаимопомощи ESM, который будет призван обеспечивать европейскую стабильность. Договор о создании этого механизма, как пообещали политики на вчерашнем саммите министров финансов Еврозоны, а также, на вчерашнем же заседании Еврогруппы,  будет подписан 30 января 2012г. Об этом сообщил министр финансов Франции Франсуа Баруэн после заседания Еврогруппы. Ни текст этого договора, ни его параметры, до сих пор толком не известны, но ESM является одной из ключевых тем, которые обсуждаются в Европе на всех уровнях. После вчерашней встречи Еврогруппы ситуация никак не прояснилась. Ни  точные сроки запуска ESM, ни его ресурсы, ни источники их формирования  не сообщаются, скорее всего потому, что они неизвестны до конца и самим участникам саммита, однако глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер выдал очередное обещание, заявив, что «соразмерность ресурсов ESM будет дополнительно рассмотрена в марте 2012г.».
Точно так же выглядит вопрос «спасения» Греции в последнее время. Вопросы списания долгов перед частным сектором обсуждаются каждый день, но решения так и нет, а теперь и переговоры отложены до саммита ЕС, который состоится 30 января. Но все политики, участвующие в этом деле продолжают обещать, что все разрешится благополучно, и Евро будет спасен, и Греция останется в Еврозоне, и все вообще будет хорошо.
И все эти обещания на удивление, срабатывают. Евро растет, европейские акции тоже, экономические показатели Еврозоны как по мановению волшебной палочки улучшаются, и даже главный «враг» еврозоны, рейтинговые агентства, похоже, чуть смягчились в отношении к ней. В прошедшие выходные агентство Standard & Poor's подтвердило рейтинг Еврозоны на уровне ААА и вывело его из списка претендентов на пересмотр на понижение. Это как бы подсластило пилюлю от пониженного недавно рейтинга ряда стран Еврозоны, в результате чего Франция и Австрия лишились своих наивысших рейтингов. S&P выдало по поводу этого своего решения следующий комментарий: «наднациональное образование под названием Евросоюз пользуется преимуществами множественных уровней защиты для обслуживания долга, достаточных для того, чтобы компенсировать текущее ухудшение кредитоспособности в странах-участницах этого союза».  Честно говоря, нигде, кроме как в обещаниях европейских политиков какие-то механизмы управления и защиты создать, этих «множественных уровней защиты» не видно, но – сработало, рейтинг Зоны сохранен.
По Ирану европейские политики объявили вчера, что санкции будут введены с июля, хотя еще вчера речь шла о мае этого года. Этот важный для финансовых рынков политический шаг, как мы понимаем, сделан так, чтобы максимально ослабить влияние на финансовые рынки в моменте.
Все эти слова и обещания, повторим, хорошо помогают и Евро, и европейским облигациям, и рынку акций европейских стран вполне хорошо себя чувствовать. Евро растет вторую неделю, начав этот рост сразу после снижения рейтинга Франции и других стран Еврозоны, зашкаливавшие ставки по облигациям снизились до вполне приемлемых уровней, биржевые индексы и акции растут.
С помощью слов и обещаний пытаются «уговорить» рынки и власти других стран. Японцы обещают остановить  рост Йены, ФРС США обещает сделать свои заседания по процентным ставкам более прозрачными. Так что на предстоящем заседании ФРС можно ожидать прогнозов ФРС по развитию мировой и американской экономики, и тоже каких-то обещаний, возможно, по процентным ставкам, политике количественного смягчения, или наоборот, ужесточения. На наш взгляд, ФРС постарается убрать из своих заявлений определенность относительно того, что низкие ставки будут сохранены конкретно до лета 2013 года, заменив это более расплывчатыми, «обещательными» формулировками. Вероятно, будет обещано, что прямо сейчас никакого QE не будет, но, если будет нужно, то его проведут.  Будет обещано держать под контролем кредитование в долларах и инфляционные ожидания. Будет обещано снизить безработицу и дать толчок росту реальной экономики, чтобы американцы снова почувствовали себя богатыми, а то уже появились в довольно известных кругах такие довольно жалобные нотки:
Айра Джерси, глава стратегии по ставкам банка Credit Suisse в Нью-Йорке. — «Экономика растет, но мы не чувствуем себя богатыми. Часть работы Федерального резерва заключается в обеспечении процветания, а одним из способов добиться этого является стимулирование восстановления рынка жилья. Необходимо повысить доверие бизнеса, что, в свою очередь, создаст новые рабочие места и вытянет из трясины недвижимость. Для всего этого понадобится программа QE3».
На наш взгляд, на такие провокационные заявления ФРС должен ответить. И это можно сделать с помощью расширения потока обещаний. И QE, и ставки, и рабочие места, и все, что хотите, но всему свое время, мы точно не знаем, когда и как, но все будет сделано. Как показывает европейская практика, это работает. «Пипл хавает», как говорят русские сатирики. Рынки тоже.

Аналитика компании My Trade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

Страддл: стратегия работы в периоды низкой волатильности.

C летних минимумов рынок вырос на 21-22%. Если учитывать новостной фон и отсутствие каких-либо намеков на новые монетарные смягчения в США, то рост достаточно ощутимый. Понятно, что рынки дисконтировали весь негатив, но дисконтировать в стоимость и вырасти на 22% это разные вещи.Даже характерное для рынков «растем на худших новостях в ожиданиях улучшения» тоже не могут объяснить нынешний оптимизм. Остается ждать коррекции.

Говорят, коррекция обычно приходит неожиданно, когда большинство трейдеров настроено весьма бычьи. Сейчас трудно сказать насколько оптимистичны трейдеры (крупные игроки). Объемы средние, дневные движения весьма ограничены. Рынок не имеет четкой динамики. Даже рост- и тот слабый и неуверенный. Любая искра- и медведей ждать не придется. Техника предполагает, что по S&P 500 еще можно немного подрасти, но вероятность с каждым днем уменьшается. Большинство аналитических отчетов пестрит фразами «рынок разнонаправлен», «динамика неопределенна» , «рост неуверенный» и все это правда.

Есть правда несколько стратегий, которые созданы, как раз, для применения в такие периоды. Правда, придется опять воспользоваться рынком опционов. Стратегия называется страддл. Суть в том, что трейдер выбирает определенный диапазон, в пределах которого рынок находится. Покупает Колл опцион выше этого уровня (диапазона) и пут опцион ниже этого диапазона. Таким образом, за небольшую плату, а именно в неволатильные периода премии самые дешевые, покупается риск на пробой. Как только рынок выйдет из этих пределов, начинает «капать» прибыль. Риск же ограничен размером уплаченной премии Если же это вяло растущий рынок, то покупается пут под ближайшей линией поддержки.

Пока, к сожалению, других способов работы на рынке нет. Для покупок слишком поздно, для продаж достаточно опасно. Ведь даже самый долгий рост, не гарантирует коррекции или разворота.

Аналитика компании MyTrade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus

26.01.2012. ФРС поддерживает своих.

Январское заседание FOMC ФРС США состоялось. Решено ставки не менять и текущую политику оставить прежней. Заседание было двухдневным, его результаты были обнародованы, как и обещал Б. Бернанке, в новом формате, предполагающем большую открытость и прозрачность.
Главный итог этого заседания заключается в том, что процентные ставки останутся исключительно низкими  до конца 2014 года. Т.е., время жизни дешевых денег  продлено  на 1,5 года. Все остальное в выводах ФРС сказано для обоснования этого решения, хотя ключевая фраза о том, что количественное смягчение официально не объявляется, была произнесена. Точнее, было сказано, что новый этап количественного смягчения не рассматривается, но если возникнет необходимость, оно будет применено.
Было отмечено, что по оценкам ФРС инфляция в течение всего рассматриваемого периода, т.е. до конца 2014 года не превысит 2%. Это значение объявлено целевым уровнем инфляции для ФРС, и такой прогноз является главным обоснованием принятого решения по низким ставкам.
Были указаны значения прогноза по уровню безработицы по годам до 2014 года. Прогнозные уровни равномерно понижаются, но в то же время отмечено, что устанавливать сейчас целевые уровни по занятости, или безработице нецелесообразно.
Было отмечено, что ситуация с долговым кризисом в Европе оказывает негативное влияние на США, так же, как ожидаемое ухудшение общей ситуации на мировых рынках повышает риски для восстановления в США.
Новый формат публикации результатов заседания FOMC ФРС вылился в поток цифр, показывающих прогноз ВВП, безработицы, инфляции на несколько лет, в этот раз – до 2014 года. Выданы были и прогнозы членов FOMC и управляющих всех Федеральных банков по процентным ставкам аж до 2017 года.
По всей вероятности, главным для ФРС в настоявшее время  является следующее:
- Экономика США достаточно устойчиво восстанавливается, никаких оснований для спада не видно, более того, статистика позволяет надеяться на достаточно устойчивый рост.
- Риски со стороны Европы и развивающихся рынков имеются, но ФРС не оценивает их, как катастрофические, или даже очень высокие.
- В таких условиях ФРС принимает решение сделать максимум для своих финансовых рынков, но, не навлекая на себя критику за QE.
Это и сделано. Никакого QE и не нужно, если гарантии дешевых денег продлены до конца 2014 года. При этом всегда можно сказать, что все это делается для поддержания хрупкого роста восстанавливающейся от кризиса реальной экономики. Кроме того, такая определенность с длительностью периода дешевых денег позволяет управлять качеством баланса ФРС, продолжая наращивать долгосрочные бумаги и сокращать краткосрочные.
Реакцию рынков на эти решения ФРС каждый может увидеть на графиках цен финансовых инструментов. Доллар упал против всех остальных валют, и американские фондовые индексы выросли. Т.е., решение ФРС США продлить период низких процентных ставок с серединные 2013 года до конца 2014 года дает рынкам уверенность в том, что самая ликвидная валюта в мире будет оставаться принципиально дешевой еще полных 3 года.  Речь не идет о курсе Доллара к другим валютам, речь идет о принципиально дешевых деньгах.
Это должно автоматически повышать интерес инвесторов к рисковым активам, так называемый, «аппетит к риску».  По крайней мере, так должно быть теоретически. Это решение продлило на эти 3 года существующую сейчас в мире направленность, вектор, операций Carry Trade. Напомним, что в этих стратегиях Доллар используется в качестве валюты фондирования, когда его берут в кредит, конвертируют в валюту государства с более высокими процентными ставками и покупают ценные бумаги этого государства. Т.е., Доллар при этом продают, а другие валюты покупают.  Направленность этого вектора гарантирована теперь до конца 2014 года, если, конечно, не случится чего-то экстраординарного. Безусловно, если ситуация изменится в значительной мере, например резко вырастет инфляция, или резко упадут темпы роста ВВП, то ФРС и ставки повысит, и QE3 введет немедленно по необходимости. Но для «нормального режима» гарантии выданы.
Таким образом, ФРС все сделал для своих, и при этом как бы показывает другим, в частности, и в основном -  Европе, что двигаться следует в том же направлении, что и американцы. Существующая экономическая парадигма другого пути не оставляет. И хотя на экономическом форуме в Давосе такие «другие пути» мировой экономики обсуждаются, но жить и действовать надо «здесь и сейчас», и потому Европе пока деваться некуда, если она хочет сохранить свой союз.
Если Европа этому завуалированному «совету», или «призыву» последует, то ей нужно быстро объединять экономики, снижать ставки и делать все так, как ФРС. Если нет – союз развалится, и Евро может исчезнуть, как валюта. Похоже, что теоретически и в том, и в другом случае Евро не должен слишком долго расти против Доллара, он должен снижаться. Но это – теоретически. Практически рынки движутся по своим законам, и они не всегда совпадают с тем, что рекомендует экономическая теория или фундаментальный анализ. Собственной теории движения цен у финансовых рынков нет, и потому каждый трейдер должен сам учитывать все возможные направления и измерять их цели, помня при этом, что каждая его сделка – это шаг в будущее, которого точно не знает никто.

Аналитика компании My Trade Markets
http://mytrademarkets.com/ee/rus